Στις 26 Οκτωβρίου οι αποφάσεις της ΕΚΤ για το QE

Σύγχυση επικρατεί στην επενδυτική κοινότητα σχετικά με τις ανακοινώσεις που θα κάνει ο Mario Draghi τον Οκτώβριο.

Κινούμενο στο μοτίβο της προηγούμενης συνεδρίασης, η ΕΚΤ κράτησε σταθερά τα επιτόκια της και είπε ότι μέτρα τόνωσης θα παραταθούν εάν χρειαστεί.
Παράλληλα, ο Draghi δήλωσε ότι το μεγαλύτερος μέρος των αποφάσεων σχετικά με το QE θα ληφθεί στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου, με αποτέλεσμα πολλοί να πιστεύουν ότι τότε θα ανακοινωθεί η μείωση των αγορών ομολόγων.
Το CNBC παρουσιάζει λοιπόν — καυτά ερωτήματα που προέκυψαν μετά τη συνεδρίαση

1. Το πρόγραμμα αγορών assets από την ΕΚΤ ολοκληρώνεται;

Αυτή τη στιγμή το πρόγραμμα αγορών assets από την ΕΚΤ διαμορφώνεται στα 60 δισ. ευρώ μηνιαίως.
Ωστόσο, οικονομολόγοι από την Barclays, την Deutsche Bank και τη Pictet συμφωνούν ότι το πρόγραμμα θα μειωθεί σε 35-40 δισ. ευρώ μηνιαίως έως τον Ιούνιο του 2018.
Η Pictet εκτιμά ότι το QE θα ολοκληρωθεί έως το τέλος του 2018, ενώ η Barclays εκτιμά ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει τις αγορές με ρυθμό 15-20 δισ. ευρώ μηνιαίως.
Εν τω μεταξύ, η Citi έχει σημειώσει ότι η ΕΚΤ θα μπορούσε να κάνει μια πιο αόριστη προσέγγιση και να αποκαλύψει μόνο τι θα συμβεί με το πρόγραμμα το 2018, χωρίς να καθορίζει ένα μηνιαίο αριθμό.
Αυτό θα έδινε στην ΕΚΤ μεγαλύτερη ευελιξία ώστε να ανταποκριθεί στην ανατίμηση του ευρώ και άλλους παράγοντες.

2. Θα μπορούσε η ΕΚΤ να αυξήσει τις αγορές assets;

Αν και η κεντρική τράπεζα είναι πιθανό να παρατείνει το πρόγραμμα αγορών ομολόγων, μια αύξηση του από τα τρέχοντα επίπεδα είναι απίθανο δεδομένων των βελτιωμένων οικονομικών συνθηκών.
Επίσης, σύμφωνα με κάποιους αναλυτές, η αύξηση του προγράμματος θα ήταν και αδύνατη, καθώς κάποια στιγμή δεν θα υπάρχουν άλλα assets για αγορά.

3. Τι σημαίνει αυτό για τα επιτόκια;

Σύμφωνα με τον Draghi, η ΕΚΤ αναμένει να διατηρήσει τα επιτόκια στα τρέχοντα επίπεδα.
Στο πλαίσιο αυτό, δεν θα υπάρξει αλλαγή στα επιτόκια τον Οκτώβριο και οι αναλυτές εκτιμούν ότι η τρέχουσα καθοδήγηση θα παραμείνει αμετάβλητη έως το 2018.

4. Γιατί το ευρώ παίζει τόσο μεγάλο ρόλο;

Η απόφαση της ΕΚΤ και τα μεταγενέστερα σχόλια του Draghi ήταν σκόπιμα dovish ώστε να περιοριστεί η συνεχιζόμενη ανατίμηση του ευρώ, σύμφωνα με τους οικονομολόγους.
Το ενιαίο νόμισμα έχει ενισχυθεί κατά 13% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ από την αρχή του έτους.
Ωστόσο, αυτό δεν εμπόδισε την άνοδο του ευρώ σε υψηλών 2,5 ετών την Πέμπτη (7/9/2017), ενισχυμένο από τις ισχυρότερες προβλέψεις ανάπτυξης.
Ένα ισχυρότερο ευρώ είναι καλό εάν είναι συνοδεύεται με πραγματική οικονομική ανάπτυξη, ωστόσο η ΕΚΤ ανησυχεί ότι αυξάνεται δυσανάλογα και αδρανοποιεί τον πληθωρισμό.