Σφυρίζουν κλέφτικα για την υποβάθμιση
Για δεύτερη φορά σε διάστημα ενός εξαμήνου, η JP Morgan δείχνει τις προθέσεις απέναντι στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά αλλά και την δυσφορία της απέναντι στην ελληνική κυβέρνηση η οποία φαίνεται ότι προτιμά άλλους ‘παίκτες’.
Με πρόσφατη ανάλυσή της (στο τέλος α’ εξαμήνου) η JP Morgan κινείται μεταξύ ‘ζεστού (για τα ελληνικά ομόλογα) και κρύου (για τις ελληνικές μετοχές). Θεωρεί ότι τα ελληνικά ομόλογα θα υπεραποδώσουν έναντι των ευρωπαικών και ειδικά έναντι των ιταλικών ενώ παραμένει ‘κρύα’ για τις ελληνικές μετοχές καθώς όχι μόνο δεν τις αναβαθμίζει αλλά τις υποβαθμίσει με σύσταση ‘ουδέτερη’.
Να θυμίσουμε ότι πριν λίγους μήνες, η JP Morgan τόνιζε ότι συμφέρει τους επενδυτές των ελληνικών μετοχών να μείνει η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά στις αναδυόμενες αγορές καθώς θα έχει περισσότερες εισροές εκεί απ’ ότι εάν μπει στις αναπτυγμένες. Μία έκθεση η οποία είχε βυθίσει και πάλι το χρηματιστήριο αλλά και τις προσδοκίες που έτρεψε ο κ. Κοντόπουλος και το υπουργικό οικονομικό επιτελείο. Επίσης η δικαστική κόντρα της JP Morgan με τον βασικό μέτοχο της VIVA δεν είναι αμέτοχη σ’ αυτή την στάση του αμερικανικού οίκου.
Ουδέτερη θέση έναντι overweight (αύξηση θέσης) για τις ελληνικές μετοχές
Πιο συγκεκριμένα , σε ουδέτερη από overweight υποβάθμισε η JP Morgan τη σύστασή της για την ελληνική αγορά, στο πλαίσιο της επενδυτικής στρατηγικής για το β’ εξάμηνο.
Όπως εξηγεί η αμερικάνικη τράπεζα, το βασικό της call για τις αγορές της περιοχής της CEEMEA (Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη, Μέση Aνατολή και Αφρική) είναι η αναβάθμιση της αγοράς της Νοτίου Αφρικής σε overweight από underweight, κάτι το οποίο έκανε στις 18 Ιουνίου, και για αντισταθμίσει αυτήν την αναβάθμιση “έκοψε” τη σύστασή της για την Ελλάδα καθώς και αυτήν για την Πολωνία (σε ουδέτερη από underweight). Εμμέσως πλην σαφώς, δηλώνει αδιάφορη για την περαιτέρω πορεία των ελληνικών μετοχών σε σχέση με τον ανταγωνισμό των αναδυόμενων αγορών.
Θετική για τα ομόλογα και τις μακροοικονομικές εξελίξεις
Η JP Morgan έχει εδώ και καιρό υπογραμμίσει τη γενικότερη εποικοδομητική μεσοπρόθεσμη προοπτική που τηρεί για τα ελληνικά ομόλογα και προτείνει επίσης overweight στάση την Ελλάδα εναντίον της Ιταλίας λόγω των περιορισμένων πιέσεων από το μέτωπο της προσφοράς, και επίσης λόγω του ότι τα ελληνικά ομόλογα αποτελούν ένα πολύ καλό risk-off μέσο hedging.
Σε ό,τι αφορά την πορεία των ελληνικών spreads, η JPM αναφέρει πως θα υποχωρήσουν το επόμενο διάστημα. Ειδικότερα, εκτιμά πως θα διαμορφωθούν στις 115 μ.β. τον Σεπτέμβριο του 2024 από περίπου 128 μ.β. σήμερα, ενώ θα διατηρηθούν στις 120 μ.β μέχρι το τον Ιούνιο του 2025.
Η JP Morgan εκτιμά πως η ανάπτυξη στην Ελλάδα φέτος θα κινηθεί στο 2,2%, προβλέπει πως ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει στο 2,8%, το έλλειμμα του προϋπολογισμού θα διαμορφωθεί στο 1,2%, ενώ ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ θα υποχωρήσει σημαντικά στο 154%.
Σε ό,τι αφορά τα ομόλογα πάντως, η JPM επισημαίνει πως η Ελλάδα αναμένεται να συνεχίσει να προσφέρει σημαντικό “καταφύγιο” και εργαλείο έναντι του κινδύνου της αγοράς, διατηρώντας έτσι τις long θέσεις που έχει κτίσει έναντι των ιταλικών τίτλων. Η Ισπανία και η Ελλάδα, όπως τονίζουν, αποτελούν τα αγαπημένα της picks από την περιφέρεια.
Μετά από διαπραγμάτευση στη φθηνή πλευρά εδώ και χρόνια, η Ελλάδα έχει τώρα αρχίσει να κινείται προς την ακριβή πλευρά της αγοράς ομολόγων, όπως τονίζει χαρακτηριστικά, αντανακλώντας τη σχετική πολιτική σταθερότητα της χώρας και τα ισχυρά μακροοικονομικά και δημοσιονομικά μεγέθη της.
