Axia: Αγοράστε μετοχές ελληνικών τραπεζών
Η επενδυτική τράπεζα Axia εκτιμά ότι τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου θα πρέπει να λειτουργήσουν ως υπενθύμιση ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν υποτιμημένες σε σχέση με τα θεμελιώδη μεγέθη τους. Οι αναλυτές της τράπεζας διατηρούν σύσταση “αγοράς” (buy) και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, με τιμές στόχους τα 2,50 ευρώ για την Alpha Bank, τα 3,00 ευρώ για τη Eurobank, τα 10,50 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα και τα 5,30 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς.
Η θετική δυναμική που έχει καταγραφεί μέχρι στιγμής το 2024 ενισχύει την εμπιστοσύνη στον ελληνικό τραπεζικό τομέα όσον αφορά τις προοπτικές του για τα επόμενα τρία χρόνια. Τα ισχυρά αποτελέσματά του δημιουργούν τις προϋποθέσεις για πιθανές ανοδικές αναθεωρήσεις στα επιχειρηματικά σχέδια των τραπεζών για τα έτη 2025-2027, όπως αποδεικνύεται από τους πρόσφατα ανακοινωθέντες στόχους για φέτος, σηματοδοτώντας την πιθανότητα αναβαθμίσεων του consensus στο μέλλον.
«Τα αποτελέσματα καταδεικνύουν τα σταθερά θεμελιώδη μεγέθη που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε περαιτέρω άνοδο, καθώς οι τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με μέσο όρο P/B για το 2025 στις 0,64 φορές που αντιστοιχεί σε μέση μερισματική απόδοση 10%, καθιστώντας τον κλάδο πιο ελκυστικό έναντι των τραπεζών της ΕΕ. Οι τράπεζες στην ΕΕ διαπραγματεύονται σε μέσο όρο P/B στις 0,75 φορές για μερισματική απόδοση 7,54% (λαμβάνοντας υπόψη όλες τις τράπεζες του δείκτη SX7P). Οι προβλέψεις δείχνουν ότι το καθαρό έσοδο από τόκους (NII) θα επιδείξει ανθεκτικότητα ακόμη και όταν τα επιτόκια μειωθούν, ενώ τα έσοδα από αμοιβές και προμήθειες έχουν ήδη καταστεί βασική εστίαση στις προβλέψεις», εξηγούν οι αναλυτές της ΑΧΙΑ.
«Επιπρόσθετα, το κόστος της εξομάλυνσης του κινδύνου κερδίζει έδαφος, με την πιστωτική επέκταση να αναδεικνύεται σε κρίσιμη συνιστώσα του αφηγήματος ανάπτυξης για τις ελληνικές τράπεζες. Οι ελληνικές τράπεζες θα συνεχίσουν να ανταμείβουν τους μετόχους μέσω της ενίσχυσης της αξίας, με επιτάχυνση των δεικτών διανομής για να φτάσουν ακόμη και το 50% από τα κέρδη του 2024 που θα μοιραστούν μεταξύ μετρητών και επαναγοράς μετοχών. Τα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου καταδεικνύουν τα σταθερά θεμελιώδη στοιχεία που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε περαιτέρω άνοδο. Θα επικαιροποιήσουμε τις εκτιμήσεις μας φέτος και για τα επόμενα έτη και θα επανέλθουμε με τις νέες προσαρμοσμένες εκτιμήσεις και τις τιμές στόχους μας», επισημαίνουν οι αναλυτές της ΑΧΙΑ.
«Βάσει των ισχυρών αποτελεσμάτων φέτος, πιστεύουμε ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν θέσει στέρεα θεμέλια για βιώσιμη ανάπτυξη τα επόμενα χρόνια, ενώ παράλληλα δημιουργούν ευκαιρίες για την επιτάχυνση των αποδόσεων των μετόχων και βελτιστοποίηση των κεφαλαιακών δομών. Τα βασικά στοιχεία από το γ’ τρίμηνο περιλαμβάνουν ανθεκτική παραγωγή καθαρού εισοδήματος από τόκους, που αντανακλά αποτελεσματικές στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου, παράλληλα με το ομαλοποιημένο κόστος κινδύνου, τη συνεπή πιστωτική επέκταση και την ισχυρή παραγωγή κεφαλαίου. Αυτοί οι παράγοντες τοποθετούν τις τράπεζες σε θέση να ενισχύσουν τις αποδόσεις των μετόχων και να βελτιστοποιήσουν τις κεφαλαιακές δομές, υποστηριζόμενες από την ταχύτερη απόσβεση των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTCs)», καταλήγουν οι αναλυτές.
