JP Morgan: Αναβάθμιση σε «overweight» των ελληνικών μετοχών
Η JP Morgan αναβαθμίζει τη σύστασή της για την Ελλάδα σε «overweight» από «ουδέτερη», λαμβάνοντας υπόψη την ισχυρή ανάπτυξη και τη σημαντική βελτίωση των ισολογισμών στον τραπεζικό τομέα.
Οι αναλυτές της αμερικανικής τράπεζας επισημαίνουν ότι η ανάπτυξη της Ελλάδας υπερβαίνει τον μέσο όρο της ευρωζώνης, ενώ οι τράπεζες έχουν βελτιώσει σημαντικά τους ισολογισμούς τους, γεγονός που αναμένεται να οδηγήσει σε αυξημένες αποδόσεις κεφαλαίου.
Συγκεκριμένα, σημειώνεται ότι «αν η εκτίμηση των αναλυτών του Bloomberg επαληθευτεί, το 2025 θα είναι η τέταρτη συνεχόμενη χρονιά αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ κατά 2% στην Ελλάδα», με το πραγματικό ΑΕΠ του 2025 να είναι πάνω από 20% υψηλότερο από το χαμηλό του 2020.
Αξίζει να υπενθυμιστεί ότι σε ονομαστικούς όρους, το ΑΕΠ είχε μειωθεί κατά 25% την περίοδο 2007-2016, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη πτώση οικονομικής παραγωγής για οποιαδήποτε χώρα του ΟΟΣΑ σε περίοδο ειρήνης.
Η JP Morgan τοποθετεί ως κορυφαία επιλογή της μεταξύ των ελληνικών τραπεζών αυτή της Πειραιώς (από τη Eurobank πριν) και τονίζει ότι έχει στηριχθεί στα μερίσματα ως «δεκανίκι» σε δύσκολες στιγμές. «Τα μετρητά είναι βασιλιάς!», τονίζει και προσθέτει ότι «τίποτα δεν στηρίζει τη συνολική απόδοση επένδυσης σε δύσκολους καιρούς».
Η ώθηση στις αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών ήταν πάντα ότι τα κέρδη σημαίνουν ελάχιστα δεδομένου των αδύναμων ισολογισμών και των μηδενικών μερισμάτων. Αλλά πλέον υπάρχει βεβαιότητα για τα μερίσματα και οι τράπεζα αυξάνουν την καθοδήγηση σχετικά με τους δείκτες πληρωμών. Την ίδια ώρα, ενώ τα αμοιβαία κεφάλαια έχουν μέτρια συμμετοχή στην περιοχή, «ανέκδοτες ενδείξεις» δείχνουν ότι το κύριο «ευρωπαϊκό χρήμα» έχει μικρή συμμετοχή σε αυτήν την αγορά της Ευρωζώνης. Η JP Morgan εκτιμά ότι θα υπάρξει αντιστροφή αυτής της τάσης.
Η JP Morgan υπενθυμίζει ότι οι αποδόσεις του ελληνικού 10ετούς είναι πλέον 40 μ.β. χαμηλότερα της Ιταλίας, ενώ νωρίτερα φέτος πλησίασαν και αυτές της Γαλλίας.
Στον τραπεζικό τομέα, οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να είναι χαμηλές από τους μέσους όρους του Eurostoxx, παρά τις πρόσφατες αναβαθμίσεις, με βάση τα αποτελέσματα του 3ου τριμήνου, ειδικά στην απόδοση κεφαλαίου των τραπεζών και την περαιτέρω πρόοδο στη διαχείριση της αναβαλλόμενης φορολογίας (DTCs).
Επιπλέον, η JP Morgan δηλώνει «overweight» στην Ελλάδα έναντι της Πολωνίας, στην περιοχή CEEMEA (Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής), καθώς η χώρα έχει λιγότερη έκθεση στον ευρωπαϊκό μεταποιητικό τομέα και τα προβλήματα που μπορεί να προκύψουν στο παγκόσμιο εμπόριο, ενώ έχει και λιγότερη έκθεση σε θέματα Ουκρανίας/ασφάλειας.
