Barclays: Ποιοι παράγοντες θα καθορίσουν αν χρειάζεται περαιτέρω ελάφρυνση του ελληνικού χρέους

Στην κατάσταση και τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας, έτσι όπως αυτές διαμορφώνονται μετά και την απόφαση του Eurogroup, αναφέρεται η Barlcays σε έκθεσή της, όπου, μεταξύ άλλων, αναφέρει τους παράγοντες εκείνους που θα καθορίσουν εάν χρειάζονται περαιτέρω μέτρα για την ελάφρυνση του ελληνικού χρέους.

Σύμφωνα με την έκθεση, η απόφαση των υπουργών Οικονομικών της ευρωζώνης επιβράβευσε την Ελλάδα για τις προσπάθειες που έχει κάνει και παρέχει τη βάση για περαιτέρω βελτίωση του κλίματος, καθώς η χώρα θα βγει από το πρόγραμμα διαθέτοντας ένα σημαντικό «μαξιλάρι» ρευστότητας και παράλληλα η πορεία του δημόσιου χρέους και των μικτών χρηματοδοτικών αναγκών την επόμενη δεκαετία φαίνονται βιώσιμα.

Η Barclays εκφράζει την εκτίμηση ότι η θετική τάση στο κλίμα της αγοράς αναμένεται να συνεχιστεί τους επόμενους μήνες και σημειώνει ότι έχουν αυξηθεί σημαντικά οι πιθανότητες τα ελληνικά ομόλογα να συμμετέχουν στο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ. Η απόφαση, που ενδεχομένως να ληφθεί ακόμα και στην επόμενη συνεδρίαση του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ στις 26 Ιουλίου, για το αν θα συμπεριληφθούν στις καθαρές αγορές, είναι αμφίρροπη, ωστόσο, όπως επισημαίνει.

Σύμφωνα με σενάριο που αναλύει η Barclays, η ΕΚΤ θα μπορούσε να αγοράσει ελληνικά ομόλογα ύψους περίπου 520 εκατ. ευρώ μηνιαίως με τα σημερινά δεδομένα, όπου η Τράπεζα αγοράζει συνολικά τίτλους 30 δισ. ευρώ μηνιαίως, και περίπου 260 εκατ. όταν ο ρυθμός αγοράς από την ΕΚΤ περιοριστεί στα 15 δισ. ευρώ μηνιαίως από τον Σεπτέμβριο, συνολικά δηλαδή 1,6 δισ. ευρώ αν αρχίσει να αγοράζει ελληνικούς τίτλους από τον Αύγουστο και συνεχίσει μέχρι το τέλος του έτους. Αυτή η εξέλιξη θα έστελνε ένα ισχυρό σήμα στις αγορές, οδηγώντας σε περαιτέρω συμπίεση του risk premium, αναφέρει.

Αναφορικά με το χρέος, χαρακτηρίζει ως θετικό το γεγονός ότι το μεγαλύτερο μέρος των μέτρων ελάφρυνσής του έχει χορηγηθεί εμπροσθοβαρώς και χωρίς όρους, ωστόσο, σημειώνει ότι η πορεία του μακροπρόθεσμα εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τις ουσιαστικές, συνεχιζόμενες δημοσιονομικές προσπάθειες και τις μακροοικονομικές υποθέσεις.

Όπως εκτιμά, τρεις είναι εκείνοι οι παράγοντες που θα καθορίσουν εάν χρειάζονται περαιτέρω μέτρα για την ελάφρυνσή του: 1) οι απαιτήσεις/πιέσεις στην οικονομία λόγω των στόχων για τα πρωτογενή πλεονάσματα, 2) η ανάγκη για συνεχή ταχύ ρυθμό οικονομικής μεταρρύθμισης και 3) ο εκλογικός κύκλος που έρχεται στο προσκήνιο.

Σχολιάζοντας την μεταμνημονιακή εποχή, η Barclays κάνει λόγο για ένα «light» πρόγραμμα, το οποίο αν και δεν περιλαμβάνει νέες μεταρρυθμίσεις, αφήνει ανοικτά μια σειρά ζητήματα από τις προηγούμενες αξιολογήσεις.

Όπως αναφέρει, οι στόχοι για τα πρωτογενή πλεονάσματα και τα μέτρα, όπως η ολοκλήρωση του κτηματολογίου, της αδειοδότησης επενδύσεων κ.λπ., σημαίνουν πως επί της ουσίας, ο διακανονισμός αυτός μοιάζει πολύ με ένα κανονικό πρόγραμμα.

Τέλος, η έκθεση αναφέρεται και στην πολιτική κατάσταση, σημειώνοντας πως το πολιτικό ρίσκο είναι αυξημένο και εκφράζοντας την εκτίμηση ότι δεν αποκλείεται η διεξαγωγή πρόωρων εκλογών την άνοιξη του 2019, ενώ προειδοποιεί ότι η κατάσταση στην Ιταλία και ενδεχόμενη κλιμάκωση του εμπορικού πολέμου με τις ΗΠΑ, θα μπορούσε να προκαλέσει προβλήματα στην πρόσβαση της Ελλάδας στις αγορές.