UBS: Η Ελλάδα κινδυνεύει να χάσει το τρένο του QE

Τον κίνδυνο να χάσει η Ελλάδα το τρένο του QE και να μην καταφέρει να αποκτήσει επενδυτική βαθμίδα μέσα στο 2020, επισημαίνει σε ανάλυσή του ο οίκος UBS, ενώ συστήνει πώληση για τα μακροπρόθεσμα ομόλογα.

Όπως υποστηρίζει η UBS, το πιο πιθανό είναι η Ελλάδα τελικά να καταφέρει να αποκτήσει επενδυτική βαθμίδα μέσα στο 2021, ενώ υποστηρίζει ότι σε ένα θετικό οικονομικό περιβάλλον έως τότε η ΕΚΤ ίσως έχει τερματίσει την αγορά ομολόγων μέσω του QE, αν και η Τράπεζα της Ελλάδος θα μπορούσε ακόμα και σε αυτή την περίπτωση να κατανείμει κάποιες επανεπενδύσεις σε ελληνικούς τίτλους.

Σε διαφορετική περίπτωση, αν δηλαδή το QE συνεχίζεται, η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε περισσότερες μηνιαίες αγορές και αυτό θα λειτουργήσει υποστηρικτικά στις αποτιμήσεις.

Ακόμα και έτσι, η UBS επισημαίνει ότι οι ελληνικές αποδόσεις σε επίπεδα ανάλογα με αυτές των ιταλικών ομολόγων (αξιολόγηση BBB) μπορεί μόνο να δικαιολογηθεί αν η χώρα μας παραμείνει σε ένα δυνατό μονοπάτι ανάκαμψης, ενώ η θέση της Ιταλίας χειροτερέψει. Η εκτίμηση των αναλυτών, όμως, είναι ότι η τελευταία θα μπορούσε να αντεπεξέλθει καλύτερα μιας ύφεσης. Για το λόγο αυτό διατηρεί τους ιταλικούς τίτλους στη λίστα προτίμησης και τα ελληνικά ομόλογα με λήξη πέραν της τριετίας σε σύσταση «πώλησης».

Οι αξιολογήσεις και τα σενάρια για αγορές από ΕΚΤ

Η Ελλάδα έχει πετύχει μια σειρά αναβαθμίσεων από την κρίση του 2015. Η Fitch την αναβάθμισε πρόσφατα σε ΒΒ με θετικό outlook. Μαζί με την DBRS (BB low, με θετικό outlook), είναι οι δυο οίκοι που τείνουν να δίνουν υψηλότερες αξιολογήσεις σε σχέση με την S&P (BB-, θετικό outlook) και τη Moody’s (Β1, σταθερό outlook)