Goldman Sachs και BofA βλέπουν συνέχιση της «χρηματιστηριακής ταλαιπωρίας»

Η Goldman Sachs συνεχίζει να βλέπει τις μετοχές σε μια πτώση (bear market)  λόγω της χαμηλής οικονομικής ανάπτυξης και της υψηλής αβεβαιότητας (καθώς και των αυξημένων αποτιμήσεων στις ΗΠΑ). Αναμένει χαμηλές αποδόσεις και στην κατανομή του χαρτοφυλακίου της τηρεί underweight στάση στις μετοχές σε ορίζοντα τριών μηνών.

Εξετάζοντας την απόδοση των κυκλικών έναντι των αμυντικών μετοχών, η Goldman διαπιστώνει ότι η ευρωπαϊκή αγορά προεξοφλεί επί του παρόντος αύξηση του ΑΕΠ της ευρωζώνης κατά περίπου 1,5%. Αυτό είναι υψηλότερο από την πρόβλεψη των οικονομολόγων της για ανάπτυξη στην περιοχή κατά 0,7% το 2025. Ακόμα και αν εξαιρεθεί ο κλάδος των τραπεζών, όπου έχει σημειωθεί διαρθρωτική μετατόπιση, η αγορά εξακολουθεί να προεξοφλεί ανάπτυξη πάνω από τις προβλέψεις. Παρόλα αυτά, όπως σημειώνει η Goldman, η τρέχουσα αποτίμηση υποδηλώνει ότι οι αμυντικοί τομείς μπορούν να συνεχίσουν να υπεραποδίδουν. Μια πιθανή ανατιμολόγηση θα μπορούσε να υποδηλώνει διψήφια υπεραπόδοση των αμυντικών κλάδων σε σύγκριση με τους κυκλικούς. Επιπλέον, οι οικονομολόγοι της Goldman αναμένουν ότι τα επιτόκια θα μειωθούν τα επόμενα τρίμηνα, κάτι που συνήθως ωφελεί τις αμυντικές μετοχές.

Ένας άλλος παράγοντας που κάνει την Goldman να είναι underweight στις μετοχές στην Ευρώπη (καθώς και γενικότερα) είναι ότι οι αποτιμήσεις απέχουν πολύ από τα ιστορικά χαμηλά τους, ακόμα και σε σύγκριση με τις περιόδους ήπιας ύφεσης.

Η Goldman εξετάζει επίσης τους επιμέρους κλάδους και διαπιστώνει πως μόνο τέσσερις έχουν αποτιμήσεις κάτω από ένα τυπικό “ήπιο” κατώτατο επίπεδο. Πρόκειται για  τον κλάδο του Real Estate , την Ενέργεια, τις Τράπεζες και η Υγειονομική Περίθαλψη

Bank of America

Η Bank of America σημειώνει πως είναι αρνητική για τις ευρωπαϊκές μετοχές και δεν βλέπει να υπεραποδίδουν τους επόμενους μήνες λόγω και της αποδυνάμωσης της οικονομίας της ευρωζώνης. Κατά τη διάρκεια των συναντήσεων που είχε η BofA στη Νέα Υόρκη την προηγούμενη εβδομάδα, οι επενδυτές υποστήριξαν ότι οι ροές κεφαλαίων προς την Ευρώπη θα πρέπει να αυξηθούν, ενισχύοντας τη σχετική απόδοση της περιοχής. Πράγματι, τα μετοχικά funds που επενδύουν στην Ευρώπη κατέγραψαν τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία εισροή εδώ και οκτώ χρόνια την προηγούμενη εβδομάδα, αλλά η υπεραπόδοση των ευρωπαϊκών έναντι των παγκόσμιων μετοχών (εκ των οποίων οι αμερικανικές μετοχές αποτελούν πάνω από το 70% σε όρους κεφαλαιοποίησης της αγοράς) ανέρχεται σε μόλις 1% από τις 2 Απριλίου, την ημέρα από ξέσπασε το μεγάλο sell-off.