Η JP Morgan διατηρεί τη θετική της στάση για τη μετοχή του ΟΠΑΠ, λαμβάνοντας υπόψη τους βασικούς παράγοντες που θα επηρεάσουν την πορεία της εταιρείας το 2024. Η τράπεζα αναμένει ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο, εκτιμώντας ότι τα επαναλαμβανόμενα EBITDA θα ξεπεράσουν τις προβλέψεις της αγοράς κατά 9%. Παράλληλα, διατηρεί τη σύσταση υπεραπόδοσης (overweight) και θέτει ως τιμή-στόχο για τον Δεκέμβριο του 2025 τα €21,50.
Σύμφωνα με την ανάλυση, ο ΟΠΑΠ είχε μια εξαιρετική πορεία το 2024, με θετικές επιδόσεις στις λοταρίες, το στοίχημα και το online καζίνο. Η ανάπτυξη αυτή ενισχύθηκε από ευνοϊκά αθλητικά αποτελέσματα, ευκολότερες συγκρίσεις με τα προηγούμενα τρίμηνα και ένα μεγάλο τζακποτ στο Joker κατά το Γ’ τρίμηνο. Ωστόσο, η βασική δυναμική της εταιρείας παρέμεινε ισχυρή.
Ο ΟΠΑΠ επωφελήθηκε από σημαντικές στρατηγικές κινήσεις, όπως:
• Η έναρξη του Eurojackpot
• Η νέα πρόταση iLottery
• Η ανανέωση των κληρώσεων των Joker και Lotto
• Η αναβάθμιση των καταστημάτων ΟΠΑΠ
• Οι αυξημένες επενδύσεις σε μάρκετινγκ και νέα προϊόντα, ενισχύοντας τη δέσμευση των παικτών
Η JP Morgan προβλέπει ότι η θετική αυτή δυναμική θα συνεχιστεί και στο Δ’ τρίμηνο, με τα οικονομικά αποτελέσματα να δημοσιοποιούνται στα μέσα Μαρτίου. Η τράπεζα επαναλαμβάνει τη θετική της σύσταση και διατηρεί τη μετοχή στη λίστα παρακολούθησης για πιθανή ανοδική αναθεώρηση.
Για το Δ’ τρίμηνο, οι αναλυτές προβλέπουν αύξηση των μικτών εσόδων (GGR) άνω του 5%, κυρίως λόγω:
1. Στοιχήματος, με ευνοϊκές συγκρίσεις και θετικά αθλητικά αποτελέσματα
2. Online καζίνο, που συνεχίζει να εμφανίζει ισχυρή ανάπτυξη, με μέση αύξηση άνω του 30% τα τελευταία τρία τρίμηνα
Αντίθετα, αναμένεται μείωση των εσόδων από λοταρίες, λόγω της εξασθένησης της επίδρασης του μεγάλου τζακποτ στο Joker που ενίσχυσε τα αποτελέσματα του Γ’ τριμήνου.
Στο πεδίο της κερδοφορίας, το περιθώριο EBITDA αναμένεται στο 35,5%, λίγο υψηλότερο από τη μέση εκτίμηση του ΟΠΑΠ (35%), καθώς τα κόστη τείνουν να αυξάνονται στο Β’ εξάμηνο του έτους.
Συνολικά, η JP Morgan αναθεωρεί προς τα πάνω την πρόβλεψή της για την αύξηση του GGR το 2024 στο +8,3% (έναντι του 3%-5% που προβλέπει ο ΟΠΑΠ). Παράλληλα, εκτιμά τα EBITDA στα 805 εκατ. ευρώ, υπερβαίνοντας την καθοδήγηση της εταιρείας (750-770 εκατ. ευρώ) και τις προβλέψεις του Bloomberg κατά 2%.
Αν και οι εκτιμήσεις για το 2025 προσαρμόζονται ελαφρώς χαμηλότερα λόγω σύγκρισης με ένα πολύ ισχυρό 2024, παραμένουν 2,5% πάνω από τις γενικές προβλέψεις της αγοράς.
Η JP Morgan εξακολουθεί να θεωρεί τον ΟΠΑΠ μία από τις κορυφαίες επενδυτικές επιλογές στον κλάδο των τυχερών παιχνιδιών, διατηρώντας τιμή-στόχο €21,50, που αντιστοιχεί σε 35% περιθώριο ανόδου.
