Χ.Α.: Eντυπωσιάζει και έχει όλες τις προϋποθέσεις να συνεχίσει να το κάνει…

Του Χρήστου Ιωαννίδη*
Με κέρδη 10,5% το 2024, που είναι η καλύτερη επίδοση στην Ευρώπη και η 4η καλύτερη επίδοση παγκοσμίως, εξαιρετικά έχει ξεκινήσει η χρονιά, σε συνέχεια του εντυπωσιακού 2023, θυμίζοντας πως με άνοδο 39% και πάλι το Χρηματιστήριο Αθηνών είχε βρεθεί στις κορυφαίες αποδόσεις παγκοσμίως. Μια εξαιρετική πορεία της αγοράς μας, με όλες τις προϋποθέσεις αυτή να συνεχιστεί κατά τους επόμενους μήνες.

Το πιο θετικό είναι πως όλη αυτή η εντυπωσιακή πορεία υποστηρίζεται από την ειδησεογραφία, τόσο σε μακροοικονομικό όσο και μικροοικονομικό επίπεδο, την ώρα που υποστηρικτικά στην άνοδο του Χ.Α. είναι και η απρόσμενη και κόντρα σε όλες τις προβλέψεις άνοδος των διεθνών αγορών. Μένοντας στην εγχώρια ειδησεογραφία, το πόσο θετικό είναι το κλίμα φάνηκε στις πρόσφατες υπέρ-καλύψεις στα placement της Πειραιώς, της Εθνικής Τράπεζας. Το IPO του ΕΛ. Βενιζέλος (ΔΑΑ) που ήτανε και η μεγαλύτερη δημόσια εγγραφή εδώ και περίπου 20 χρόνια.

Παράλληλα, εντυπωσιακό το επενδυτικό ενδιαφέρον και για τις πρόσφατες εκδόσεις ομολόγων (κρατικών όσο και εταιρικών εκδόσεων). Όλα αυτά πλαισιώνονται από πλήθος θετικών εκθέσεων για την πορεία της ελληνικής οικονομίας και του χρηματιστηρίου, με την όρεξη των ξένων επενδυτών για τα ελληνικά Assets να παραμένει μεγάλη, σε σχέση και με τα όσα αναφέραμε παραπάνω, για παράδειγμα στο τελευταίο placement της Πειραιώς.

Κάπως έτσι το ελληνικό χρηματιστήριο βρέθηκε τις τελευταίες εβδομάδες σε υψηλά 13ετών, με το ερώτημα να είναι από εδώ και πέρα τι… Αν και στα χρηματιστήρια τα πάντα είναι σχετικά, θα λέγαμε πως υπάρχουνε όλες οι προϋποθέσεις το καλό κλίμα να συνεχιστεί. Όχι γιατί παραδοσιακά οι επαγγελματίες της αγοράς θέλουμε να βλέπουνε τα πράγματα αισιόδοξα. Αλλά γιατί, όπως αναφέραμε, υπάρχουνε όλες οι προϋποθέσεις. Ξεκινώντας από την ελληνική οικονομία και χωρίς να χρειάζονται υπερβολές. Τα πράγματα πηγαίνουνε σχετικά καλά και όλα δείχνουνε πως θα συνεχιστούνε οι υψηλότεροι ρυθμοί ανάπτυξης σε σχέση με το μέσο όρο των κρατών της ευρωζώνης και της Ε.Ε., μην ξεχνώντας πως έστω σε ένα βαθμό, ισχύει και η θεωρία του ελατηρίου, μετά τα όσα συνέβησαν στην ελληνική οικονομία τα 10+ χρόνια της κρίσης.

Την ίδια ώρα και παρά το ράλι των τιμών, οι αποτιμήσεις μιας σειράς επιλεγμένων μετοχών, με πρωταγωνιστή, τον τραπεζικό κλάδο παραμένουν ελκυστικές. Είναι αποτιμήσεις που σίγουρα δικαιολογούνε υψηλότερες αποτιμήσεις, οδηγώντας υψηλότερα τους βασικούς δείκτες του Χ.Α. Μάλιστα λαμβάνοντας υπόψη τα συνεχή υψηλά των διεθνών αγορών, συγκρίνοντας κανείς τα θεμελιώδη των εισηγμένων, διαπιστώνει σε αρκετές περιπτώσεις πως οι ελληνικές εισηγμένες έχουνε πιο ελκυστικούς δείκτες αποτίμησης. Ειδικά αναφορά θα πρέπει να γίνει στον τραπεζικό κλάδο, ο οποίος επιστρέφει στα μερίσματα, με δείκτες αποτίμησης που δικαιολογούνε υψηλότερες αποτιμήσεις, με όλα να δείχνουνε πως ο κλάδος θα υπέρ-αποδώσει της αγοράς και το 2024.

Αν πραγματικά θα φοβόμασταν κάτι, τουλάχιστον για τη βραχυπρόθεσμη πορεία της αγοράς μας. Αυτό θα ήτανε ένα ξαφνικό ισχυρό profit taking στα παγκόσμια χρηματιστήρια, εν μέσω του debate που υπάρχει αναφορικά με το αν το τελευταίο, πολύμηνο ράλι και τα διαδοχικά ιστορικά υψηλά της Wall Street, αλλά και άλλων αγορών όπως ο DAX και ο Nikkei δικαιολογούνται από την ειδησεογραφία και την κατάσταση της παγκόσμιας οικονομίας.

Κατά την άποψη μας η απάντηση βρίσκεται κάπου στη μέση, πιστεύοντας πως μετά από τόσο εντυπωσιακή πορεία (χαρακτηριστικά η Wall Street μετράει τις τελευταίες 19 εβδομάδες -από τα μέσα περίπου Οκτωβρίου- 17 ανοδικές και μόλις 2 πτωτικές), ανά πάσα στιγμή μπορεί να έχουμε ένα ισχυρό profit taking (χωρίς ντε και καλά να μιλάμε για το τέλος του Bull Market), το οποίο φυσικά και θα επηρέαζε και την πορεία του Χ.Α… Βέβαια θα επαναλάβουμε πως παραμένουμε αισιόδοξοι για την πορεία της αγοράς μας μέσα στη χρονιά, θεωρώντας πως οι όποιες φυσιολογικές – βραχυπρόθεσμες – διορθώσεις που πάντα υπάρχουνε κατά τη διάρκεια μιας χρονιάς, θα ήτανε περισσότερο ευκαιρία για τοποθετήσεις.

Ολοκληρώνοντας ειδική αναφορά θα πρέπει να γίνει στην τεχνική ανάλυση της αγοράς μας. Όπως αναφέραμε ο ΓΔ του Χ.Α. βρίσκεται στα υψηλά 13 ετών. Και είναι πολύ ενδιαφέρον πως μένοντας υψηλότερα των 1.400 και κυρίως των 1.390 – 1.370 μονάδων, ανά πάσα στιγμή μπορεί να έχουμε έναν νέο κύκλο ανόδου. Το ακόμη πιο ενδιαφέρον είναι πως με βάση τη διαγραμματική δομή, υπάρχει έλλειψη ισχυρών αντιστάσεων μέχρι πολύ υψηλότερα επίπεδα, με την αγορά αυστηρώς διαγραμματικά, να δικαιολογεί επίπεδα 10 με 15% υψηλότερα και μάλιστα με σχετική ευκολία, ελλείψει αντιστάσεων όπως αναφέραμε, κάτι το οποίο μεταφράζεται πως ο επόμενος ανοδικός κύκλος θα μπορούσε να είναι και βίαιος…

Πίστη λοιπόν στο μακροπρόθεσμο ανοδικό trend της αγοράς μας, παρά το ενδεχόμενο βραχυπρόθεσμων αναταράξεων και πιστεύουμε πως και το 2024 η αγορά θα ανταμείψει τους επενδυτές.

*Πιστοποιημένο Στέλεχος της Καραμανώφ Χρηματιστηριακή