UBS: Μακριά ακόμη από τις μετοχές – ερωτηματικά για τον εμπορικό πόλεμο
Καθώς ο Ιούλιος έρχεται στο τέλος του, το δύσκολο καλοκαίρι για τις αγορές που πολλοί επενδυτές ανέμεναν, κάθε άλλο παρά απογοητευτικό είναι σε ό,τι αφορά τις αποδόσεις, σημειώνει η UBS, προειδοποιώντας όμως ότι είναι πολύ νωρίς για να αυξήσει κάνεις το ρίσκο στο χαρτοφυλάκιό του.
Ο δείκτης-βαρόμετρο των διεθνών αγορών, ο S&P 500 οδεύει σε μηνιαία κέρδη της τάξης του 4%, που είναι η δεύτερη καλύτερη μηνιαία απόδοσή του εδώ και 28 μήνες. Με μερικές αξιοσημείωτες εξαιρέσεις, οι εισηγμένες εταιρείες έχουν σημειώσει αρκετά ισχυρή ανάπτυξη της κερδοφορίας τους, με πάνω από το 80% να έχει “νικήσει” τις προβλέψεις των αναλυτών μέχρι στιγμής.
Επιπλέον, η συνάντηση μεταξύ του Προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ και του Προέδρου της Κομισιόν Ζαν Κλοντ Γιούνκερ είναι πιθανό να οδηγήσει σε μορατόριουμ για πρόσθετους δασμούς κατά τη διάρκεια των εμπορικών διαπραγματεύσεων μεταξύ των ΗΠΑ και της ΕΕ.
Όλα αυτά είναι ενθαρρυντικά για τους επενδυτές. Αλλά υπάρχουν πολλοί λόγοι που δεν θα πρέπει να σπεύσουν αυτή τη στιγμή να αυξήσουν την έκθεσή τους στο ρίσκο, όπως επισημαίνει η UBS.
Πρώτον, σε ό,τι αφορά τις εμπορικές διαμάχες έχουμε μία ανακωχή και όχι μία συμφωνία. Η υποχώρηση των εντάσεων αυτή τη στιγμή ήταν μία πραγματική έκπληξη, ωστόσο δεν είναι σημαντική επί της ουσίας. Μέχρι τώρα έχουμε μόνο μια σύνοψη των συζητήσεων. Η ΕΕ μπορεί να δυσκολευτεί να εκπληρώσει πολλές από τις δεσμεύσεις της προς τον Τραμπ και κυρίως την υπόσχεση να αγοράσει περισσότερη σόγια και υγροποιημένο φυσικό αέριο, τα οποία στην πραγματικότητα η ΕΕ δεν έχει τη δύναμη να αγοράσει. Υπενθυμίζεται επίσης πως οι προηγούμενες “ανακωχές” στον εμπορικό πόλεμο δεν κράτησαν. Στις 20 Μαΐου, για παράδειγμα, ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Μνούτσιν δήλωσε ότι ο εμπορικός πόλεμος με την Κίνα έχει ανασταλεί. Αργότερα μέσα στον μήνα ο Λευκός Οίκος είπε ότι θα επιβάλει 25% δασμούς σε κινέζικα εμπορεύματα αξίας 50 δισ. δολαρίων.
Επίσης, η εμπορική δυναμική μεταξύ Κίνας και ΗΠΑ παραμένει προβληματική με λίγα σημάδια προόδου τις τελευταίες εβδομάδες. Το ότι η Qualcomm υπαναχώρησε από τη συμφωνία ύψους 44 δισ. δολαρίων για την αγορά της NXP Semiconductors αφού δεν κατάφερε να εξασφαλίσει την έγκριση των αρμόδιων ρυθμιστικών Αρχών της Κίνας, υποδηλώνει ότι το Πεκίνο δεν θα αποφύγει να προχωρήσει σε άλλες τακτικές εάν η κυβέρνηση εξαντλήσει τις εισαγωγές των ΗΠΑ στις οποίες θα μπορούσε να επιβάλλει δασμούς. Αξίζει να σημειωθεί πως το 2017 η Κίνα είχε εισαγωγές 155 δισ. δολαρίων από τις ΗΠΑ, ενώ οι ΗΠΑ είχαν εισαγωγές 505 δισ. δολ. από την Κίνα.
Έτσι, όπως καταλήγει η UBS, ενώ χαιρετίζει την επιστροφή των διεθνών αγορών σε έναν πιο θετικό, risk-on ρυθμό, ωστόσο οι επενδυτές θα πρέπει να περιμένουν μια πιο σημαντική μείωση στις εμπορικές εντάσεις πριν λάβουν υπόψη την αύξηση της συνολικής έκθεσής τους στο ρίσκο.
