ΒofA: Οι επενδυτές στρέφονται στα μετρητά

Οι επενδυτές στρέφονται μαζικά στα μετρητά και μακριά από τις επενδύσεις σε assets καθώς οι προοπτικές για την παγκόσμια ανάπτυξη έχουν υποχωρήσει σε ιστορικό χαμηλό και οι ανησυχίες για τον στασιμοπληθωρισμό αυξάνονται, σύμφωνα με την έρευνα της Bank of America στο περιβάλλον των fund managers, με βάση την οποία οι προσδοκίες δείχνουν συνεχιζόμενη πτώση των χρηματιστηριακών αγορών.

Οι θέσεις σε μετρητά μεταξύ των επενδυτών έφθασαν στο υψηλότερο επίπεδο από τον Σεπτέμβριο του 2001, όπως έδειξε η έρευνα, με την BofA να περιγράφει τα αποτελέσματα ως “εξαιρετικά bearish”.

Η έρευνα στους επενδυτές-πελάτες της αμερικανικής τράπεζας, με 872 δισεκατομμύρια δολάρια υπό διαχείριση, έδειξε επίσης ότι οι επιθετικές κεντρικές τράπεζες θεωρούνται ως ο μεγαλύτερος κίνδυνος για τις αγορές (από το 31% των funds), με τον δεύτερο να είναι η παγκόσμια ύφεση (27%), τον τρίτο ο πληθωρισμός (18%) και τον τέταρτο η σύγκρουση Ρωσίας-Ουκρανίας (10%), με τους φόβους για στασιμοπληθωρισμό να έχουν αυξηθεί στο υψηλότερο επίπεδο από το 2008.

Μάλιστα, οι φόβοι για ύφεση ξεπέρασαν τους κινδύνους από τον πληθωρισμό και τον πόλεμο στην Ουκρανία, όπως έδειξε η έρευνα της BofA, ενώ οι μετοχές του κλάδου της τεχνολογίας βρίσκονται στη μεγαλύτερη short θέση τους από το 2006.

Τα αποτελέσματα οδηγούν σε μία πολύ αρνητική εικόνα σε ό,τι αφορά το μέλλον των παγκόσμιων μετοχών, οι οποίες έχουν ήδη υποστεί το μεγαλύτερο εβδομαδιαίο σερί απωλειών από την παγκόσμια οικονομική κρίση, καθώς οι κεντρικές τράπεζες κλείνουν τις στρόφιγγες της ρευστότητας και των νομισματικών μέτρων τόνωσης σε μια εποχή πεισματικά υψηλού πληθωρισμού. Ενώ οι μετοχές έχουν σημειώσει μικρή ανάκαμψη μετά το sell-off της περασμένης βδομάδας, καθώς οι αποτιμήσεις γίνονται πιο ελκυστικές, οι στρατηγικοί αναλυτές της BofA, όπως και άλλων επενδυτικών οίκων, λένε ότι οι προοπτικές για περισσότερες απώλειες είναι υψηλές.

Σε πρόσφατη έκθεσή της η BofA είχε σημειώσει πως οι μετοχές είναι επιρρεπείς σε ένα επικείμενο bear market rally, αλλά δεν πιστεύει ότι έχουν επιτευχθεί τα χαμηλά του επίπεδα ακόμη.

Συνολικά, οι επενδυτές είναι έντονα long στα μετρητά, τα εμπορεύματα, την υγειονομική περίθαλψη και τα καταναλωτικά αγαθά, και έντονα short στην τεχνολογία, τις μετοχές γενικότερα, την αγορά της Ευρώπης και τις αναδυόμενες αγορές.

Οι επενδυτές αναμένουν τώρα 7,9 αυξήσεις επιτοκίων της Fed σε αυτόν τον κύκλο σύσφιξης σε σύγκριση με 7,4 τον Απρίλιο. Επίσης, οι διαχειριστές κεφαλαίων είναι οι πιο underweight στις μετοχές από τον Μάιο του 2020, σε ποσοστό 13% έναντι 6% overweight που ήταν τον προηγούμενο μήνα.

Όπως παρατηρεί η BofA, η τοποθέτηση επενδυτών έγινε η πιο αμυντική από τον Μάιο του 2020, με συνδυασμένο overweight της τάξης του 43% σε επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, καταναλωτικά αγαθά και υγειονομική περίθαλψη. Ο νομισματικός κίνδυνος θεωρείται ως ο μεγαλύτερος πιθανός κίνδυνος για τη σταθερότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών, ξεπερνώντας τον γεωπολιτικό κίνδυνο. Ο αντίκτυπος της σύσφιξης της Fed αναμένεται να οδηγήσει τον δείκτη S&P 500 στις 3.529 μονάδες, περίπου 12% κάτω από το τρέχον επίπεδο.

Τέλος, τα πιο “συνωστισμένα” (crowded) trades είναι αυτή τη στιγμή οι long θέσεις σε πετρέλαιο/εμπορεύματα (28%), οι short θέσει στα αμερικάνικα 10ετή ομόλογα (25%), οι long θέσεις στην τεχνολογία στις ΗΠΑ (14%), οι long θέσεις στο bitcoin (8%), οι long θέσεις στα ESG assets (7%), οι short θέσεις στις κινεζικές μετοχές (7% ) και οι long θέσεις στα μετρητά (4%).