Goldman Sachs: Οι επιπτώσεις των δασμών του Τραμπ στην Ευρωζώνη

Η αμερικανική κυβέρνηση ανακοίνωσε νωρίτερα αυτή την εβδομάδα ότι, από τις 12 Μαρτίου, θα καταργηθούν οι προηγούμενες εξαιρέσεις από τους δασμούς που επιβλήθηκαν το 2018 στον χάλυβα (25%) και το αλουμίνιο (10%), ενώ ο δασμός στο αλουμίνιο θα αυξηθεί στο 25%.

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι αυτή η απόφαση αποτελεί το πρώτο βήμα προς την επιβολή ενός γενικότερου δασμού 10% στις κρίσιμες εισαγωγές, οι οποίες περιλαμβάνουν αρκετά μέταλλα, όπως ήδη προβλέπει στο βασικό της σενάριο. Εκτός από τους δασμούς που έχουν ήδη συμπεριληφθεί στις εκτιμήσεις της, δηλαδή τον δασμό στις κρίσιμες εισαγωγές, έναν δασμό 25% στα αυτοκίνητα της ΕΕ και πρόσθετους δασμούς στην Κίνα, έχουν προταθεί διάφορα μέτρα εμπορικής πολιτικής την τελευταία εβδομάδα. Στην ανάλυσή της, η αμερικανική τράπεζα αξιολογεί τις πιθανές μακροοικονομικές επιπτώσεις στην Ευρώπη από τις ήδη ανακοινωθείσες και τις μη επιβεβαιωμένες προτάσεις εμπορικής πολιτικής των ΗΠΑ.

Ανακοινωθέντες δασμοί

Στις 10 Φεβρουαρίου, ο Τραμπ υπέγραψε εκτελεστικά διατάγματα που επαναφέρουν τους δασμούς του 2018 στον χάλυβα και το αλουμίνιο στο 25%. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι οι εξαγωγές της ΕΕ στις επηρεαζόμενες κατηγορίες ανέρχονται σε περίπου 9 δισεκατομμύρια ευρώ, ποσό που αντιστοιχεί στο 0,05% του ΑΕΠ της ευρωζώνης και των μεγάλων κρατών-μελών της. Συνεπώς, αναμένει περιορισμένο αντίκτυπο στο ΑΕΠ της ευρωζώνης από τη μείωση των καθαρών εξαγωγών λόγω του δασμού 25%.

Θεωρεί ότι αυτή η απόφαση είναι το πρώτο βήμα προς την εφαρμογή ενός ευρύτερου δασμού στις κρίσιμες εισαγωγές. Ο χάλυβας και το αλουμίνιο αντιπροσωπεύουν το 7% των εξαγωγών της ΕΕ στις κρίσιμες κατηγορίες αγαθών που η Goldman Sachs αναμένει ότι θα επιβαρυνθούν με καθολικό δασμό από τις ΗΠΑ. Ως εκ τούτου, η επίδραση αυτών των μέτρων έχει ήδη ενσωματωθεί σε μεγάλο βαθμό στις εκτιμήσεις της. Η τράπεζα εξακολουθεί να προβλέπει ότι τα υπόλοιπα προϊόντα αυτής της κατηγορίας θα υπόκεινται σε δασμό 10%, γεγονός που θα έχει μετριοπαθή αλλά ουσιαστική επίδραση στην ευρωπαϊκή οικονομική δραστηριότητα.

Μη επιβεβαιωμένοι δασμοί

Πέρα από τους ήδη ανακοινωθέντες δασμούς στα βασικά μέταλλα και τους προϋπάρχοντες δασμούς που έχουν συμπεριληφθεί στις εκτιμήσεις της, έχουν προταθεί και άλλα εμπορικά μέτρα. Από την εκλογή του Τραμπ, η επιβολή γενικευμένων δασμών στις εισαγωγές των ΗΠΑ από την ΕΕ, αξίας περίπου 600 δισεκατομμυρίων δολαρίων ετησίως, παραμένει πιθανή σε ποσοστό 40%.

Πρόσφατα, ο Τραμπ εξέφρασε την πρόθεση να εισαγάγει “ανταποδοτικούς δασμούς”, οι οποίοι είχαν συζητηθεί κατά την πρώτη θητεία του και στη διάρκεια της εκστρατείας του 2024. Αυτοί οι δασμοί θα επιβάλλονταν σε προϊόντα από συγκεκριμένες χώρες, αντιστοιχώντας στους δασμούς που επιβάλλουν οι ίδιες χώρες στις εισαγωγές από τις ΗΠΑ (πολιτική “οφθαλμός αντί οφθαλμού”).

Η Goldman Sachs εξετάζει δύο πιθανούς τρόπους εφαρμογής αυτών των δασμών:

1. Σε επίπεδο προϊόντος και χώρας: Η ανάλυσή της δείχνει ότι η ΕΕ επιβάλλει υψηλότερους δασμούς στα προϊόντα των ΗΠΑ σε σχέση με τους αντίστοιχους δασμούς των ΗΠΑ. Για παράδειγμα, σε 13 από τις 15 κορυφαίες κατηγορίες διμερούς εμπορίου, η ΕΕ έχει υψηλότερους δασμούς, ιδιαίτερα σε οχήματα και αεροσκάφη.

2. Αντιστάθμιση του ΦΠΑ: Ο Τραμπ θα μπορούσε να επιβάλει δασμούς για να αντισταθμίσει τους φόρους προστιθέμενης αξίας (ΦΠΑ), τους οποίους η αμερικανική κυβέρνηση θεωρεί ως εμπορικό εμπόδιο κατά των αμερικανικών εταιρειών. Για να καλυφθεί η διαφορά μεταξύ του ΦΠΑ της ΕΕ και του μέσου φόρου επί των πωλήσεων στις ΗΠΑ, θα απαιτούνταν δασμοί 15% σε όλες τις εισαγωγές των ΗΠΑ από την ΕΕ.

Ο αντίκτυπος των επιλογών πολιτικής των ΗΠΑ
Η Goldman Sachs εκτιμά ότι οι δασμοί στα αυτοκίνητα και τις κρίσιμες εισαγωγές θα επηρεάσουν ετήσιες εξαγωγές αξίας 60 και 130 δισεκατομμυρίων δολαρίων αντίστοιχα. Ένας ανταποδοτικός δασμός σε επίπεδο προϊόντος θα επηρέαζε εξαγωγές αξίας 250 δισεκατομμυρίων δολαρίων ή το 50% των συνολικών εξαγωγών της ΕΕ προς τις ΗΠΑ. Ωστόσο, λόγω των σχετικά μικρών διαφορών στους δασμολογικούς συντελεστές, η συνολική αύξηση του πραγματικού δασμολογικού συντελεστή θα ήταν 1-2%.
Η τράπεζα εκτιμά ότι εάν οι ΗΠΑ επιβάλουν γενικούς δασμούς 10% σε όλα τα ευρωπαϊκά αγαθά, το ΑΕΠ της ευρωζώνης θα μειωθεί κατά 0,5%, ενώ ένας δασμός αντιστοίχισης του ΦΠΑ θα προκαλούσε πτώση 0,7%. Επιπλέον, η αύξηση των τιμών καταναλωτή στην ΕΕ θα μπορούσε να φτάσει έως και 0,5%, αν και οι επιπτώσεις θα είναι μικρότερες σε σενάρια πιο στοχευμένων δασμών.

Συμπέρασμα

Στο βασικό της σενάριο, η Goldman Sachs θεωρεί ότι η μεγαλύτερη αρνητική επίδραση στην ανάπτυξη θα προέλθει από την αυξημένη αβεβαιότητα στην εμπορική πολιτική, μειώνοντας το ΑΕΠ της ευρωζώνης κατά 0,5% το 2025. Αν και η συνολική επίδραση από την ανακατανομή του εμπορίου αναμένεται να είναι μικρή, οι δασμοί στις κρίσιμες εισαγωγές και τα αυτοκίνητα θα μπορούσαν να έχουν σημαντικότερες συνέπειες για την οικονομία της ΕΕ.