Morgan Stanley: Οverweight για τις ελληνικές τράπεζες

Η επαναφορά του waiver παραμένει καταλύτης για τον εγχώριο τραπεζικό κλάδο, εκτιμά η Morgan Stanley, η οποία παραμένει θετική για τις ελληνικές τράπεζες τις οποίες αξιολογεί με συστάσεις υπεραπόδοσης (overweight).

Οι τιμές στόχοι που θέτει για τις τέσσερις μετοχές είναι: Alpha Bank στα 3,7 ευρώ ανά μετοχή, Εθνική Τράπεζα στο 0,5 ευρώ ανά μετοχή, Τράπεζα Πειραιώς στο 0,5 ευρώ ανά μετοχή και Eurobank στα 1,40 ευρώ ανά μετοχή.

Επίσης, τα περιθώρια ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα διαμορφώνονται από 48% έως 95%.

Η Morgan Stanley εκτιμάει ότι ο θετικός αντίκτυπος στο κόστος χρηματοδότησης μπορεί να προσθέσει 20 μ.β. (0,20%) στην αποδοτικότητα των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων των τραπεζών, καθώς η cash αξία των μέσων που χρησιμοποιούνται ως ELA υπολογίζεται σε 4,5 δισ. ευρώ.

Δεδομένου ότι η χρηματοδότηση μέσω ELA έχει κόστος της τάξεως του 1,5% σε σχέση με τη χρηματοδότηση της ΕΚΤ που έχει ουσιαστικά μηδενικό κόστος, οι τράπεζες θα επωφεληθούν 60 – 70 εκατ. ευρώ σε λιγότερα έξοδα χρηματοδότησης.

Αυτό το όφελος θα αυξηθεί ανάλογα με το επίπεδο «κουρέματος» που έχει επιβληθεί στα χρεόγραφα.

Τέλος, ο οίκος πιστεύει ότι για την Alpha Bank θα σημειωθεί η πιο θετική επίδραση από τις τέσσερις τράπεζες.