Πόσο βαθιά θα φθάσει η διόρθωση στο ΧΑ;

Το παιχνίδι… γάτας – ποντικού που παίζουν τα ξένα fund. Οι σοβαροί διαχειριστές κεφαλαίων των αναδυόμενων αγορών κρατούν το μαχαίρι και το πεπόνι και θα αποφασίσουν πόσο χαμηλά θα αφεθεί να διολισθήσει το Χρηματιστήριο, μέχρι να κρίνουν ότι οι αποτιμήσεις είναι ελκυστικές για να τοποθετηθούν, μαζεύοντας τίτλους από τα hedge fund.

Ήδη η αρκετά σοβαρή χθεσινή διόρθωση, με ισχυρή πίεση στους τραπεζικούς τίτλους, φέρνει την αγορά μπροστά στο επόμενο ισχυρό τεχνικό σημείο στήριξης (μετά τις 810 μονάδες), το οποίο εντοπίζεται στις 780 μονάδες και σήμερα θα φανεί αν θα διασπασθεί, για να φθάσει ακόμη βαθύτερα η διόρθωση των αποτιμήσεων.

Από το καλοκαίρι, όταν ολοκληρώθηκε το κλείσιμο της β’ αξιολόγησης, βρίσκεται σε εξέλιξη μια «αλλαγή φρουράς» στο ΧΑ, καθώς τα κερδοσκοπικά χαρτοφυλάκια, που είχαν μπει στην αγορά πολύ νωρίτερα και όταν ακόμη παρέμενε άκρως επικίνδυνη, μειώνουν τις θέσεις τους, ενώ εισέρχονται τα πιο «σοβαρά» χαρτοφυλάκια, που επενδύουν στις αναδυόμενες αγορές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα.

Μεταξύ των διαχειριστών αυτών των δύο κατηγοριών επενδυτικών κεφαλαίων παίζεται ένα παιχνίδι γάτας – ποντικού: οι «σοβαροί» διαχειριστές κατέστησαν σαφές το τελευταίο διάστημα ότι δεν θέλουν να μπουν στην αγορά σε επίπεδα άνω των 800 μονάδων (εξ ου και η ταλαιπωρία του Γενικού Δείκτη), υποχρεώνοντας τελικά τους κερδοσκόπους συναδέλφους τους να αρχίσουν από χθες να πωλούν φθηνότερα, ώστε να διαμορφωθεί ένα επίπεδο αποτιμήσεων, το οποίο θα θεωρήσουν αρκετά ελκυστικό τα fund αναδυόμενων αγορών για να μαζέψουν χαρτιά και να περιμένουν να πάρουν και αυτά το μερίδιο που τους αναλογεί από την αναμενόμενη ανοδική κίνηση στο ΧΑ.

Δυστυχώς υπάρχουν πάλι αρκετές αφορμές για να δικαιολογηθεί η χαμηλότερη αποτίμηση των μετοχών, πρωτίστως των τραπεζικών, παρότι τα θεμελιώδη στοιχεία των εισηγμένων φαίνονται να βελτιώνονται με αρκετά καλούς ρυθμούς.

Τα γνωστά από το παρελθόν προβλήματα με τις αξιολογήσεις του ελληνικού προγράμματος και τις διαφωνίες μεταξύ των ξένων δανειστών επανέρχονται στο προσκήνιο. Ο Τζέρι Ράις, εκπρόσωπος του ΔΝΤ, επανέφερε χθες το αίτημα του Ταμείου για έλεγχο ενεργητικού και τεστ αντοχής στις τράπεζες, ακριβώς όπως αυτό είχε διατυπωθεί το καλοκαίρι, όταν εγκρίθηκε επί της αρχής το νέο δάνειο 1,6 δισ. ευρώ προς την Ελλάδα. Ο εκπρόσωπος διάβασε, μάλιστα, λέξη προς λέξη τη σχετική αναφορά που υπήρχε στο κείμενο έγκρισης του δανείου, για να βεβαιώσει ότι δεν έχουν αλλάξει στο ελάχιστο οι απαιτήσεις του Ταμείου.

Οι αναφορές αυτές επαναφέρουν τα σενάρια ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών ή/και εμπλοκής στην τρίτη αξιολόγηση, λόγω διαφωνιών μεταξύ Ταμείου, ελληνικής κυβέρνησης και Ευρωπαίων δανειστών. Πάντως, οι επενδυτές θα πρέπει να έχουν κατά νου ότι η τελική κατάληξη αυτών των πολιτικών ελιγμών του Ταμείου πιθανότατα θα είναι αυτοί που περιέγραψε ο Γιάννης Στουρνάρας με πρόσφατη δήλωσή του: «αν θέλει το Ταμείο, ας φύγει».

Στη χθεσινή συνεδρίαση, σταθερά ο Δείκτης κινήθηκε καθοδικά από την έναρξη ως τη λήξη, ο τζίρος ήταν αυξημένος στα 64,4 εκατ. ευρώ, κάτι που αποτελεί «κακό οιωνό» για τη συνέχεια, και ο Δείκτης έχασε τις 800 μονάδες με ευκολία, υποχωρώντας στις 790,97 (-2,35%).

Σκηνικό… ξεφορτώματος στις τράπεζες, με τις απώλειες των επιμέρους μετοχών να κινούνται μεταξύ 3,30% (Eurobank) και 7,27% (Εθνική), ενώ ο συνολικός τζίρος στα χαρτιά των συστημικών τραπεζών ξεπέρασε το 50% του συνόλου των συναλλαγών στην αγορά. Μυτιληναίος, FF Group, ΕΥΔΑΠ, Lamda Development και Fourlis ήταν οι ελάχιστες από τις μετοχές με μεγάλου ύψους συναλλαγές που απέφυγαν το κλείσιμο με αρνητικό πρόσημο.