UBS: Τι σημαίνει η Νίκη Τραμπ για τη γεωπολιτική, τις μετοχές και τα ομόλογα

O Τραμπ θα γίνει ο 47ος Πρόεδρος των Ηνωμένων Πολιτειών όπως προκύπτει από τα έως τώρα αποτελέσματα. Παράλληλα, οι Ρεπουμπλικάνοι ανέκτησαν τον έλεγχο της πλειοψηφίας στη Γερουσία με τουλάχιστον 51 έδρες. Από την άλλη, οι αμφίρροπες κούρσες στη Βουλή των Αντιπροσώπων σημαίνουν ότι η συνολική σύνθεση του Κογκρέσου μπορεί να μην έχει γίνει γνωστή παρά μόνο μετά από ημέρες ή εβδομάδες. Είναι πιθανό τα κοντινά αποτελέσματα σε μεμονωμένες πολιτείες να οδηγήσουν σε επανακαταμετρήσεις.

«Πιστεύουμε ότι είναι απίθανο οι επανακαταμετρήσεις να μεταβάλουν το προφανές αποτέλεσμα των εκλογών και πιστεύουμε ότι οι επενδυτές θα πρέπει να λάβουν μελλοντικές επενδυτικές αποφάσεις με την παραδοχή της νίκης του Τραμπ. Η νέα θητεία του στηρίχθηκε σε μια προεκλογική εκστρατεία με βασικά στοιχεία τη μείωση στη φορολογία εισοδήματος φυσικών προσώπων, τη μείωση των εταιρικών φόρων, την απορρύθμιση αγορών, την επιβολή εμπορικών δασμών, του ελέγχου της μετανάστευσης και της επανεκτίμησης του ρόλου των ΗΠΑ στις παγκόσμιες υποθέσεις», σημειώνει.

«Αν οι Ρεπουμπλικάνοι εξασφαλίσουν τον έλεγχο του Κογκρέσου, ο πρόεδρος θα έχει μεγαλύτερα περιθώρια να ακολουθήσει την πολιτική του ατζέντα. Οι στενές πλειοψηφίες στο Κογκρέσο θα μπορούσαν να περιορίσουν ορισμένα μέτρα πολιτικής, ιδίως δεδομένων των ήδη μεγάλων ελλειμμάτων του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού. Από γεωπολιτική άποψη, η νέα προεδρία Τραμπ είναι πιθανό να σημάνει μια πιο συγκρουσιακή στάση απέναντι στην Κίνα, να δοκιμάσει τις διατλαντικές σχέσεις σε σχέση τόσο με το εμπόριο, όσο και με τον πόλεμο στην Ουκρανία και να οδηγήσει στην εφαρμογή μιας στρατηγικής μέγιστης πίεσης απέναντι στο Ιράν, διατηρώντας τον κίνδυνο κλιμάκωσης στη Μέση Ανατολή σε υψηλό επίπεδο», προβλέπει η UBS.

Στο βασικό σενάριο της UBS, ο αμερικανικός δείκτης S&P 500 θα κινηθεί υψηλότερα στις 6.600 μονάδες μέχρι το τέλος του 2025, απόδοση της τάξεως του 15% από τα τρέχοντα επίπεδα, λόγω των προσδοκιών για πιο ευνοϊκή ανάπτυξη στις ΗΠΑ, πιο χαμηλά επιτόκια και τη συνεχή διαρθρωτική ανοδική πορεία από τον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης.

Η μείωση των εταιρικών φόρων και η απορρύθμιση του ενεργειακού και του χρηματοπιστωτικού τομέα θα μπορούσε να δώσει πρόσθετη στήριξη σε αυτούς τους τομείς. Η νίκη Τραμπ αυξάνει την πιθανότητα επιβολής πολύ υψηλών δασμών στις κινεζικές εξαγωγές προς τις ΗΠΑ και θέτει σε αμφισβήτηση τις προοπτικές των κινεζικών μετοχών. Ταυτόχρονα, για τις ευρωπαϊκές μετοχές, το ενδεχόμενο επιβολής δασμών αποτελεί ανησυχία, παρά την τρέχουσα άνοδο που σημειώνουν οι αγορές της Ευρώπης.

Στις αγορές ομολόγων, οι αποδόσεις των δεκαετών κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ αυξήθηκαν κατά 13 μονάδες βάσης στο 4,4%. Η πρόσφατη απότομη αύξηση των αποδόσεων είναι ευκαιρία για τους επενδυτές που διαθέτουν υψηλά υπόλοιπα μετρητών, σύμφωνα με την UBS, να χρησιμοποιήσουν τις τρέχουσες αυξημένες αποδόσεις για να «κλειδώσουν» τις αποδόσεις για το επόμενο έτος.

Ο δείκτης δολαρίου (DXY) έχει ενισχυθεί κατά 1,6% τις τελευταίες ώρες και οι αγορές φαίνεται να εστιάζουν στη μείωση των φόρων, την υψηλότερη ονομαστική ανάπτυξη και τους δασμούς, τα οποία θα μπορούσαν να παρέχουν στήριξη στο αμερικανικό νόμισμα.

Συνεπώς αν και βραχυπρόθεσμα το αμερικανικό νόμισμα θα μπορούσε να παραμείνει ισχυρό, μεσοπρόθεσμα, το δολάριο θα υποτιμηθεί κατά το επόμενο έτος και οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν το ενδεχόμενο να χρησιμοποιήσουν την τρέχουσα ισχύ του δολαρίου για να διαφοροποιηθούν στρεφόμενοι σε άλλα νομίσματα.

Σε όρους πολιτικής ατζέντας, η νίκη του Τραμπ εισάγει τους δασμούς ως δυνητικά πιο πιθανή επιδραστική πολιτική από οικονομική άποψη. Δασμοί 60% στις εισαγωγές από την Κίνα και 10% στις εισαγωγές από τον υπόλοιπο κόσμο, θα μπορούσε να καταστήσουν μεγάλο μέρος του εμπορίου ΗΠΑ-Κίνας μη βιώσιμο.

Η κίνηση θα έπληττε τις ΗΠΑ την εγχώρια ζήτηση και τα εταιρικά κέρδη των αμερικανικών εταιρειών ΗΠΑ και θα οδηγούσε σε χαμηλότερη αύξηση του ΑΕΠ σε όλο τον κόσμο και ειδικά στην Κίνα. Οι εν λόγω δασμοί θα μπορούσαν επίσης να συμβάλλουν σε υψηλότερο πληθωρισμό στις ΗΠΑ.

Από την άλλη, η εκλογή Τραμπ δεν αλλάζει την πορεία της Fed, η οποία θα συνεχίσει να μειώνει τα επιτόκια και να προχωράει σε μια πιο ουδέτερη νομισματική πολιτική. Η μείωση των επιτοκίων κατά 25 μ.β. στις 7 Νοεμβρίου είναι πολύ πιθανή. Στο βασικό σενάριο του οίκου, μια μείωση κατά 25 μ.β. τον Δεκέμβριο και χαλάρωση κατά 100 μ.β. το 2025 είναι η πορεία της Fed.

H κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να επιβραδύνει τον ρυθμό μείωσης των επιτοκίων, αν αντιληφθεί ότι οι αλλαγές στη μεταναστευτική, εμπορική ή δημοσιονομική πολιτική μπορεί να την οδηγήσουν στο φόβο υψηλότερου πληθωρισμού.