Reuters: Η ΕΚΤ εξετάζει τη χαλάρωση των όρων δανεισμού ομολόγων

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα εξετάζει τρόπους για να δανείζει μεγαλύτερο μέρος από τον τεράστιο όγκο δημοσίου χρέους που κατέχει, προκειμένου να αποτρέψει ένα “πάγωμα” στην αγορά βραχυπρόθεσμης χρηματοδότησης ύψους 5,5 τρισ. ευρώ, η οποία στηρίζει το χρηματοπιστωτικό σύστημα, αναφέρουν πηγές της ΕΚΤ στο Reuters.

Η ΕΚΤ έχει αγοράσει κρατικά ομόλογα της ευρωζώνης αξίας άνω του 1 τρισ. ευρώ σε μία προσπάθεια να ενισχύσει την οικονομική ανάπτυξη και τον πληθωρισμό στην περιοχή. Το μεγαλύτερο μέρος αυτών των ομολόγων παραμένει στην κατοχή της Τράπεζας. Με αυτό τον τρόπο, αφαιρεί το βασικό συστατικό των συμφωνιών επαναγοράς ή repos, με τις οποίες οι χρηματοπιστωτικές εταιρείες δανείζει η μία την άλλη με εγγυήσεις (collateral), συνήθως κρατικά ομόλογα υψηλής αξιολόγησης, όπως είναι τα γερμανικά.

Τα repos χρησιμοποιούνται από τα επενδυτικά ταμεία για τη χρηματοδότηση συναλλαγών και θεωρούνται από την ΕΚΤ ως η βασική οδός μέσω της οποίας μεταδίδεται η νομισματική τόνωση της στην οικονομία.

Ένα “πάγωμα” στη δραστηριότητα των repos διακινδυνεύει να ανατρέψει μέρος της τόνωσης της ΕΚΤ, παρακωλύοντας το δανεισμό μεταξύ των χρηματοπιστωτικών εταιρειών αλλά και να καταστήσει την αγορά ομολόγων ευάλωτη σε απότομα selloffs.

Για να το αποτρέψει αυτό, η ΕΚΤ θέλει να καταστήσει ευκολότερο για τις τράπεζες το να δανείζονται τα ομόλογα που έχει αγοράσει η ίδια, ώστε να μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως collateral για δάνεια repos, αναφέρουν οι ίδιες πηγές στο Reuters.

Μεταξύ των πιθανών αλλαγών που εξετάζει η ΕΚΤ συγκαταλέγεται η μείωση των χρεώσεων που επιβάλλονται σε εταιρείες που δεν επιστρέφουν εγκαίρως τα ομόλογα που έχουν δανειστεί, η αποδοχή νέων τύπων εγγυήσεων για δάνεια repos και η επιμήκυνση των δανείων.

Σύμφωνα με τις πηγές του Reuters, το θέμα θα συζητηθεί στη συνεδρίαση της ΕΚΤ στις 8 Δεκεμβρίου, στην οποία οι υπεύθυνοι χάραξης νομισματικής πολιτικής θα αποφασίσουν αν θα συνεχιστούν οι αγορές ομολόγων πέραν του Μαρτίου και θα εξασφαλίσουν ότι μπορούν ακόμη να βρουν αρκετά ομόλογα για να αγοράσουν.

Η Γερμανία, η μόνη μεγάλη χώρα της ευρωζώνης με κορυφαία πιστοληπτική αξιολόγηση, αντιμετωπίζει το μεγαλύτερο πρόβλημα. Με την ΕΚΤ να κατέχει πλέον πάνω από το ένα τέταρτο όλων των υφιστάμενων γερμανικών ομολόγων, τα funds πληρώνουν έως και 1,5% για να δανειστούν ένα 10ετές bund, από το 0,4% που κατέβαλαν ένα χρόνο πριν, σύμφωνα με τα στοιχεία της ICAP.

Αυτό, όπως εξηγεί το Reuters, ασκεί πιέσεις στους επενδυτές καθώς έρχονται αντιμέτωποι όλο και πιο συχνά με αιτήματα να βάλουν μετρητά ή ρευστοποιήσιμες εγγυήσεις έναντι των θέσεών τους σε παράγωγα, εξαιτίας των νέων κανονισμών.