Kolanovic (JP Morgan): Πουλήστε τις ευρωπαϊκές μετοχές
“Πουλήστε τώρα τις ευρωπαϊκές μετοχές”, λέει κατηγορηματικά ο Marko Kolanovic στον απόηχο του ράλι στο τελευταίο τρίμηνο του 2022.
Όπως εξηγεί ο ίδιος, η ΕΚΤ πιθανότατα θα παραμείνει προσηλωμένη στον πληθωρισμό και είναι απίθανο να σταματήσει μέχρι τα επιτόκια πολιτικής να φτάσουν αρκετά μακριά σε περιοριστικό έδαφος. Αυτό θα πρέπει να επιβαρύνει τις ευρωπαϊκές μετοχές, οι οποίες διαπραγματεύονται κοντά στα υψηλά του κύκλου, μετά από ένα ράλι άνω του 20%.
“Συνιστούμε την ανάληψη κερδών στις ευρωπαϊκές μετοχές, καθώς οι πρόσφατες στηρίξεις έχουν αποτιμηθεί και η προσοχή είναι πιθανό να στραφεί προς τα αποδυναμωμένα κέρδη”, τονίζει ο Kolanovic.
«Οι κινεζικές μετοχές σημείωσαν ράλι λόγω των ισχυρών στοιχείων κινητικότητας και των ευνοϊκών ρυθμιστικών δράσεων και επαναλαμβάνουμε τις συστάσεις υπεραπόδοσης (overweight) στις μετοχές της Κίνας και στις τοπικές μετοχές των αναδυόμενων αγορών. Οι οικονομολόγοι μας πιστεύουν ότι η μικτή έκθεση για την αγορά εργασίας των ΗΠΑ, με μείωση των κερδών αλλά και μείωση της ανεργίας, σημαίνει ότι ο ρυθμός αύξησης των επιτοκίων θα πρέπει να επιβραδυνθεί, αλλά θα συνεχιστεί για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα», συνεχίζει η JPM.
«Στο Ηνωμένο Βασίλειο, παραμένουμε ουδέτεροι για τα ομόλογα, ενώ τα εταιρικά ομόλογα υπεραποδίδουν στο ξεκίνημα του 2023, με τα spreads των ομολόγων υψηλής διαβάθμισης να διαπραγματεύονται σφιχτά σε σχέση με άλλα περιουσιακά στοιχεία και αναμένουμε ότι αυτό θα συνεχιστεί. Πιστεύουμε ότι τα εταιρικά ομόλογα θα πρέπει υπεραποδώσουν των μετοχών το 2023, δεδομένης της συντηρητικής διαχείρισης των ισολογισμών και τις πιθανές ισχυρές εισροές, αν και οι μεγάλες αρνητικές κινήσεις της αγοράς μετοχών θα εξακολουθούν πιθανότατα να ωθούν τα spreads ευρύτερα», προβλέπει ο Kolanovic.
«Στο συναλλαγματικό ισοζύγιο, το αμερικανικό νόμισμα υποχωρεί ελαφρώς με τη βελτίωση της παγκόσμιας ανάπτυξης. Το στοίχημα υπέρ της ισχύος του δολαρίου έχει μειωθεί, οπότε μειώσαμε την έκθεσή μας στο δολάριο. Προβλέπουμε ότι ο μέσος όρος του πετρελαίου Brent θα είναι στην τιμή των 90 δολαρίων το 2023, καθώς αναμένουμε ότι ο ΟΠΕΚ+ θα μειώσει επιπλέον 0,4 εκατ. δολάρια ανά ημέρα στη συνεδρίαση του Φεβρουαρίου και οι ΗΠΑ θα αρχίσουν να αναπληρώνουν τα στρατηγικά τους αποθέματα το πρώτο τρίμηνο του 2023», επισημαίνει η JPM.
Τα αποτελέσματα της τελευταίας έρευνας στους πελάτες της JPM έδειξαν ότι:
(1) η έκθεση σε μετοχές είναι πολύ χαμηλά κατά μέσο όρο,
(2) το 45% των ερωτηθέντων σχεδιάζει να αυξήσει την έκθεσή του σε μετοχές και το 63% να αυξήσει τη διάρκεια των ομολόγων βραχυπρόθεσμα,
(3) οι περισσότεροι (74%) πιστεύουν ότι το άνοιγμα της Κίνας θα συνεχιστεί,
(4) το 74% πιστεύει ότι οι αγορές κινδύνου θα έχουν καλύτερες επιδόσεις το δεύτερο εξάμηνο του 2023 απ’ ό,τι το πρώτο εξάμηνο,
(5) ο μέσος ερωτηθείς αναμένει ότι η επόμενη αμερικανική ύφεση στις ΗΠΑ θα ξεκινήσει το δεύτερο εξάμηνο φέτος,
(6) το 68% πιστεύει ότι μια ύφεση στις ΗΠΑ θα ήταν αρνητική για το δολάριο.
