Jefferies: “Ταύρος” για τις ελληνικές μετοχές

Ταύρος παραμένει η Jefferies για την Ελλάδα σε ανάλυσή της, τονίζοντας πως “αποζημίωσε την εμπιστοσύνη μας στην οικονομική της ανάπτυξη καθώς οι τουριστικές αφίξεις από την αρχή του έτους έφτασαν σε νέα υψηλά, βοηθώντας ώστε να ενισχυθεί το θετικό ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών και τα κέρδη”.

Προσθέτει δε ότι μια ισχυρή ονομαστική άνθιση το 2022 θα επισκιαστεί από μια “ρηχή” επιβράδυνση (ύφεση) το 2023. Ωστόσο, οι ανισορροπίες αυξάνονται, με την εκτόξευση του πληθωρισμού (12%) και τη βαθιά διαφορά του TARGET 2.

Το ελληνικό ονομαστικό ΑΕΠ σημείωσε άλμα καθώς η οικονομία άνοιξε ξανά, καθυστερημένα, στον τουρισμό. Το οικονομικό momentum έχει φέρει μια εντυπωσιακή αύξηση στις αναθεωρήσεις κερδών και πωλήσεων για το 2023.

Η παραγωγή έχει επιστρέψει σε προ πανδημίας επίπεδα. “Για να είμαστε δίκαιοι, οι δείκτες εμφανίζονται θετικοί, με την επιχειρηματική εμπιστοσύνη να ενισχύεται (105,1), την βιομηχανική παραγωγή σταθερή (3,9%) και τα ποσοστά αξιοποίησης της παραγωγής ικανότητας υψηλότερα της τάσης (75,9%).

Ωστόσο, ο μεταποιητικός ΡΜΙ κάνει λόγο για επερχόμενη επιβράδυνση, με τις νέες παραγγελίες να υποχωρούν καθώς οι υψηλότερες τιμές πώλησης έπληξαν τη ζήτηση.

Η απασχόληση υποχώρησε περαιτέρω εν μέσω μιας απότομης αύξησης των ανεκτέλεστων υπόλοιπων.

Επίσης, η Jefferies αναφέρει ότι η Ελλάδα είναι μία από τις λίγες οικονομίες που καλύπτει και έχει προχωρήσει σε μεταρρυθμίσεις. Η τελευταία αναθεώρηση του ΔΝΤ (τον Ιούνιο) ανέδειξε ότι “οι μεταρρυθμίσεις σημείωσαν πρόοδο σε διάφορους τομείς, συμπεριλαμβανομένης της ψηφιοποίησης, των ιδιωτικοποιήσεων, της βελτίωσης του μείγματος δημοσιονομικής πολιτικής και της επιδιόρθωσης των τραπεζικών ισολογισμών.

Επίσης, η Ελλάδα ολοκλήρωσε πρόωρα όλες τις εκκρεμείς πιστώσεις προς το ΔΝΤ τον Απρίλιο, το οποίο τερματίζει την αξιολόγηση μετά τη χρηματοδότηση”.

Πράγματι, το ΔΝΤ “επαίνεσε τις αρχές για τη ραγδαία μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων στις μεγάλες τράπεζες και για τη δέσμευσή τους για την αντιμετώπιση των υπόλοιπων προκλήσεων ώστε να ενισχυθεί η χρηματοπιστωτική σταθερότητα”.

“Ο αποπληθωρισμός, ο όλεθρος της ελληνικής οικονομίας την τελευταία δεκαετία, έχει αντιστραφεί σε πρόβλημα πληθωρισμού και με τη σειρά του έχει επιδεινωθεί το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών. Αν και οι οικονομικές προβλέψεις για το 2022 έχουν επιδεινωθεί σε σχέση με την αρχική αισιοδοξία, η Ελλάδα επισήμως άνοιξε την πόρτα της στους διεθνείς τουρίστες από την 1η Μαρτίου. Η αύξηση των τραπεζικών καταθέσεων λιανικής είναι εντυπωσιακή, και αποτελεί μια τεράστια ψήφο εμπιστοσύνης στην οικονομία”.

Στο μέλλον, η μεγαλύτερη πρόκληση είναι η ενεργειακή κρίση που προκάλεσε η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία.

Η Jefferies επισημαίνει ότι η Ελλάδα έχει σημειώσει σημαντική πρόοδο στην ενεργειακή της μετάβαση, με το ελληνικό σύστημα ηλεκτρικής ενέργειας να λειτουργεί πλήρως με “καθαρές” Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, για πρώτη φορά στις αρχές αυτού του μήνα. Η Ελλάδα ήταν επίσης υποστηρικτής του πλαφόν στις τιμές του φυσικού αερίου εντός της ΕΕ.

Μέχρι σήμερα, η Ελλάδα έχει εφαρμόσει πολιτικές που περιλαμβάνουν τη διάθεση κεφαλαίων για τη μείωση των ενεργειακών φόρων, τη στήριξη ευάλωτων ομάδων και των επιχειρήσεων, που προβλέπεται να ανέλθουν στο περίπου 5,7% του ΑΕΠ (πηγή Bruegel).

“Με το χρηματιστήριο να βρίσκεται εν μέσω θετικής αναθεώρησης κερδών, η αγορά έχει αρχίσει να μοιάζει λίγο ακριβή έναντι των ομολόγων. Επίσης, ορισμένοι από τους μακροοικονομικούς παράγοντες εξακολουθούν να είναι αρκετά μη ισορροπημένοι. Διατηρούμε bullish αξιολόγηση για την Ελλάδα”, σημείωσε η Jefferies.