Μoody’s: Ραγίζει το αφήγημα της κυβέρνησης
Η Moody’s δεν αναβάθμισε την αξιολόγηση της Ελλάδας διατηρώντας τη χώρα στη βαθμίδα Ba1 με σταθερές προοπτικές (outlook), ένα σκαλοπάτι κάτω την επενδυτική βαθμίδα. Η απόφαση αυτή αποτελεί ένα ακόμη καμπανάκι για την κυβέρνηση ότι ουσιαστικά δεν κινείται όπως θα ήθελαν οι αγορές. Το πιο ανησυχητικό για το οικονομικό επιτελείο έρχεται και από τα μηνύματα που υπάρχουν (ΙΟΒΕ, ΤτΕ, ΚΕΠΕ, επιχειρήσεις ) ότι η κατανάλωση παρουσιάζει σημαντική κάμψη από τον Νοέμβριο 2023 και μέχρι τον Φεβρουάριο 2024 και αυτό κτυπά ‘καμπανάκι’ και τις επιχειρηματικές κινήσεις και τις επόμενες κινήσεις της κυβέρνησης.
Η απόφαση της Moody’s δεν ήταν αναμενόμενη από την αγορά μετοχών και ομολόγων. Η Moody’s ήταν ο μόνος οίκος που δεν είχε δώσει στην Ελλάδα την επενδυτική βαθμίδα και όλοι στο οικονομικό επιτελείο αλλά και στις τράπεζες περίμεναν ότι θα τελειώναμε Παρασκευή βράδυ με την ‘εκκρεμότητα’ αυτή. Ωστόσο ήταν το χρέος που παραμένει σε υψηλά επίπεδα αλλά και η μικρότερη ανάπτυξη που διατήρησαν αμετάβλητη την αξιολόγηση του αμερικανικού οίκου.
Όπως επισημαίνει ο οίκος, η οικονομική ανάπτυξη της Ελλάδας επιβραδύνθηκε στο 2% το 2023 από 5,6% το 2022, καθώς ο υψηλός πληθωρισμός και η νομισματική σύσφιξη επιβάρυναν τις καταναλωτικές δαπάνες και τις επενδύσεις. Τα έσοδα από τον τουρισμό, ωστόσο, έφτασαν σε νέο ρεκόρ. Η Moody’s προβλέπει ανάπτυξη 2,4% το 2024 και 2,3% το 2025, με στήριξη από την εγχώρια ζήτηση και τις εξαγωγές, ενώ ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει πέριξ του 2%. Οι χαμηλότερες τιμές ενέργειας και οι ισχυρότερες εξαγωγές υπηρεσιών έχουν συμβάλει στη μείωση του ελλείμματος του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών στο 6,4% του ΑΕΠ το 2023, από έλλειμμα 10,3% το 2022.
Πρώτα αγόραζαν ομόλογα οι ξένοι οίκοι και μετά πουλούσαν.
Η πρώτη επίπτωση από την μη αναβάθμιση ήταν κυρίως στα ομόλογα. Η απόδοση του 10ετούς ελληνικού είχε υποχωρήσει το προηγούμενο διάστημα και μέχρι τις 14/3 στο 3,13% που ήταν το χαμηλότερο επίπεδο 14 ετών. Οι αγορές είχαν προεξοφλήσει αναβάθμιση και οι επενδυτές αγόραζαν σταδιακά και ελληνικά ομόλογα. Από τα μεσάνυκτα της 15ης Μαρτίου (οι αγορές ομολόγων δεν κλείνουν ποτέ γιατί διαπραγματεύονται σε όλο τον πλανήτη) με την ανακοίνωση της αξιολόγησης της απόφασης η απόδοση του 10ετούς εκτινάχθηκε από το χαμηλό 3,13% στο 3,3% για να ισορροπήσει τα ξημερώματα του Σαββάτου 16 Μαρτίου στο 3,28%. Το ίδιο συνέβη και στις άλλες μικρότερες και μεγαλύτερες διάρκειες. Τα τραπεζικά επιτελεία περιμένουν από την Καθαρά Δευτέρα να δούν πως θα αντιδράσουν τα ομόλογα προκειμένου να αυξήσουν ή να μειώσουν τις θέσεις τους.
Σε αμιγώς χρηματιστηριακό επίπεδο, οι επιπτώσεις από την μη αναβάθμιση του ελληνικού αξιόχρεου θα επηρεάσουν πρωτογενώς τις τραπεζικές μετοχές. Δεν γνωρίζουμε εάν οι έντονες μεταβλητότητες που είδαμε στις αρχές της προηγούμενης εβδομάδας είχαν προεξοφλήσει τις εξελίξεις αυτές. Από την Τρίτη θα φανεί καλύτερα εάν και πόσο επηρεάστηκαν οι τράπεζες και πως θα αντιδράσουν τα ξένα χαρτοφυλάκια με τα ελληνικά ομόλογα.
«Καλά τα πάτε αλλά μπορείτε και καλύτερα». Τι ανησύχησε την Moody’s
Αν συνοψίσουμε τις αιτιολογίες για την μη αναβάθμιση του ελληνικού αξιόχρεου μπορούμε να πούμε απλά ότι βρίσκεται στην εκτίμηση ότι η Ελλάδα έχει κάνει βήματα εμπρός σε όλους τους οικονομικούς τομείς και μεταρρυθμίσεις αλλά χρειάζεται να γίνουν και άλλα προκειμένου να βρεθεί σε υψηλότερο οικονομικό επίπεδο. Η Moody’s έδειξε να ανησυχεί όχι τόσο για τα οικονομικά επιτεύγματα της Ελλάδας όσο για την διατηρησιμότητα τους σε περιβάλλον κρίσης.
Σε επίπεδο κυβερνητικής πολιτικής αυτό, σημαίνει ότι ίσως πρέπει να εγκαταλείψει τις πολιτικές επιδομάτων ενώ μόλις μερικές μέρες πριν είχε ‘φάει τάπα’ από την Ε.Ε για τις προθέσεις της αυξήσεων μισθών και συντάξεων.
