Goldman Sachs: Πιθανότερο το 4ο πρόγραμμα από την ένταξη στο QE
Ως ένα διάλειμμα του ελληνικού δράματος περιγράφει σε έκθεσή της η Goldman Sachs την συμφωνία της 15ης Ιουνίου εκτιμώντας ότι η πιθανότερτ εξέλιξη για τη χώρα μας είναι ένα νέο μνημόνιο με νέα μέτρα παρά η ένταξη στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης που εφαρμόζει η ΕΚΤ.
Συγκεκριμένα σύμφωνα με την Goldman Sachs οι διαπραγματεύσεις που οδήγησαν στην πρόσφατη συμφωνία ήταν μία υποχώρηση των εντάσεων και όχι μια επίλυση του ελληνικού ζητήματος.
Η δήλωση της Eurogroup επανέλαβε τις προηγούμενες δεσμεύσεις για την ελάφρυνση του χρέους όταν λήξει το τρέχον ελληνικό πρόγραμμα το 2018, ωστόσο, δεν συμφώνησε σχετικά με τις λεπτομέρειες των μέτρων. Σύμφωνα με τη δήλωση της Eurogroup, “η ακριβής ποσοτικοποίηση αυτών των μέτρων θα επιβεβαιωθεί στο τέλος του προγράμματος “.
Επιπλέον, το Eurogroup διατήρησε τους μεσοπρόθεσμους στόχους για το πλεόνασμα στο 3,5% του ΑΕΠ έως το 2022 και στο 2% στη συνέχεια. Το ΔΝΤ αντιτίθεται σε αυτούς τους στόχους (τους οποίους θεωρεί ως μη ρεαλιστικούς και καταπιεστικούς) και αρνείται την παροχή χρηματοδότησης μέχρι να γίνουν πιο συγκεκριμένα τα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους.
Η συμπερίληψη του ΔΝΤ στη συμφωνία είναι συνεπώς συμβολική και όχι σημαντική, δεδομένου ότι ο η εκταμίευση των 7,7 δισ. ευρώ από τον ESM την περασμένη εβδομάδα θα επιτρέψουν στην Ελλάδα να ανταποκριθεί στις υποχρεώσεις της.
Η συμφωνία, όπως τονίζει η Goldman Sachs, καθιερώνει την άνοιξη του 2018 ως την επόμενη σημαντική πράξη στο ελληνικό δράμα του χρέους, όταν οι Θεσμοί θα διαπραγματευθούν τα ακριβή μέτρα ελάφρυνσης του χρέους που θα χορηγηθούν στην Ελλάδα, ενδεχομένως παράλληλα με ένα τέταρτο πρόγραμμα μακροοικονομικής προσαρμογής και συνοδευτικά μέτρα διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων.
Εν τω μεταξύ, η ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο QE της ΕΚΤ γίνεται όλο και πιο απίθανη. Τον πεπειραμένο Μάιο, ο Benoit Coeuré δήλωσε ότι “είναι απαραίτητη η σαφήνεια σχετικά με τα μέτρα για το χρέος ως προϋπόθεση για να γίνουν τα ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου επιλέξιμα από την ΕΚΤ”. Αν ληφθεί κυριολεκτικά, αυτό σημαίνει τώρα ότι η ΕΚΤ θα εξετάσει το ενδεχόμενο να συμπεριλάβει την Ελλάδα στο QE στα μέσα του 2018. Ο Coeuré είπε επίσης ότι η ανεξάρτητη Ανάλυση Βιωσιμότητας του Χρέους (DSA) από την ΕΚΤ θα μπορούσε να φθάσει σε παρόμοια συμπεράσματα με αυτήν του ΔΝΤ σε σχέση με τη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους, γεγονός το οποίο θα μπορούσε να αποκλείσει ότι οριστικά την Ελλάδα από το QE.
Καθώς η Goldman Sachs αναμένει ότι η ΕΚΤ θα ξεκινήσει το tapering τον Ιανουάριο του 2018 και η σαφήνεια γύρω από τα μέτρα του ελληνικού χρέους θα έλθει το νωρίτερο την άνοιξη του 2018, η Ελλάδα δεν προλαβαίνει να ενταχθεί σύντομα στο πρόγραμμα.
