Ηandelsblatt: Πως οι ενέργειες του Πούτιν επηρεάζουν τις κεφαλαιοαγορές

“Αυτό αυξάνει περαιτέρω την αβεβαιότητα” – Τα χρηματιστήρια υπό τη γοητεία του πολέμου.

Οι ενέργειες του Πούτιν στην Ουκρανία, με ολοένα και πιο ορατές συνέπειες για την παγκόσμια οικονομία, κυριαρχούν στις κεφαλαιαγορές, σύμφωνα με ανάλυση που δημοσιεύει σήμερα η Handelsblatt. Μάλιστα, σύμφωνα με το γερμανικό οικονομικό έντυπο,  ο πληθωρισμός θα μπορούσε να φτάσει το 7%.

Οι τιμές στις κεφαλαιαγορές αντανακλούν το πάγωμα του τρόμου για τον πόλεμο στην Ουκρανία, σημειώνεται. Σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές, η εκτίμηση των διεθνών οικονομικών γεγονότων γίνεται όλο και πιο δύσκολη. Έτσι, οι επενδυτές προετοιμάζονται για περαιτέρω εβδομάδες αβεβαιότητας, ακόμη και όταν οι τιμές της ενέργειας και τα επιτόκια συνεχίζουν να αυξάνονται.

Οι ανησυχίες σχετικά με την εξέλιξη και τις συνέπειες της επίθεσης της Ρωσίας στην Ουκρανία αυξάνονται, συνοψίζει ο Robert Greil, επικεφαλής επενδυτικός στρατηγικός αναλυτής της Bank Merck Finck. “Η απαίτηση του Πούτιν να πληρώσει με ρούβλι για τις προμήθειες φυσικού αερίου αυξάνει περαιτέρω την αβεβαιότητα στην πλευρά των εμπορευμάτων”, λέει.

Κατά την άποψή του, γίνεται όλο και πιο εμφανές ότι μια σημαντική βραχυπρόθεσμη χαλάρωση είναι απίθανη, ιδίως όσον αφορά τις τιμές της ενέργειας. Την περασμένη εβδομάδα, ο Ρώσος πρόεδρος Βλαντιμίρ Πούτιν διέταξε να παραδίδεται φυσικό αέριο μόνο με αντάλλαγμα το ρωσικό ρούβλι.

Οι υψηλότερες τιμές της ενέργειας είναι πιθανό να παραμείνουν ο καθοριστικός παράγοντας για τις τιμές καταναλωτή τους επόμενους μήνες, προσθέτει ο Hartmut Preiß, αναλυτής της DZ Bank. Την επόμενη εβδομάδα, ορισμένοι στρατηγικοί αναλυτές αναμένουν ότι τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στη Γερμανία και την Ευρώπη θα δείξουν ένα επτά πριν από το δεκαδικό ψηφίο, όπως στις ΗΠΑ.

Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ ανήλθε σε υψηλό 40 ετών, στο 7,9% σε ετήσια βάση, τον Φεβρουάριο. Στη ζώνη του ευρώ, ο πληθωρισμός τον Φεβρουάριο ήταν 5,9%.

Ο Preiß ανησυχεί επίσης: “Η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία αποτελεί σοβαρό και δύσκολα υπολογίσιμο κίνδυνο για την παγκόσμια οικονομία”, δηλώνει. Όχι μόνο η νέα σημαντική αύξηση των τιμών της ενέργειας αυξάνει αισθητά τις πληθωριστικές πιέσεις.

Επίσης η παραλλαγή Omicron της Corona παραμένει μια σημαντική πρόκληση για την ανάκαμψη της παγκόσμιας οικονομίας, όπως επισημαίνει ο Preiß. Η συνεχιζόμενη στρατηγική μηδενικής κατανάλωσης της Κίνας, ενόψει των αισθητά υψηλότερων μολύνσεων εκεί, αφήνει και πάλι τις διεθνείς αλυσίδες εφοδιασμού τεταμένες προς το παρόν.

Οι πιθανές αυξήσεις των επιτοκίων θεωρούνται οικονομικός κίνδυνοςΤα χρηματιστήρια ξέμειναν από δυνάμεις την εβδομάδα που μόλις έληξε. Οι κορυφαίοι δείκτες στη Wall Street της Νέας Υόρκης έκλεισαν την εβδομάδα με μικτά αποτελέσματα. Ο γενικός δείκτης S&P 500 σημείωσε μικρή άνοδο, ενώ ο τεχνολογικός Nasdaq σημείωσε μικρή πτώση. Στην Ευρώπη, οι κορυφαίοι δείκτες, όπως ο γερμανικός Dax και ο κορυφαίος δείκτης της Ευρωζώνης Euro Stoxx 50, σημείωσαν μικρή άνοδο.

Οι ευρωπαϊκοί δείκτες έχασαν ελαφρώς. Χάρη στα καλά οικονομικά στοιχεία μέχρι στιγμής, οι τιμές παρέμειναν μάλλον σταθερές. Ωστόσο, οι επενδυτές συγκρατούνται τώρα και πάλι πιο ξεκάθαρα, αφού είχαν αγοράσει μετοχές που είχαν πέσει την προηγούμενη εβδομάδα λόγω του πολέμου. Ο Dax σημείωσε άνοδο κατά σχεδόν 6%, την υψηλότερη επίδοσή του εδώ και ενάμιση χρόνο.

Οι στρατηγικοί αναλυτές αναμένουν τώρα μεγαλύτερη αβεβαιότητα και από την πλευρά των επιχειρήσεων, καθώς τα ίχνη του υψηλού κόστους παραγωγής και της έλλειψης ενδιάμεσων προϊόντων είναι πιθανό να αποτυπωθούν πιο έντονα στα στοιχεία των επιχειρήσεων. Παρόλο που η τάση των εκτιμήσεων για τα κέρδη παραμένει σχετικά “σταθερή”, η ανάπτυξη επιβραδύνεται, σημειώνει ο Marco Valli, επικεφαλής έρευνας της μεγάλης ιταλικής τράπεζας Unicredit. Θεωρεί την επερχόμενη περίοδο υποβολής εκθέσεων για το πρώτο τρίμηνο του 2022 ως δοκιμασία για τις εκτιμήσεις των κερδών.

Οι επενδυτές και οι στρατηγικοί αναλυτές θεωρούν τις αναμενόμενες αυξήσεις των επιτοκίων ως έναν ακόμη οικονομικό κίνδυνο.

“Οι κεντρικές τράπεζες αποφάσισαν να διατηρήσουν την αξιοπιστία τους στην πάση θυσία καταπολέμηση του πληθωρισμού”, προειδοποιεί ο Peter de Coensel, επικεφαλής του βελγικού διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων Degroof Petercam. Αυτό γίνεται ακόμη και με το κόστος της αύξησης των κινδύνων ύφεσης και της πραγμάτωσής τους, λέει.

Στις ΗΠΑ, η πλειονότητα των επενδυτών αναμένει ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα αυξήσει τα επιτόκια κατά μισό τοις εκατό στην επόμενη συνεδρίασή της στις αρχές Απριλίου, διπλάσια από ό,τι στα μέσα Μαρτίου. Στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), το μέλος του Συμβουλίου Φρανκ Έλντερσον δεν αποκλείει αύξηση των επιτοκίων φέτος.

Η τιμή του πετρελαίου αυξάνεται μετά την αεροπορική επιδρομή στη Σαουδική Αραβία

Σε αυτό το πλαίσιο, οι επενδυτές μετοχών δίνουν όλο και μεγαλύτερη προσοχή στις αποδόσεις των ομολόγων, ιδίως στις ΗΠΑ. Εκεί, τα διετή ομόλογα με απόδοση λίγο κάτω από 2,3% δεν αποδίδουν σήμερα πολύ λιγότερο από τους δεκαετείς τίτλους, οι οποίοι αποδίδουν 2,5%. Και η απόδοση των πενταετών κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ είναι ήδη πάνω από αυτό το επίπεδο, στο 2,58%. Εάν η τάση της λεγόμενης “αντίστροφης καμπύλης αποδόσεων” – δηλαδή υψηλότερες αποδόσεις σε τίτλους μικρότερης διάρκειας από ό,τι σε τίτλους μεγαλύτερης διάρκειας – παγιωθεί, αυτό θεωρείται σημάδι επερχόμενης ύφεσης.

Οι τιμές του πετρελαίου ανεβοκατεβαίνουν επίσης αυτή τη στιγμή. Την Παρασκευή, το πετρέλαιο Brent της Βόρειας Θάλασσας αυξήθηκε κατά περισσότερο από ένα τοις εκατό σε πάνω από 122 δολάρια το βαρέλι μετά την εκτεταμένη αεροπορική επίθεση των ανταρτών Χούτι στην Υεμένη κατά της Σαουδικής Αραβίας. Σύμφωνα με εκπρόσωπο του στρατού, βιομηχανικές εγκαταστάσεις της πετρελαϊκής εταιρείας Aramco επλήγησαν στην πόλη-λιμάνι της Τζέντα στην Ερυθρά Θάλασσα.

“Βλέπουμε αναταραχές στη Ρωσία και την Ουκρανία και τώρα το βλέπουμε ξανά με τη Σαουδική Αραβία, και αν συνεχίσουμε να βλέπουμε επιθέσεις και στις δύο αυτές περιοχές, κανείς δεν θέλει να ποντάρει στην πτώση των τιμών του πετρελαίου αυτή τη στιγμή”, λέει ο ειδικός σε θέματα εμπορευμάτων Dennis Kissler του αμερικανικού χρηματιστή Bok Financial. “Οι προμήθειες είναι περιορισμένες.”

Τι θα είναι σημαντικό αυτή την εβδομάδα

Την ερχόμενη εβδομάδα, οι επενδυτές θα εξετάσουν κυρίως τα οικονομικά στοιχεία και τον πληθωρισμό. Μέχρι στιγμής, η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου, οι ΗΠΑ, χαίρει καλής υγείας. Οι αναλυτές προβλέπουν την προσθήκη άλλων 450.000 θέσεων εργασίας εκτός του αγροτικού τομέα τον Μάρτιο. Μια πρόγευση των επίσημων στοιχείων θα δώσουν τα στοιχεία του ιδιωτικού αμερικανικού οργανισμού απασχόλησης ADP την Τετάρτη.

Την Πέμπτη είναι προγραμματισμένη η δημοσίευση οι καταναλωτικές δαπάνες των ΗΠΑ. Οι ειδικοί αναμένουν αύξηση 0,6% για τον Φεβρουάριο, μετά από αύξηση 2,1% τον προηγούμενο μήνα. Η αγοραστική διάθεση των Αμερικανών καταναλωτών θεωρείται ο στυλοβάτης της αμερικανικής οικονομίας. Ωστόσο, οι αναλυτές αναμένουν ότι η βελτίωση του κλίματος θα εξασθενίσει. Η καταναλωτική εμπιστοσύνη στις ΗΠΑ θα δημοσιευθεί την Τρίτη. Εδώ αναμένεται μείωση.

Ο δείκτης GfK θα παράσχει πληροφορίες για τη διάθεση των εγχώριων καταναλωτών την Τρίτη. Σύμφωνα με τους αναλυτές, αναμένεται μείωση στις μείον 14 μονάδες από μείον 8,1 μονάδες.

Την Τετάρτη θα ακολουθήσει ένα βαρόμετρο για το καταναλωτικό κλίμα σε ευρωπαϊκό επίπεδο. Επίσης, την Τετάρτη θα δημοσιευθούν τα προκαταρκτικά γερμανικά και την Παρασκευή τα ευρωπαϊκά στοιχεία για τον πληθωρισμό του Μαρτίου. Κατά μέσο όρο, οι οικονομολόγοι προβλέπουν επτά τοις εκατό για τη Γερμανία και 6,3% για την Ευρώπη. Για την Ευρώπη, ωστόσο, ορισμένοι παρατηρητές της αγοράς αναμένουν περισσότερα: ο αναλυτής Christoph Weil της Commerzbank αναμένει ποσοστό ρεκόρ 7,7%. Κατά την άποψή του, αυτό αυξάνει την πίεση στην ΕΚΤ να δρομολογήσει στροφή στη νομισματική πολιτική.