Πρώτο ζητούμενο σήμερα η διατήρηση των κεκτημένων

Η αγορά αποτιμά την επίπτωση των εκδόσεων υβριδικών τίτλων από τις τράπεζες. Σε ελαφρώς δυσκολότερο διεθνές περιβάλλον και με την ελληνική αγορά να κάνει μια πρώτη αποτίμηση των συνεπειών που θα έχει η έκδοση υβριδικών τίτλων από τις τράπεζες, το πρώτο ζητούμενο από τη σημερινή συνεδρίαση είναι να διατηρηθούν τα κεκτημένα από μια χρηματιστηριακή εβδομάδα με θετικό πρόσημο σε όλες τις συνεδριάσεις από την Δευτέρα.

Το νεότερο στοιχείο που απασχολεί τους επενδυτές, μετά την ολοκλήρωση των συναντήσεων των τραπεζιτών με τους επόπτες της Φρανκφούρτης, είναι η απαίτηση του SSM για εκδόσεις υβριδικών τίτλων από τις τράπεζες, ύψους έως και 1,5 δισ. ευρώ, αμέσως μετά την ολοκλήρωση των ελέγχων και την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων, στις 5 Μαΐου.

Οι υβριδικοί τίτλοι, δηλαδή χρέος που θα μπορεί να μετρηθεί ως κεφάλαιο και να βελτιώσει το βασικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας, αναμφίβολα θα προκαλέσουν μια διαταραχή στο ισοζύγιο προσφοράς – ζήτησης τραπεζικών μετοχών, αφού κάποια από τα κεφάλαια που μπορεί να κατευθύνονταν σε τραπεζικές μετοχές θα στραφούν σε αυτούς τους τίτλους.

Επιπλέον, οι τίτλοι αυτοί, που θα μετατρέπονται υπό όρους σε μετοχές, θα δημιουργήσουν μια πρόσθετη πηγή κινδύνου για «αραίωση» (dilution) της συμμετοχής των παλαιών μετόχων.

Σε κάθε περίπτωση, οι τραπεζικές μετοχές βρίσκονται ήδη πολύ κοντά στα υψηλά για το 2018 (971 έναντι 992 μονάδων) και χρειάζονται αρκετά πρόσθετα «καύσιμα», με τη μορφή νέων εισερχόμενων κεφαλαίων, για να συνεχίσουν την ανοδική τους πορεία. Ενθαρρυντικό είναι, πάντως, ότι κλείνουν κάποιες από τις short θέσεις, που διατηρούσαν τα γνωστά funds.

Ένα άλλο στοιχείο αβεβαιότητας στη σημερινή συνεδρίαση είναι οι διεργασίες που συντελούνται στην εαρινή σύνοδο του ΔΝΤ. Εκτός από τη συνάντηση του Washington Group, είναι προγραμματισμένη, λίγο πριν το κλείσιμο της συνεδρίασης στο ΧΑ, η συνέντευξη Τύπου του Πόουλ Τόμσεν, όπου ο επικεφαλής του ευρωπαϊκού τομέα του Ταμείου ενδέχεται να προχωρήσει σε δηλώσεις, που θα επηρεάσουν το επενδυτικό κλίμα.

Στο διεθνή χώρο, οι αγορές κινούνται ελαφρώς πτωτικά στην Ευρώπη, μετά την πτώση στην Ασία και την Νέα Υόρκη, καθώς επανέρχονται στο προσκήνιο οι ανησυχίες για αύξηση των επιτοκίων.

Η απόδοση των 10ετών αμερικανικών ομολόγων παραμένει υψηλότερα του 2,9%, καθώς η πολιτική του ΟΠΕΚ για συγκράτηση παραγωγής και οι αμερικανικοί δασμοί στα μέταλλα δημιουργούν ανησυχίες για τον πληθωρισμό. Το brent παραμένει στα επίπεδα των 73 δολ., πολύ κοντά δηλαδή στα υψηλότερα επίπεδα από το 2014, ενώ υψηλές είναι οι διεθνείς τιμές αλουμινίου και νικελίου.

Επιπλέον, προειδοποιήσεις από κατασκευαστές επεξεργαστών για μείωση της ζήτησης κινητών τηλεφώνων δημιουργούν νέα δεδομένα για τις μετοχές των εταιρειών που δραστηριοποιούνται στον τομέα, ενδεχομένως και για τις εταιρείες στην κορυφή της «τροφικής αλυσίδας», όπως η Apple.