Το κύμα αποχώρησης των εισηγμένων συνεχίζεται και το 2020

Η… καταιγίδα αποχώρησης εισηγμένων εταιριών συνεχίζεται με αμείωτη ένταση στο Χρηματιστήριο Αθηνών και το νέο οικονομικό έτος. Οι λόγοι που οδηγούν τις εταιρίες σε διαγραφή των μετοχών τους από το χρηματιστηριακό ταμπλό είναι αρκετοί και ουσιαστικοί. Παραμένει, λοιπόν, ζητούμενο για την αγορά το πώς το Χ.Α. θα γίνει περισσότερο ελκυστικό.

Ειδικότερα στις 10.01.2020 σταμάτησε η διαπραγμάτευση της μετοχής της FG Europe, η οποία θα είναι η πρώτη εισηγμένη που διαγράφεται οριστικά από το χρηματιστηριακό ταμπλό για το 2020, λόγω δημόσιας πρότασης από τον ίδιο τον βασικό μέτοχο. Αναμένεται, αμέσως μετά και σίγουρα μέσα στο πρώτο δίμηνο, να αποχωρήσει και να διαγραφεί οριστικά και ο τίτλος της Ελτράκ, αφού έχει ήδη ληφθεί η σχετική απόφαση. Έτσι μετρούμε δύο τίτλους με το ξεκίνημα της νέας χρονιάς.

Υποψηφιότητες…

Στις υποψήφιες προς διαγραφή εισηγμένες για το 2020 είναι, καταρχάς, η Σφακιανάκης, η οποία αποχωρεί κατά πάσα πιθανότητα από το Χ.Α. μέσα σε μία χρονιά, που συνεχίζει να τη βαραίνει ο υψηλός δανεισμός. Οι μέτοχοι-επενδυτές της Σφακιανάκης σίγουρα αισθάνονται πίκρα για μία μετοχή που εισήλθε στην αγορά με τις καλύτερες προδιαγραφές και αποχωρεί με σημαντικό discount, αφήνοντας πολλές ζημιές στα χαρτοφυλάκια.

Οι δύο επόμενες εισηγμένες -και φθάνουμε έτσι στις 5 μετοχές προς διαγραφή για το 2020- είναι οι Νηρέας και Σελόντα, που μετά την ολοκλήρωση της εξαγοράς τους από την Andromeda, θα οδηγηθούν εκτός χρηματιστηριακού ταμπλό. Μεγάλη πιθανότητα να προχωρήσει εκτός ταμπλό συγκεντρώνει και το Ιασώ. Αυτό, βεβαίως, εξαρτάται από τη πρόθεση του αμερικανικού fund Οaktree, που έχει την πλειοψηφία. Η απόφαση θα ληφθεί μέσα στο α’ τρίμηνο του 2020.

Ποιοι χαιρέτισαν το 2019

Αξίζει να υπενθυμίσουμε ότι, κατά την παρελθούσα οικονομική χρήση, διεγράφησαν από το χρηματιστηριακό ταμπλό 8 εισηγμένες: Druckfarben, Νexans, Υγεία, Αιολική Επενδυτική, Μινωϊκές Γραμμές, Άνεμος/Grivalia, Κρητών Αρτος, Κανάκης. Κάτι φαινομενικά ασύμβατο με το γεγονός ότι, το 2019 ήταν μία χρονιά εξαιρετική ως προς τις αποδόσεις, με το ελληνικό Χρηματιστήριο να βρίσκεται στην κορυφή παγκοσμίως.

Ακόμη και το ετήσιο κόστος των 6-7.000 ευρώ κατά μέσον όρο για την παραμονή μίας εισηγμένης στο Χ.Α. δεν είναι σήμερα καθόλου ευκαταφρόνητο και για ορισμένες εταιρίες αποτελεί… πολυτέλεια. Οι διοικήσεις αναζητούν ρευστότητα, για να είναι οι ταμειακές ροές επαρκείς και προχωρούν σε περικοπές όλων των δραστηριοτήτων εκείνων, που εκτιμούν ότι δεν τους είναι απαραίτητες για την τρέχουσα διετία.

Την ίδια ώρα, η παρατεινόμενη «ανομβρία» στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, με τους πενιχρούς όγκους συναλλαγών, αποτρέπει την εισαγωγή νέων επιχειρήσεων στο Χ.Α.

Γιατί «κουνούν μαντήλι»

Θα πρέπει να υπογραμμίσουμε ότι, τρείς είναι οι βασικοί λόγοι που οδηγούν τις εταιρίες σε διαγραφή των μετοχών τους από το χρηματιστηριακό ταμπλό. Πρώτος λόγος είναι η εξοικονόμηση κεφαλαίων, αφού έρευνα έχει δείξει ότι για εταιρίες μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης το κόστος συμμετοχής μπορεί να φτάσει το 1-3% του κύκλου εργασιών.

Δεύτερος, ότι σε περίπτωση χαμηλής τιμής, η έξοδος έχει πλεονεκτήματα για τους μετόχους που αγοράζουν φθηνά μετοχές, αποκομίζοντας βραχυπρόθεσμο όφελος. Τρίτος, η νομοθεσία, που απαλλάσσει τις πολυεθνικές εταιρίες από την υποχρέωση περιοδικής δημοσιοποίησης στοιχείων, αγοράς ιδίων μετοχών ή αύξησης κεφαλαίου.

Το ζητούμενο

Από κει και πέρα το ζητούμενο για τη χρηματιστηριακή αγορά και ειδικότερα για τη διοίκηση του Χρηματιστηρίου Αθηνών, είναι να προσελκυσθούν εταιρίες μεγάλες σε κεφαλαιοποίηση, δηλαδή από 300 εκατ. ευρώ και πάνω. Καλές είναι οι προσπάθειες να εκκολαφθούν και να μεγαλώσουν μικρότερες εταιρίες, αλλά η αγορά έχει ανάγκη από ισχυρές εταιρίες με διεθνή αναγνώριση που θα δυναμώσουν και τη χρηματιστηριακή αξία της.

Δεν μπορεί το Χρηματιστήριο να συνεχίσει να στηρίζεται σε 7-8 εταιρίες της υψηλής κεφαλαιοποίησης και άλλες 4-5 της μεσαίας και οι υπόλοιπες 160 μετοχές να παραμένουν στο ταμπλό αδρανείς και ανύπαρκτες επιχειρηματικά.

Του Ανέστη Ντόκα από το τελευταίο φύλλο της «F&M Voice»