JP Morgan: Προτιμά ελληνικές μετοχές και ειδικά τράπεζες από τις άλλες αναδυόμενες
Μια ισχυρή σειρά αποτελεσμάτων του β’ τριμήνου από τις ελληνικές τράπεζες ενισχύει την προτίμησή της JP Morgan για την Ελλάδα στην περιοχή των αναδυόμενων αγορών, όπως προσθέτει.
Οι ελληνικές τράπεζες (οι οποίες αποτελούν το 39% του MSCI Greece) ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις, με μέση έκπληξη 17% στα κέρδη. Αυτό οφείλεται στην ισχυρή ανάπτυξη των καθαρών εσόδων από τόκους NII, την αποδοτικότητα κόστους και την αξιοπρεπή ανάπτυξη νέων δανείων. Είναι σημαντικό επίσης, όπως σημειώνει, ότι το guidance των διοικήσεων συνεχίζει να αναθεωρείται υψηλότερα.
Με εκτιμώμενο δείκτη P/BV 12μήνου στο 0,6x, οι ελληνικές τράπεζες συγκαταλέγονται στις φθηνότερες τράπεζες στην αναδυόμενη Ευρώπη. Με ισχυρή απόδοση ιδίων κεφαλαίων ROE (10,6%) σε σχέση με αγορές χαμηλής απόδοσης όπως ο δείκτης Euro Stoxx Banks (10,2%), η Πειραιώς προστέθηκε στον MSCI EMEA στην πρόσφατη τριμηνιαία αναθεώρηση του οίκου τον Αύγουστο.
Γιατί πιστεύει ότι θα συνεχιστεί το ‘ελληνικό ράλι’
Όπως τονίζει σε ημερήσια έκθεσή της η JP Morgan, τα πρόσφατα αποτελέσματα των ελληνικών τραπεζών ενισχύουν την αισιοδοξία της για την πορεία των ελληνικών μετοχών και επισημαίνει πως βλέπει περαιτέρω ράλι λόγω τεσσάρων παραγόντων: α) τη σταθερή δυναμική στις τράπεζες, β) τις ελκυστικές αποτιμήσεις, γ) τη μικρή τοποθέτηση των επενδυτών στην Ελλάδα η οποία προσφέρει τεχνική άνοδο και, τέλος, δ) το ισχυρό μακροοικονομικό σκηνικό.
Yποεπενδεδυμένοι οι ξένοι στην Eλλάδα
Tα στοιχεία για την τοποθέτηση των επενδυτών υποδεικνύουν ότι παρά το ισχυρό ράλι, οι επενδυτές των αναδυόμενων αγορών είναι έντονα στην underweight στην Ελλάδα με το 57% των κεφαλαίων να κατέχουν μηδενικές θέσεις και ένα fund να έχει άνω του 2% overweight τοποθέτηση έναντι του δείκτη αναφοράς 0,4%, σύμφωνα με την έρευνα δεδομένων του EPFR. Όπως έχει επισημάνει η JPM, αυτό είναι κατανοητό δεδομένης της άσχημης εμπειρίας του παρελθόντος, με τον MSCI Greece να είναι στο 5 έναντι 100 μονάδων κατά την έναρξή του τον Δεκέμβριο του ’98). Ωστόσο, η πιθανή αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα αναμένεται να αποτελέσει το “κλειδί” για πολλούς επενδυτές.
Η JPM πιστεύει ότι το ισχυρό ράλι που σημειώνει το Χ.Α. από τις αρχές του έτους (38%) έχει πολύ δρόμο ακόμη με βάση τους προαναφερθέντες λόγους, δεδομένων των εξής: α) τις ελκυστικές αποτιμήσεις με το εκτιμώμενο P/E 12μήνου στο 6,0x, 49% φθηνότερο σε σχέση με αυτό των αναδυόμενων αγορών, β) τις συνεχιζόμενες οικονομικές μεταρρυθμίσεις που υποστηρίζονται από το Ταμείο Ανάκαμψης και ενισχύονται από τη μεγάλη εκλογική νίκη της Νέας Δημοκρατίας οι οποίες θα διατηρήσουν την ανάπτυξη του ΑΕΠ υψηλότερα από την Ε.Ε και την κάνουν ανθεκτική στους κινδύνους παγκόσμιας ύφεσης, και γ) τη συνεχιζόμενη δυναμική στις ελληνικές τράπεζες. Όπως προσθέτει η JP Morgan, συμφωνεί με τις προσδοκίες της αγοράς ότι η επενδυτική βαθμίδα έρθει φέτος και θα ενισχύσει περαιτέρω το κλίμα.
