Τα υψηλά επιτόκια ήρθαν για να μείνουν

Μετά την τελευταία αύξηση των επιτοκίων που ανακοινώθηκε από την Fed, την ΕΚΤ και την Τράπεζα της Αγγλίας, έγκυροι αναλυτές προβλέπουν ότι, τα υψηλότερα επιτόκια ήρθαν για να μείνουν για μεγαλύτερο διάστημα, στοχεύοντας στην καταπολέμηση του πληθωρισμού.

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η Fed σχεδιάζουν μεγαλύτερες αυξήσεις επιτοκίων, για εκτεταμένο χρονικό διάστημα, προκειμένου να καταπολεμηθεί ο πληθωρισμός κι αυτό είναι ένα μήνυμα, που στάλθηκε από αμφότερες τις πλευρές του Ατλαντικού, την περασμένη εβδομάδα.

Μπορεί οι αυξήσεις, που αποφασίστηκαν με διαφορά μία ημέρας από την ΕΚΤ και τη Fed, να ήταν μικρότερες σε σχέση με αυτές που είχαν ανακοινωθεί τις προηγούμενες φορές -μισή ποσοστιαία μονάδα, αντί τρία τέταρτα της μονάδας- αλλά το επίπεδο στο οποίο θα κορυφωθούν τα επιτόκια θα είναι υψηλότερο.

Με άλλα λόγια, η προσαρμογή των επιτοκίων προς τον τελικό «σταθμό» τους θα είναι πιο σταδιακή, αλλά θα έχει και μεγαλύτερη διάρκεια. Αντίστοιχα, οι δόσεις που θα κληθούν να πληρώσουν οι δανειολήπτες θα αυξάνονται λιγότερο απότομα από εδώ και πέρα, αλλά ο λογαριασμός θα είναι τελικά μεγαλύτερος.

Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ διευκρίνισε ότι, οι επόμενες αυξήσεις θα είναι επίσης μισής ποσοστιαίας μονάδας, αλλά υπονόησε πως θα γίνουν αρκετές μέσα στο 2023, λέγοντας χαρακτηριστικά ότι, πρέπει να καλυφθεί ακόμη πολύ έδαφος και μακρύς δρόμος.

Η Λαγκάρντ είπε ότι, η εκτίμηση της αγοράς πως το τελικό επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων της ΕΚΤ θα είναι το 3%, δεν αντιστοιχεί στις προβλέψεις της Κεντρικής Τράπεζας για τον πληθωρισμό, υπονοώντας -εμμέσως, πλην σαφώς- ότι, η πρόθεση είναι το τελικό επιτόκιο να φτάσει σημαντικά υψηλότερα από το επίπεδο αυτό. Με δεδομένο ότι, σήμερα το επιτόκιο καταθέσεων ανέρχεται στο 2%, θα πρέπει να αναμένονται τουλάχιστον τρεις ακόμη αυξήσεις, της μισής ποσοστιαίας μονάδας, από την ΕΚΤ.

Η αύξηση των επιτοκίων, μαζί με την ενεργειακή κρίση και τη σχετική αβεβαιότητα αναμένεται να συμβάλουν σε μία σημαντική επιβράδυνση της οικονομίας της Ευρωζώνης, το 2023. Η ΕΚΤ εκτιμά ότι, το ΑΕΠ μπορεί να συρρικνωθεί στο τρέχον και το επόμενο τρίμηνο, ωστόσο, για το σύνολο του επόμενου έτους, προβλέπει οριακή αύξηση κατά 0,5%, που θα ενισχυθεί στο 1,9% το 2024.

Αν και ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ είναι χαμηλότερος σε σχέση με την Ευρωζώνη, καθώς οι αυξήσεις επιτοκίων άρχισαν νωρίτερα και το ενεργειακό πρόβλημα είναι λιγότερο έντονο, η Fed εκτιμά ότι, η επιστροφή στον στόχο του 2% δεν θα είναι δυνατή πριν από το 2025.

Συγκεκριμένα, για τον δείκτη τιμών προσωπικών καταναλωτικών δαπανών προβλέπει να υποχωρήσει στο 3,5% το 2023 και στο 2,5% το 2024. Συγκριτικά, η ΕΚΤ βλέπει τον εναρμονισμένο δείκτη τιμών καταναλωτή να υποχωρεί στο 6,3% σε μέσα επίπεδα το 2023 και στο 3,4% το 2024, από 8,4% φέτος.

Παρά την υποχώρηση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ τους τελευταίους μήνες, η Fed θεωρεί ότι πρέπει να υπάρξουν και άλλες αυξήσεις επιτοκίων για να φτάσει στον στόχο του 2%. Η μέση πρόβλεψη των στελεχών της είναι ότι, το βασικό επιτόκιο θα φτάσει στο 5,1% το επόμενο έτος, δηλαδή τρία τέταρτα της ποσοστιαίας μονάδας υψηλότερα από ό,τι είναι σήμερα.

Για την ανάπτυξη της αμερικανικής οικονομίας, οι προβλέψεις της Fed είναι αντίστοιχες με αυτές της ΕΚΤ, δηλαδή 0,5% για το 2023 και 1,6% για το 2024.

Πηγή: Εφημερίδα Οne Voice (φύλλο 24/12/22)