Παύση ανόδου στο ΧΑ, ράλι στα ομόλογα

Δεν κατάφερε να διασπάσει ανοδικά τις 770 μονάδες ο Γενικός Δείκτης στη σημερινή συνεδρίαση, αλλά το γενικότερο επενδυτικό περιβάλλον είναι σαφώς βελτιωμένο, όπως δείχνει το ράλι τιμών στα ομόλογα, που έφερε την απόδοση 10ετίας κοντά στο 5%.

Από το χαμηλό σημείο των 734 μονάδων, στις 23 Οκτωβρίου, ο Γενικός Δείκτης είχε διανύσει αρκετό δρόμο, σημειώνοντας μια άνοδο σχεδόν κατά 5%, ενώ μεγαλύτερα ήταν τα κέρδη στις μετοχές του τραπεζικού κλάδου.

Αυτό έδωσε σήμερα την αφορμή στους βραχυπρόθεσμους παίκτες να πάρουν κάποια κέρδη, με αποτέλεσμα ο Δείκτης να υποχωρήσει ελαφρώς (κατά 0,60%), στις 762,49 μονάδες. Ενθαρρυντικό στοιχείο είναι η μείωση της αξίας των συναλλαγών (στα 37,4 εκατ. ευρώ), δηλαδή αρκετά χαμηλότερα από τα επίπεδα των δύο προηγούμενων, ανοδικών συνεδριάσεων.

Με σχετικά χαμηλές συναλλαγές στις επιμέρους μετοχές, ο τραπεζικός δείκτης υποχώρησε κατά 2,90%. Eurobank και Εθνική είχαν τις σημαντικότερες απώλειες (3,92% και 3,38%, αντίστοιχα). Μόνο δέκα μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης έκλεισαν με θετικό πρόσημο. Από τις μετοχές που υποχώρησαν, αξιοσημείωτη η πτώση του ΑΔΜΗΕ (1,60%) και της Aegean (1%).

Πάντως, το ευρύτερο περιβάλλον είναι ευνοϊκό για το Χρηματιστήριο και θεωρείται ότι είναι θέμα χρόνου η υπέρβαση του σημαντικού τεχνικού ορίου των 760 μονάδων. Στην αγορά ομολόγων βρίσκεται σε εξέλιξη ράλι, που έχει φέρει την απόδοση της 10ετίας κοντά στο 5%, δηλαδή σε επίπεδα που είχαμε να δούμε από τις καλές εποχές του 2009, πριν το ξέσπασμα της κρίσης.

Στην αγορά ομολόγων προκαλεί ευφορία η σχεδιαζόμενη ανταλλαγή των ομολόγων του PSI με νέους τίτλους. Έτσι, την ώρα που η ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων δέχεται αρκετές πιέσεις και οι αποδόσεις αυξάνονται, εξαιτίας των προβλέψεων για αύξηση των αμερικανικών επιτοκίων, τα ελληνικά ομόλογα κινούνται αντίθετα στο ρεύμα, όπως σημειώνει το Reuters, με τις αποδόσεις τους να υποχωρούν σημαντικά.

Το πρακτορείο υπογραμμίζει ότι για πρώτη φορά τα τελευταία 3,5 χρόνια υποχώρησε κάτω από 6% η απόδοση του ομολόγου που λήγει το 2042. Αισθητή είναι, την ίδια ώρα, η πτώση της απόδοσης στη δεκαετία, που βρέθηκε σήμερα στο 5,064%, δηλαδή χαμηλότερα από την αντίστοιχη απόδοση των καλών ημερών του 2009, πριν ξεσπάσει η κρίση.

Η Citi εμφανίζεται αισιόδοξη σε ανάλυσή της. Τονίζει ότι είναι πολύ πιθανή η «καθαρή» έξοδος της Ελλάδας από το πρόγραμμα, τον Αύγουστο του 2018 και ότι αναμένεται ελάφρυνση του χρέους, με επιμήκυνση της περιόδου χάριτος του δανείου από τον EFSF, η οποία ενδέχεται να συνδεθεί με την πορεία του ΑΕΠ (μικρότερη ανάπτυξη, μεγαλύτερη επιμήκυνση).

Σε μια καθησυχαστική για όσους επενδυτές ενδιαφέρονται για ελληνικά ομόλογα αναφορά, η Citi υπογραμμίζει ότι κίνδυνος «κουρέματος» των ιδιωτών είναι πολύ περιορισμένος.

«Το ποσοστό χρέους που έχουν ιδιώτες επενδυτές είναι μικρό, λίγο πάνω από το 15% του συνολικού χρέους, ή 30% του ΑΕΠ. Η Ελλάδα εφάρμοσε την μεγαλύτερη αναδιάρθρωση χρέους στην ιστορία το 2012 και η περίπτωση μιας ακόμα αναδιάρθρωσης που θα πλήξει τους ιδιώτες επενδυτές είναι μάλλον ισχνή», υπογραμμίζει ο οίκος.

«Η μέση ωρίμανση του ελληνικού χρέους είναι πολύ μεγάλη, πάνω από τα 18 έτη, κάτι που σημαίνει ότι οι χρηματοδοτικές ανάγκες τα επόμενη τρία έτη είναι πολύ μικρότερες σε σχέση με την περίπτωση της Πορτογαλίας το 2014», προσθέτει.

Επίσης, σημειώνει ότι η Ελλάδα θα βγει με «προστασία» στις αγορές, καθώς στη λήξη του προγράμματος θα είναι αναξιοποίητα 45 δισ. ευρώ από το δάνειο του τρίτου μνημονίου και μέρος αυτών των κεφαλαίων θα διατεθούν από τους πιστωτές για τη στήριξη της μετάβασης στην χρηματοδότηση από τις αγορές (είτε με τη μορφή μαξιλαριών ρευστότητας σε ειδικούς λογαριασμούς ή ως προληπτική πιστωτική γραμμή).