Citi: Το bear market είναι μπροστά μας

Αρνητική παραμένει η Citi στο ερώτημα εάν το bear market έχει τελειώσει και τα χειρότερα είναι πίσω μας.

Λαμβάνοντας υπ’ όψιν κανόνες από προηγούμενες περιόδους παγκόσμιας ύφεσης, ο κορυφαίος οίκος σημειώνει ότι οι τιμές των μετοχών πέφτουν όσο και τα κέρδη ανά μετοχή (EPS), αν και με ένα προβάδισμα. Για παράδειγμα, κατά την κατάρρευση του 2008-09, ο δείκτης MSCI World υποχώρησε κατά περίπου 60%, ενώ 6-9 μήνες αργότερα, τα παγκόσμια EPS κατέγραψαν μία παρόμοια πτώση της τάξης του 60% από την πρόσφατη κορυφή τους. Αυτός ο κανόνας υποδηλώνει ότι οι παγκόσμιες μετοχές θα πρέπει να πέσουν περίπου 50% αυτή τη φορά, καθώς σύμφωνα και με τις εκτιμήσεις της Citi, η βουτιά στα EPS φέτος θα κινηθεί στο 50%.

Αναφορικά με τις ελληνικές μετοχές (δείκτες MSCI) η Citi επισημαίνει πως σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών, τα κέρδη ανά μετοχή φέτος και αντίθετα με τη “βουτιά” που θα σημειώσουν τα EPS παγκοσμίως, θα κινηθούν θετικά καταγράφοντας άνοδο της τάξης του 3,7% σε σχέση με τη διεθνή βύθιση του 50%. Παράλληλα, τα κέρδη ανά μετοχή των ελληνικών εισηγμένων, θα σημειώσουν δυναμικό ριμπάουντ της τάξης του 34,1% το 2021.

Ο ελληνικός δείκτης p/e (εκτίμηση για το 2020) διαμορφώνεται σήμερα, σύμφωνα με τα στοιχεία που παραθέτει η Citi, στο 10.5 και κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα διεθνώς, όταν το εκτιμώμενο p/e για τον παγκόσμιο δείκτη MSCI διαμορφώνεται στο 17,7.

Μ.Φ.