Εύλογες οι ανησυχίες, αλλά το ανοδικό trend παραμένει

Του Χρήστου Ιωαννίδη*
Χωρίς να αποτελεί έκπληξη σε σχέση και με τα όσα είχαμε δει τα προηγούμενα χρόνια, συνολικά στην Ευρώπη, προβληματισμό προκάλεσε το αποτέλεσμα των ευρωεκλογών της Κυριακής.

Το μεγαλύτερο πρόβλημα εντοπίζεται στη Γαλλία μετά τη μεγάλη ήττα του Ε. Μακρόν και την προκήρυξη πρόωρων εκλογών για τις 30 Ιουνίου. Εξελίξεις που φυσικά δημιουργούν ανησυχίες για την επόμενη ημέρα της γαλλικής οικονομίας και τις πιθανές επιπτώσεις συνολικά στην Ε.Ε. και την ευρωζώνη.

Χαρακτηριστικό είναι πως εκεί που εδώ και περίπου 2 χρόνια και μετά το τέλος εποχής της Α. Μέρκελ, στις αρχές του 2022, ο Ε. Μακρόν εμφανιζόταν ως το ακλόνητο φαβορί να αναλάβει το ρόλο του νέου ηγέτη της ευρωζώνης και της Ε.Ε., βρισκόμαστε τώρα στο σημείο εκλογικής του ήττας, με ακόμη μεγαλύτερα ερωτηματικά για αυτόν που θα μπορούσε να τον διαδεχθεί, εν μέσω μάλιστα μεγάλης έλλειψης ηγετικών στελεχών στην Ευρώπη.

Και το σκηνικό πλαισιώνει μια ευρωπαϊκή οικονομία (κυρίως η γερμανική) που ναι μεν δεν πηγαίνει τόσο άσχημα όσο πιστεύουνε πάρα πολλοί, ωστόσο συνεχώς κατεβάζει στροφές, εν μέσω ενός πληθωρισμού που αν και δείχνει να τιθασεύεται, παραμένει σε αρκετά υψηλά επίπεδα, προκαλώντας μεγάλα προβλήματα στα νοικοκυριά και την οικονομία συνολικά, κάνοντας ανάμεσα σε άλλα την ECB απρόθυμη να προχωρήσει σε πιο επιθετικές μειώσεις επιτοκίων.

Σταθμίζοντας λοιπόν όλα τα παραπάνω, μόνο ως φυσιολογικά θα χαρακτηρίζαμε τα τελευταία, απόλυτα ωστόσο ελεγχόμενα, προβλήματα των διεθνών αγορών. Μάλιστα, λαμβάνοντας υπόψη πως όλα αυτά συμβαίνουν με τα χρηματιστήρια στα υψηλά πάρα πολλών ετών (σε κάποιες περιπτώσεις και ιστορικά υψηλά), η πρόσφατη διόρθωση φαντάζει ακόμη πιο φυσιολογική, στα όρια του να επιβεβαιώνει πως το μακροπρόθεσμο trend παραμένει θετικό, κάνοντας ένα διάλειμμα για να ζυγίσει τις τελευταίες εξελίξεις.

Αν κανείς προσπαθήσει να αναζητήσει εξηγήσεις σε αυτό, θα λέγαμε δύο βασικά πράγματα:

• Πρώτον, οι επενδυτές έχουν μάθει να ζουν με αυτά τα προβλήματα στον σκληρό πυρήνα της Ευρωζώνης. Παρά την εμπειρία του Brexit πριν από μερικά χρόνια, έχει αποδειχθεί πως ακόμη και τα θεωρητικά αντισυστημικά ή ακραία κόμματα, που πήραν υψηλά ποσοστά στις ευρωεκλογές, δηλώνουν σχεδόν όλα υπέρ της συνοχής της Ευρώπης, χωρίς σχεδόν τον παραμικρό αστερίσκο.
• Δεύτερον και όσον αφορά αυτές καθ’ αυτές τις εξελίξεις στη Γαλλία. Έχοντας και την εμπειρία των προηγούμενων ετών, αφενός σε καμία περίπτωση δεν μπορεί να αποκλειστεί η νίκη Μακρόν στις επερχόμενες εκλογές, που παραδοσιακά δεν έχουν σχέση με τις ευρωεκλογές. Αφετέρου και σε σχέση με τα όσα αναφέραμε παραπάνω, επί της ουσίας όλα τα πολιτικά κόμματα της Γαλλίας εμφανίζονται υπέρ της σημερινής μορφής της Ευρώπης, χωρίς φυσικά αυτό να σημαίνει πως μια ήττα του Μακρόν δεν θα προβλημάτιζε ακόμη περισσότερο τους επενδυτές.

Φέρνοντας τώρα τη συζήτηση στη χώρα μας και το ελληνικό χρηματιστήριο, θα χαρακτηρίζαμε το τελευταίο εγχώριο εκλογικό αποτέλεσμα ως ένα αποτέλεσμα που δεν προκαλεί αβεβαιότητα για τη διακυβέρνηση της χώρας, τρία, μάλιστα, χρόνια πριν τις βουλευτικές εκλογές, με την κυβέρνηση να λαμβάνει σχεδόν διπλάσια ποσοστά από την αντιπολίτευση, παρά την όποια (μεγάλη) μείωση των ποσοστών.

Δεν υπάρχει αμφιβολία πως οι τελευταίες πολιτικές εξελίξεις κάνουν ζημιά στην αγορά μας. Όχι τόσο βγάζοντας μαζικά πωλητές, όσο κάνοντας απρόθυμους τους αγοραστές να αναλάβουν σε αυτή τη χρονική στιγμή επιπρόσθετο ρίσκο. Μάλιστα, δεν θα πρέπει να παραβλέπουμε πως όλα αυτά συμβαίνουνμε την αγορά κοντά στα πρόσφατα υψηλά 13 ετών, κάτι που κάνει ακόμη πιο λογική την όποια απροθυμία, καθιστώντας παράλληλα ακόμη πιο εύκολο το κλείσιμο θέσεων στις οποίες υπάρχει σημαντικό κέρδος μετά το ράλι των προηγούμενων μηνών.

Δίνοντας, λοιπόν, πιθανότητες η εικόνα συσσώρευσης της αγοράς να συνεχιστεί, ενδεχομένως και μέχρι τα τέλη Ιουνίου και τις γαλλικές εκλογές, πιθανόν και για ακόμη μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, θα συστήσουμε ψυχραιμία. Θα συστήσουμε επίσης οι επενδυτές να συνεχίσουνε να επικεντρώνονται στα θεμελιώδη των ελληνικών εισηγμένων, που σε αρκετές περιπτώσεις και παρά το ράλι των τελευταίων μηνών, παραμένουν ελκυστικά.

Συνοψίζοντας, συνεχίζουμε να πιστεύουμε πως μετά από μια περίοδο συσσώρευσης, η οποία έτσι και αλλιώς και μετά το ράλι που ξεκίνησε στις αρχές Οκτωβρίου ήταν και επιβεβλημένη, η αγορά θα ξαναβρεί τα πατήματα της και θα κινηθεί προς υψηλότερα επίπεδα, εφόσον φυσικά αποφευχθεί κάποιας μορφής ατύχημα διεθνώς, που πιστεύουμε πως δεν θα συμβεί. Ως στόχο από τις αρχές της χρονιάς είχαμε τις 1.550-1.570 μονάδες και θα τον διατηρήσουμε, πιστεύοντας πως ο τραπεζικός κλάδος θα συνεχίσει να υπεραποδίδει.

* Πιστοποιημένο Στέλεχος της Καραμανώφ ΑΧΕΠΕΥ