Τράπεζες: Ποδαρικό με θετικές εκθέσεις – Τα ”ψιλά γράμματα” των ξένων οίκων
Παρά το γεγονός ότι το 2022 , δεν ξεκινά με τους καλύτερους οιωνούς οι αναλυτές μεγάλων διεθνών αλλά και εγχώριων οίκων , δηλώνουν αισιόδοξοι για τις τράπεζες και την πορεία των μετοχών τους στο ταμπλό του ελληνικού χρηματιστηρίου.
Υπάρχουν προς τούτο και κάποιοι λόγοι : Το Ταμείο Ανάκαμψης θεωρείται ως πολύ ισχυρό χαρτί για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα : Οι αναλυτές θεωρούν ότι τα – τα φθηνά – κεφάλαια του Ταμείου να προσφέρουν ισχυρή ώθηση στις τράπεζες οι οποίες πλέον απελευθερωμένες από τα «Κόκκινα δάνεια» , θα μπορέσουν να χρηματοδοτήσουν επιχειρήσεις και νοικοκυριά , αλλάζοντας τους όρους τους παιχνιδιού στην οικονομία.
Σταχυολογούμε χαρακτηριστικά στοιχεία από τις τελευταίες εκθέσεις :
H αμερικανική τράπεζα JP Morgan ξεκινάει με αυξημένες τιμές-στόχους για τις τέσσερις
συστημικές τράπεζες τη νέα χρονιά του 2022. Οι συστάσεις αγοράς (overweight) για τις
Alpha Bank,. Eurobank και Εθνική Τράπεζα οι αυξημένες τιμές-στόχοι δείχνουν την προτίμησή της για τον εγχώριο κλάδο σε σχέση με τις λοιπές αναδυόμενες αγορές που
εξετάζει.
Η σύσταση overweight για την Alpha Bank συνοδεύεται με νέα τιμή-στόχο 1,60 ευρώ και
υψηλό περιθώριο ανόδου 51%, για την Eurobank με νέα τιμή-στόχο 1,30 ευρώ και περιθώριο ανόδου 44% και τέλος για την Εθνική Τράπεζα νέα τιμή-στόχο 4,00 ευρώ και
υψηλό περιθώριο ανόδου 58%. Η σύσταση για την Τράπεζα Πειραιώς είναι ουδέτερη, με
νέα τιμή-στόχο 2,00 ευρώ και υψηλό περιθώριο ανόδου 50%.
Από την πλευρά της η συνήθως αυστηρή Bank of America στην ετήσια στρατηγική της για
τις τραπεζικές μετοχές των αναδυόμενων αγορών στην Ευρώπη θεωρεί κορυφαίες επιλογές τις Alpha Bank και Eurobank. Πλέον βλέπει ότι υπάρχει 1) μικρότερος κίνδυνος μελλοντικών ταμειακών απαιτήσεων και 2) ταχύτερη πορεία προς πιθανά μερίσματα από τις Alpha, ΕΤΕ και Eurobank, οπότε προτείνει συστάσεις αγοράς για τις τρεις τράπεζες με τιμές-στόχους 1,45 ευρώ, 3,30 ευρώ και 1,15 ευρώ αντίστοιχα, ενώ για την Τράπεζα Πειραιώς η τιμή- στόχος είναι τα 1,40 ευρώ και η σύσταση underperform.
Η ανάληψη δράσης από τις ελληνικές τράπεζες ήταν το στοιχείο που άλλαξε την οπτική της αμερικανικής τράπεζας προκειμένου να ελευθερωθούν από τα μη εξυπηρετούμενα
στοιχεία του ενεργητικού τους. Όλες οι τράπεζες έχουν προχωρήσει επιθετικά στη μείωση των δεικτών μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (“NPE”) σε μονοψήφια ποσοστά το 2021 (από περίπου 30% σε επίπεδο συστήματος), δηλαδή σε περίπου 5% το 2022.
Πλέον οι εγχώριες τράπεζες ετοιμάζονται για «να γυρίσουν σελίδα» και δεν θα κληθούν να πάρουν έκτακτες ζημίες στο μέλλον, να αυξήσουν την κεφαλαιακή τους βάση ενώ σε κάποιο στάδιο θα είναι σε θέση να αποζημιώσουν τους μετόχους μέσω μερισμάτων. Η
διαρκής βελτίωση της κερδοφορίας θα συνεχιστεί αφού η BofA εκτιμά ότι ο όγκος των νέων δανείων θα ανακάμψει δυναμικά, υποβοηθούμενος από το πρόγραμμα του Ταμείου
Ανάκαμψης, τις προβλέψεις για ζημίες από δάνεια που θα μειωθούν και το κόστος επίσης
θα βελτιωθεί.
H βρετανική τράπεζα HSBC διαβλέπει δυνατότητα για ισχυρή ανάκαμψη της κερδοφορίας
των τραπεζών και επισημαίνει ότι η αξία τους ακόμη δεν αντανακλά τα θετικά δεδομένα, αναβαθμίζοντας τις συστάσεις της για την Alpha Bank και την Τράπεζα Πειραιώς και αυξάνοντας την τιμή στόχο για Alpha, Eurobank και Εθνική Τράπεζα. Η ανάλυσή της εξετάζει εάν η αύξηση των δανείων με «σύμμαχο» τους πόρους από το Ταμείο Ανάκαμψης θα μπορούσε να λειτουργήσει ως αντιστάθμισμα στην πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) και να επιτρέψει στις ελληνικές τράπεζες να επιτύχουν τους στόχους τους.
Σύμφωνα με την ανάλυση, οι ελληνικές τράπεζες θα πετύχουν διατηρήσιμους δείκτες απόδοσης ιδίων κεφαλαίων ROTE της τάξης του 8%, δηλαδή 1-2 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερο από τους προϋπολογισμούς των τραπεζών.