JP Morgan: Πολύ μεγάλα επιτοκιακά περιθώρια

Μικρός ανταγωνισμός και ανάπτυξη φέρνουν υψηλές κερδοφορίες.

Η JP Morgan πιστεύει ότι οι χαμηλοί δεικτες δανείων προ καταθέσεις LDR, οι καταθέσεις οι οποίες βασίζονται πολύ στις καταθέσεις λιανικής, και ο περιορισμένος ανταγωνισμός μπορεί να διατηρήσουν τις μεσοπρόθεσμες πιέσεις περιθωρίων πιο συγκρατημένες από ό,τι σε άλλες τράπεζες στην περιοχή, υποστηρίζοντας το επενδυτικό τους story.

Με δείκτη τιμής προς λογιστική αξία T/BV στο 0,6x για το 2024 και P/E στο 5,4x η JP Morgan διατηρεί την overweight στάση της και στις τέσσερις συστημικές τράπεζες, αλλά βλέπει την Εθνική να βρίσκεται στην καλύτερη θέση στο περιβάλλον αυξανόμενα υψηλότερου κόστους χρηματοδότησης (26% ανοδικά περιθώρια), ενώ οι Alpha Bank και Τράπεζα Πειραιώς αποτελούν τα προτιμώμενα plays της λόγω αποτίμησης (με 36% και 38% περιθώρια ανόδου αντίστοιχα). Επιπλέον, όπως τονίζει ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος διαπραγματεύεται με discount 26% έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών και 45% έναντι των τραπεζών της CEEMEA Banks σε όρους P/TBV.

Ειδικότερα, με ορίζοντα τον Δεκέμβριο του 2024, η τιμή στόχος για την Alpha Bank είναι στα 2 ευρώ από 1,5 ευρώ που ήταν με βάση τον χρονικό ορίζοντα έως τον Ιούνιο του 2024, για την Eurobank στο 1,9 ευρώ έναντι 1,6 ευρώ, για την Εθνική τα 7,3 ευρώ έναντι 6,3 ευρώ και για την Πειραιώς τα 3,9 ευρώ έναντι 2,35 ευρώ.