HSBC: Η λιτότητα απειλεί την Ευρώπη

Ποιες είναι οι εκτιμήσεις για την επιστροφή του Συμφώνου Σταθερότητας και τις πιθανές αλλαγές. Οι διαφορές Βορρά-Νότου και ο ρόλος της γαλλικής προεδρίας το 2022. Γιατί παρά το φθηνό χρήμα είναι δύσκολη η μείωση του λόγου χρέος/ΑΕΠ.

Ο κίνδυνος επιστροφής στη λιτότητα το 2023, ειδικά με τις προγραμματισμένες εκλογές στην Ιταλία και την Ισπανία είναι περιορισμένος, εξηγεί η HSBC, που αναμένει ωστόσο κάποιες πιέσεις για δημοσιονομική προσαρμογή σε κάποιο χρονικό σημείο εξαιτίας και των πιέσεων από τις αγορές. Υπό την προϋπόθεση ότι οι δημοσιονομικοί κανόνες της Ε.Ε. επιστρέψουν σε ισχύ από την επόμενη άνοιξη και πάλι και θα πρέπει να εφαρμοστούν στους προϋπολογισμούς των χωρών της ευρωζώνης το 2023, θα μπορούσε να υπάρξει πίεση για δημοσιονομική προσαρμογή, εξηγεί η τράπεζα, αν και αμφιβάλλει ότι η επιστροφή των δημοσιονομικών κανόνων θα αποτελέσει προτεραιότητα για τη γαλλική προεδρία της Ε.Ε.

Η HSBC θεωρεί πολύ πιθανό ότι οι χώρες του Βορρά θα ζητήσουν δημοσιονομική πειθαρχία και προσαρμογή από τις ευρωπαϊκές χώρες του Νότου ενώ δεν αναμένει σημαντικές αλλαγές στους δημοσιονομικούς κανόνες στο πλαίσιο της συζήτησης που είναι σε εξέλιξη. Η βρετανική τράπεζα εκτιμά πάντως ότι οι χώρες του Βορρά έχουν δομικό έλλειμμα μικρότερο του 3% για το 2022 ενώ οι χώρες του Νότου κοντά στο 5%, όπως και η Ελλάδα. Η δυναμική του χρέους εξαρτάται από το πρωτογενές έλλειμμα το οποίο είναι κοντά 2,5% του ΑΕΠ, από περίπου μηδέν πριν την κρίση. Η HSBC εξηγεί ότι παρότι το κόστος δανεισμού έχει μειωθεί, το υψηλότερο πρωτογενές έλλειμμα ίσως δυσκολέψει τις χώρες να σταθεροποιήσουν τους δείκτες χρέος προς ΑΕΠ ενώ ο κίνδυνος για μελλοντικά δημοσιονομικά σοκ είναι υπαρκτός. Συνεπώς είτε από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή είτε από τις αγορές, η δημοσιονομική προσαρμογή θα μπορούσε να επιστρέψει στο μέλλον ειδικά όταν η ΕΚΤ δώσει σινιάλο για την έξοδο από την ποσοτική χαλάρωση», τονίζει η HSBC.

Η HBC εξηγεί ότι οι ισχυρές επιδόσεις των ευρωπαϊκών οικονομιών για το 2021 οδηγούν τις κυβερνήσεις να υιοθετήσουν χαμηλότερους στόχους για τα δημοσιονομικά ελλείμματα σε σχέση με την άνοιξη, δαπανώντας περισσότερο με την ελπίδα ότι θα ενισχύσουν την οικονομική ανάκαμψη. Οι ευρωπαϊκές οικονομίες θα λάβουν σημαντική επιπρόσθετη ώθηση από τα κονδύλια του Ταμείου Ανάκαμψης και που δεν αποτυπώνονται στον πρϋπολογισμό και ανέρχονται περίπου στο 0,5% του ΑΕΠ. Οι Ισπανία, Ελλάδα και Πορτογαλία θα είναι οι χώρες με τα περισσότερα κονδύλια ως προς το ΑΕΠ.

Από την άλλη, το έλλειμμα των χωρών της Ευρωζώνης θα μειωθεί στο 3,8% του ΑΕΠ το 2022 από 7,2% φέτος, με βάση τα προσχέδια των προϋπολογισμών και αφαιρώντας την επίδραση από την απόσυρση των έκτακτων μέτρων που εφαρμόστηκαν κατά τη διάρκεια της πανδημίας τα στοιχεία δείχνουν και το 2022 θα εφαρμοστεί στην Ευρωζώνη ήπια επεκτατική δημοσιονομική πολιτική.