Capital Economics: Πως το εμπάργκο στο ρωσικό πετρέλαιο θα επηρεάσει τις αγορές

Το έκτο πακέτο κυρώσεων της ΕΕ κατά της Ρωσίας που αφορά στις εισαγωγες του ρωσικού πετρελαίου, θα ωθήσει την περαιτέρω αύξηση των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων, ενώ οι μετοχές θα αντιμετωπίσουν μεγάλες δυσκολίες σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Capital Economics.

Οι χώρες της ΕΕ συμφώνησαν στην επιβολή εμπάργκο στις θαλάσσιες εισαγωγές πετρελαίου και προϊόντων πετρελαίου από τη Ρωσία (περίπου το 90% των συνολικών εισαγωγών της ΕΕ αυτών των ειδών είναι από τη Ρωσία), με προσωρινή εξαίρεση μόνο για ορισμένες εισαγωγές που παραδίδονται μέσω αγωγού.

Η τιμή του αργού πετρελαίου Brent – η οποία είχε ήδη αυξηθεί τους τελευταίους μήνες, καθώς οι δυτικές χώρες μείωσαν ολοένα και περισσότερο τις εισαγωγές ρωσικού πετρελαίου – σημείωσε άνοδο έως και τα 124 δολάρια το βαρέλι, σημειώνει η Capital Economics. Εντωμεταξύ, η όρεξη για ρίσκο φαίνεται γενικά να έχει εκτονωθεί στον απόηχο της ανακοίνωσης. Οι μετοχές – οι οποίες ανέκαμψαν την περασμένη εβδομάδα– υποχώρησαν, ενώ το δολάριο ΗΠΑ ενισχύθηκε.

Σύμφωνα με τους αναλυτές της αγοράς ενέργειας της Capital Economics, το εμπάργκο ενισχύει την ήδη υπάρχουσα εκτίμηση ότι οι τιμές του πετρελαίου θα παραμείνουν υψηλές το υπόλοιπο του τρέχοντος έτους, ακόμα κι αν υποχωρήσουν λίγο από τα πρόσφατα υψηλά.

Ο οίκος πιστεύει ότι αυτό έχει τρεις επιπτώσεις για την παγκόσμια οικονομία και τις χρηματοπιστωτικές αγορές γενικότερα.

Πρώτον, οι ρυθμοί πληθωρισμού στις μεγάλες οικονομίες θα παραμείνουν υψηλοί για αρκετό καιρό, ακόμα κι αν ενδέχεται να υποχωρήσουν ελαφρά, χάρη στα ευνοϊκά αποτελέσματα βάσης. Κατά την Capital Economics, αυτό θα ενθαρρύνει τις κεντρικές τράπεζες να προχωρήσουν στη νομισματική σύσφιξη, η οποία και αναμένεται να ασκήσει εκ νέου ανοδική πίεση στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της ευρωζώνης. Τα στοιχεία του υψηλού πληθωρισμού στην ευρωζώνη, όπως αυτά που ανακοινώθηκαν αυτήν την εβδομάδα, συνέβαλαν ήδη στην αύξηση τόσο των προσδοκιών για τα επιτόκια όσο και των αποδόσεων των ομολόγων στην περιοχή.

Το βασικό σενάριο της Capital Economics παραμένει ότι τα spreads της περιφέρειας θα τελειώσουν το 2022 υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα, με την ΕΚΤ να επικεντρώνεται περισσότερο στην αντιμετώπιση του υψηλού πληθωρισμού παρά στην αδυναμία της οικονομικής δραστηριότητας, ενώ θα αυξήσει το επιτόκιο καταθέσεων στο ανώτατο όριο του 1,5% μέχρι τα μέσα του 2023.

Δεύτερον, η Capital Economics πιστεύει ότι περαιτέρω ανοδική πίεση στις αποδόσεις των ομολόγων θα επιβαρύνει τις αποτιμήσεις των αγορών μετοχών, παρέχοντας ακόμη έναν λόγο για συνέχιση των δυσκολίων και των πιέσεων για τα χρηματιστήρια.

Ο ενεργειακός κλάδος ενδέχεται να συνεχίσει να έχει καλύτερη απόδοση από το σύνολο της αγοράς, όπως και έχει συμβεί μέχρι στιγμής φέτος, ειδικά τη στιγμή που οι αυξανόμενες αποδόσεις των ομολόγων αι η επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης παρέχουν ελάχιστη στήριξη για άλλους κλάδους.

Τέλος, η τρίτη επίπτωση του εμπάργκο της Ε.Ε στο ρωσικό πετρέλαιο αφορά τα νομίσματα των εμπορευμάτων. Η Capital Economics πιστεύει ότι οι υψηλές τιμές του πετρελαίου θα στηρίξουν τα νομίσματα των χωρών που παράγουν ενέργεια. Ακόμα κι αν η σχέση μεταξύ των όρων εμπορίου και των νομισμάτων ήταν λίγο πιο αδύναμη από ό,τι συνήθως, εκτιμά ότι η υψηλή τιμή του πετρελαίου θα εξακολουθεί να παρέχει κάποια υποστήριξη, μεταξύ άλλων, για το δολάριο Καναδά, την κορόνα Νορβηγίας και το πέσο Κολομβίας.