ΟΠΑΠ: Αίνιγμα το άνοιγμα και τα αποτελέσματα του 2011
Στα 15 ευρώ αυξάνει την τιμή-στόχο για την μετοχή του ΟΠΑΠ η Morgan Stanley από την προηγούμενη των 12 ευρώ διατηρώντας τη σύσταση underweight, ενώ η Nomura ξεκινάει την κάλυψη του ΟΠΑΠ με σύσταση buy και τιμή-στόχο τα 21,2 ευρώ. Στα 15 ευρώ αυξάνει την τιμή-στόχο για την μετοχή του ΟΠΑΠ η Morgan Stanley από την προηγούμενη των 12 ευρώ διατηρώντας τη σύσταση underweight, ενώ η Nomura ξεκινάει την κάλυψη του ΟΠΑΠ με σύσταση buy και τιμή-στόχο τα 21,2 ευρώ.
Ειδικότερα, η MS σχολιάζει πως οι προοπτικές για τον ΟΠΑΠ είναι περισσότερο αβέβαιες από ποτέ. ‘Το μονοπώλιο του ΟΠΑΠ λήγει. Αν και η αποτίμηση είναι χαμηλή, παραμένουμε underweight εξαιτίας των πτωτικών ρίσκων, καθώς μετακινείται σε μια ανταγωνιστική αγορά. Απ’ την άλλη οι φορολογικές αλλαγές οδηγούν σε αναβαθμίσεις των κερδών ανά μετοχή κατά 20%-40% και την τιμή-στόχο στα 15 ευρώ. Σε ό,τι αφορά στη διεύρυνση της αγοράς, ο τζόγος θα αυξηθεί 50% στην Ελλάδα και θα φθάσει το 1,6% του ΑΕΠ μέχρι το 2014, αντίστοιχα με το ποσοστό της Ιταλίας’.
Σε ό,τι αφορά στα κέρδη ανά μετοχή, το βασικό σενάριο κάνει λόγο για 1,98 ευρώ το 2014, αλλά πιο ευέλικτη είναι μια διακύμανση από τα 1,1-3 δολάρια.
Η Nomura από την πλευρά της, σε ανάλυσή της με σημερινή ημερομηνία θεωρεί ότι οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις προεξοφλούν ήδη ένα απαισιόδοξο σενάριο για τα κέρδη του 2011/12. Ωστόσο, εκτιμά ότι υπάρχει πιθανότητα ανόδου από τη διεύρυνση της παράτασης του μονοπωλίου, από τη νέα άδεια για τη λειτουργία των video-lottos.
Τονίζει ακόμα ότι η μεσοπρόθεσμη στρατηγική του ΟΠΑΠ έχει επίκεντρο την επέκταση του εγχώριου δικτύου, που περιλαμβάνει τόσο την υπεράσπιση και διεύρυνση του ισχύοντος μονοπωλίου καθώς και την είσοδο στην αγορά διαδικτύου. Δεν αναμένει ξεκάθαρες στρατηγικές κινήσεις στο εξωτερικό, αλλά εκτιμά ότι η προσοχή θα παραμείνει στη δημιουργία κεφαλαίου και στην απόδοση μερίσματος. Οι εκτιμήσεις της για τα κέρδη προ φόρων και τόκων για το 2011-2012 είναι αντίστοιχες με τις συγκλίνουσες. Ωστόσο, σε επίπεδο κερδών ανά μετοχή, είναι υψηλότερες 30% εξαιτίας των φορολογικών αλλαγών που ανακοινώθηκαν πρόσφατα
