Χρηματιστήριο: Μπροστά μας τα καλά

Γράφει ο Ηλίας Ζαχαράκης*

Την προηγούμενη εβδομάδα περιμέναμε πως ό,τι συνέβαινε θα ήταν πολύ γρήγορο, αλλά η αγορά έσπασε ρεκόρ. Μέσα στην εβδομάδα κατάφερε να χάσει 7% και να ανακάμψει μέχρι το κλείσιμο, κλείνοντας με οριακές απώλειες. 

Οι γελοίες ακροβασίες του Τραμπ έκαναν ρεκόρ στις αγορές, με τους επενδυτές να χάνουν κυρίως την εμπιστοσύνη τους στην αμερικανική οικονομία. Αυτό είχε σαν αποτέλεσμα το δολάριο να πέσει σημαντικά έναντι όλων, ενώ το EUR/USD έφτασε κοντά και στο 115 κατά τη διάρκεια της εβδομάδας, θυμίζοντας πως πριν από μερικές εβδομάδες όλοι πόνταραν για parity ή 0,95.

Όταν ο Τραμπ είδε πίεση και κατάρρευση στην αγορά ομολόγων, έτρεξε να δώσει τριμηνιαία παράταση στους δασμούς, εξαιρουμένης της Κίνας. Προφανώς, την Παρασκευή, αφού του εξήγησαν τις εισαγωγές από την Κίνα, άρχισε να εξαιρεί προϊόντα όπως οθόνες, υπολογιστές και τσιπ από τους δασμούς. Όλο το σχέδιο φαίνεται ότι είναι δουλεμένο στο πόδι, με τον Τραμπ να υποθέτει ότι όλοι θα συμβιβαστούν στο σύνολο των ζητούμενων.

Πλέον, η εμπιστοσύνη στο πρόσωπό του, τόσο στο εξωτερικό όσο και στο εσωτερικό, έχει πληγεί σημαντικά και σίγουρα θα χρειαστεί χρόνος για να αποκατασταθεί. Αυτό που φαίνεται είναι ότι ο πληθωρισμός, πιο πιθανότατα, θα πέσει λόγω της μείωσης της κατανάλωσης, οπότε πιθανώς η FED θα βρει αφορμή – αν και δεν θέλει – να μειώσει τα επιτόκια.

Παρόλα αυτά, η εξισορρόπηση δεν είναι τόσο απλή. Οι εξαγωγές μπορεί να αυξηθούν, παράλληλα με τον τουρισμό, ενώ το εξωτερικό χρέος θα προβληματίζεται σημαντικά κατά την ανανέωσή του. Όλο το παραπάνω σκηνικό είναι δεδομένο, αφού, εξαιρουμένης της πιθανής σημαντικής ανοδικής αντίδρασης στο αμερικανικό χρηματιστήριο, δύσκολα οι επενδυτές θα συνεχίσουν να σκέφτονται άμεσα μακροπρόθεσμα. Ο μεγαλύτερος φόβος για την Αμερική είναι ο στασιμοπληθωρισμός που μπορεί να εμφανιστεί σε τέτοια ανισορροπία.

Από την άλλη, μπορεί να δούμε την Κίνα να έρχεται σαφώς πολύ πιο κοντά στην Ευρώπη, με νέες πιθανές οικονομικές συμφωνίες. Εν ολίγοις, οι αλλαγές φαίνεται να είναι τεκτονικές και σίγουρα θα υπάρξει μία σημαντική χρονική περίοδος για να “κάτσει η μπίλια”. Δεν ξέρουμε πώς θα εξελιχθεί η κατάσταση με τον Τραμπ, αλλά πιστεύουμε ότι μπορεί να είναι σωστό αυτό που θέλει να κάνει, παρόλα αυτά ο τρόπος μπορεί να οδηγήσει σε αντίθετα αποτελέσματα. Από την άλλη, δύσκολα μέχρι τις ενδιάμεσες εκλογές να πετύχει όλα όσα έχει στο μυαλό του.

Στα καθ’ ημάς, μπορεί να μην πήρε “βάπτισμα” από τον Russell για τις αναπτυγμένες αγορές, παρόλα αυτά η συμπεριφορά της ήταν πολύ καλύτερη σε σχέση με τους υπόλοιπους. Η εβδομάδα έδωσε σημαντικές ζημιές σε αυτούς που αποφάσισαν να πουλήσουν φοβούμενοι την κατάσταση, ενώ οι υπόλοιποι αρκέστηκαν να δουν πολύ σημαντικές λογιστικές αποτιμήσεις στα χαρτοφυλάκια τους για μία ή δύο μέρες. Όσοι τόλμησαν να τοποθετηθούν στις ημέρες πανικού κέρδισαν καθαρά, ειδικά, αν δεν επενέβησαν μόνο για trading αλλά ακολούθησαν μεσοπρόθεσμη στρατηγική. Στις 18 του μήνα περιμένουμε την ετυμηγορία του S&P.

Τεχνικά, το χαμηλό του 1455 και το επίπεδο του 1496 σε δεύτερη φάση άφησαν ένα σημαντικό spike στην αγορά, κάτι που συνήθως οριοθετεί ένα καθοριστικό χαμηλό περιόδου. Πιθανότατα να χρειαστεί ακόμα μία εβδομάδα για να καταλαγιάσει ο αχός, πριν δούμε κάποια μεγαλύτερη τάση στην αγορά. Φυσικά, το volatility είναι υψηλό, δίνοντας σημαντικές ευκαιρίες για trading, με τον τζίρο να διευκολύνει τη διαδικασία.

Μέχρι στιγμής, έχουμε μόνο 5 τίτλους σε long κατάσταση, με την αγορά να παίρνει τάση όταν δώσει περίπου το ημι-σήμα των επιλογών.

Αποδόσεις 2025 (μέχρι στιγμής):

• Γενικός Δείκτης: +7,68%
• FTSE 25: +8,9%
• Τραπεζικός Δείκτης: +10,86%
• FTSEM: +5,3%

Επιλεγμένες μετοχές: +3,59% (μεταβολή -4,09%)

• Alpha Bank: +26%
• Ιλυδα: +30%
• Πειραιώς: +18%
• Εθνική Τράπεζα: +11%
• ΕΧΑΕ: +14%
• Μυτιληναίος: +16%
• ΟΠΑΠ: +17%

Η κίνηση που έκανε η αγορά, όσο και αν φαίνεται παράδοξη, είναι υγιής και προς όφελος της. Ο λόγος είναι ότι υπήρχαν πολλοί που περίμεναν διόρθωση για να μπουν στην αγορά, και αυτή καθάρισε από το leverage και το margin. Σε περίπτωση που ξεκινήσει μία ανοδική νέα κίνηση, θα είναι ακόμα πιο δυναμική λόγω της διόρθωσης που επήλθε.

* CEO, Fast Finance ΑΕΠΕΥ