Goldman Sachs: Το Ταμείο Ανάκαμψης, αντίμετρο στην αύξηση του κόστους δανεισμού των χωρών της περιφέρειας

Βασικός σκοπός του Ταμείου Ανάκαμψης είναι η αναβάθμιση των οικονομικών προοπτικών της  Ευρώπης, συμβάλλοντας στην ανάπτυξη με δυο τρόπους: με την υποστήριξη της ανάκαμψης της οικονομίας και την επέκταση του μεσοπρόθεσμου δυναμικού της. Έτσι, όπως επισημαίνει η Goldman Sachs σε σημερινή της έκθεση, το Ταμείο Ανάκαμψης παρ ευκαιρία να σταθεροποιηθούν οι μακροοικονομικές προοπτικές και οι προοπτικές του χρέους, ειδικά των χωρών της περιφέρειας.

Το ευρωπαϊκό πρόγραμμα δίνει έμφαση στη βελτίωση της μακροπρόθεσμης ανάπτυξης σε ολόκληρη την ΕΕ, πέρα από την ανάκαμψη μετά την Covid. Επιπλέον, το Ταμείο παρέχει επίσης στις χώρες-μέλη φθηνότερη χρηματοδότηση μέσω των δανείων, και επομένως η υποστήριξή της είναι αμφίπλευρη.

Η στήριξη στην ανάκαμψη προορίζεται να επικεντρωθεί σε ένα σύνολο υλικών υποδομών και διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων που στοχεύουν επίσης σε μακροπρόθεσμους μετασχηματισμούς των οικονομιών που υπερβαίνουν τη διάρκεια ζωής της Ταμείου Ανάκαμψης. Κάθε κυβέρνηση έχει εκτιμήσει τον αντίκτυπο στη δυνητική ανάπτυξη που προέρχεται από τα μέτρα που περιλαμβάνονται στα εθνικά τους σχέδια ανάκαμψης. Δεδομένης της φιλοδοξίας πίσω από αυτές τις εκτιμήσεις, είναι χρήσιμο να συγκριθούν με τις ιστορικές επιδόσεις της τελευταίας δεκαετίας σε τρεις σχετικές διαστάσεις: τη συσσώρευση κεφαλαίου, την επέκταση της απασχόλησης και την αύξηση της παραγωγικότητας, σημειώνει η Goldman.

Οι χώρες του Νότου είναι οι κύριοι αποδέκτες του προγράμματος, με την Ισπανία και την Ιταλία να αντιπροσωπεύουν σχεδόν το ήμισυ της τρέχουσας χρηματοδότησης. Τα εθνικά σχέδια ανάκαμψης της Ιταλίας και της Ισπανίας έχουν προτείνει φιλόδοξες στρατηγικές για τη στήριξη της ανάκαμψης και την αύξηση της δυνητικής ανάπτυξης μετά το 2026. Ενώ στοχεύουν να εμβαθύνουν το απόθεμα κεφαλαίου και να υποστηρίξουν την αύξηση της παραγωγικότητας, η G.S. αξιολογεί τις προοπτικές χρέους για το προφίλ της ανάπτυξης σε διαφορετικές χρονικές περιόδους. Διαπιστώνει ότι, κατά μέσο όρο, μια αύξηση 0,5% στη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη μειώνει τον λόγο χρέους προς ΑΕΠ κατά περίπου 7% έως το 2030.

Ενώ οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων αυξάνονται καθώς η ΕΚΤ προχωρά προς την ομαλοποίηση της πολιτικής, το Ταμείο Ανάκαμψης θα παρέχει επίσης πρόσθετη στήριξη στις χώρες μέλη μέσω της παροχής φθηνού μακροπρόθεσμου δανεισμού. Μόνο η Ιταλία και η Ελλάδα έχουν μεγιστοποιήσει τη συνολική διαθέσιμη δανειακή ικανότητα μέσω του προγράμματος (6,8% του ακαθάριστου εθνικού εισοδήματος). Η Ιταλία, ειδικότερα, μπορεί να επωφεληθεί από δάνεια 120 δισ. ευρώ για τα οποία θα πληρώσει σημαντικά μειωμένη απόδοση δανεισμού (πάνω από 130 μ.β. επί του παρόντος), συμβάλλοντας στη διατήρηση της δυναμικής του χρέους υπό έλεγχο. Τα δάνεια της ΕΕ –δηλαδή το χρέος της ΕΕ– θα αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το 5% του ιταλικού ΑΕΠ έως το 2030 σύμφωνα με το σενάριο πλήρους εφαρμογής.