Η σκυτάλη στη Fed

Άλλωστε, το σύνολο των αναλυτών συμφωνεί ότι η ανάκαμψη της αμερικανικής οικονομίας παραμένει αναιμική, ειδικά για να στηρίξει τη δημιουργία νέων θέσεων εργασίας, που είναι και το μεγάλο αγκάθι της αμερικανικής αγοράς. Έτσι, το πλέον βέβαιο είναι ότι η σημερινή συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας θα φέρει εξελίξεις, που εκτιμάται ότι θα είναι ευεργετικές για τις αγορές, αν και απομένει να φανεί πόσο τολμηρή θα φανεί με τη σειρά της η Fed.

 

Το πιο μετριοπαθές σενάριο θέλει τη διήμερη συνεδρίαση του κεντρικού συμβουλίου της Fed να καταλήγει σε μια απόφαση διεύρυνσης του χρονοδιαγράμματος για τη παραμονή των επιτοκίων σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, πέραν δηλαδή του 2014, ανοίγοντας παράλληλα ένα παράθυρο για μια πιο δυναμική παρέμβαση στην αγορά πριν τα τέλη της χρονιάς.

 

Όμως, η πλειονότητα των αναλυτών θεωρεί ότι το συμβούλιο θα δώσει ήδη από σήμερα το πράσινο φως για το πολύ-αναμενόμενο τρίτο γύρο ποσοτικής χαλάρωσης (ήτοι της τακτικής της να αγοράζει κρατικά ομόλογα ΗΠΑ τυπώνοντας ουσιαστικά φρέσκο χρήμα), λόγω των νέων απογοητευτικών στοιχείων από την αγορά εργασίας τον Αύγουστο, αλλά και την έντονη ανησυχία που έχει εκφράσει και ο ίδιος ο Μπεν Μπερνάνκε για την υψηλή ανεργία και δη, τα πολύ υψηλά νούμερα στους μακροχρόνια ανέργους.

 

Πραγματικά, δημοσκόπηση του πρακτορείου Reuters έδειξε ότι 39 από τους 51 ερωτηθέντες αναλυτές θεωρούν εξαιρετικά πιθανή την ανάληψη δράσης σήμερα, λαμβάνοντας υπόψη και την υποβάθμιση των εκτιμήσεων για τους ρυθμούς ανάπτυξης το τρίτο τρίμηνο στο 1,7%. Ένα δηλαδή ακόμη χαμηλό νούμερο, το χαμηλότερο από το Δεκέμβριο του 2010, που θα προστεθεί στο δυσοίωνο κλίμα που δημιουργεί η παραμονή της ανεργίας πάνω από το όριο του 8% εδώ και 43(!) συνεχόμενους μήνες. Ανάλογη άποψη για τη σημερινή απόφαση της Fed, υπέρ του QE3, έχουν και τα δύο τρίτα των οικονομολόγων που συμμετείχαν σε αντίστοιχη σφυγμομέτρηση του πρακτορείου Bloomberg.

 

Βεβαίως, έχει ενδιαφέρον να δούμε και τι ακριβώς θα σχεδιάσει η Fed στα πλαίσια της νέας παρέμβασης της, δεδομένου ότι τα δύο προηγούμενα προγράμματα, συνολικής αξίας 2,3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, απέτυχαν να δώσουν ζωή στην αγορά εργασίας. Για παράδειγμα πολλοί αναλυτές εκτιμούν ότι αυτή τη φορά το πρόγραμμα θα έχει πιο μεικτό περιεχόμενο, περιλαμβάνοντας δηλαδή αγορές τόσο treasuries όσο και ασφαλισμένων με υποθήκη τίτλων. Επίσης, πολύ μεγάλη σημασία έχει το ύψος και η διάρκεια της παρέμβασης.

 

Αν και ο μέσος όρος της εκτιμώμενης παρέμβασης τοποθετείται στα 500 με 700 δισεκατομμύρια δολάρια, η πλειονότητα των αναλυτών εκτιμά ότι οι τραπεζίτες αυτή τη φορά θα κινηθούν με διαφορετικό τρόπο. Συγκεκριμένα εκτιμάται ότι δεν θα βάλουν ούτε συγκεκριμένο νούμερο στο ύψος των αγορών ομολόγων, ούτε χρονικό όριο στη διάρκεια του προγράμματος, συνδέοντας αντ’ αυτού το νέο γύρο ποσοτικής χαλάρωσης απευθείας με την επίτευξη διαρκούς βελτίωσης της οικονομίας. Κοινώς δηλαδή να δεσμευτούν να προσαρμόσουν το πρόγραμμα στις πραγματικές ανάγκες της αγοράς και να το κρατήσουν όσο χρειαστεί για να επιτευχθεί σταθεροποίηση της οικονομίας και πτώση της ανεργίας.

 

Μια τέτοια προοπτική, εφόσον επιβεβαιωθεί, αναμφισβήτητα θα καταστήσει την είδηση του νέου γύρου ποσοτικής χαλάρωσης ακόμη πιο σημαντική. Και βέβαια θα αποτελέσει μια ιδιαίτερα σημαντική τονωτική ένεση όχι μόνο για τη Wall Street, αλλά και για τις αγορές διεθνώς. Άλλωστε, ο συνδυασμός της νέας παρέμβασης της Fed με το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων από την ΕΚΤ έχει εξελιχτεί στη μεγαλύτερη ελπίδα των επενδυτών για να καταλαγιάσει η θύελλα, δεδομένου ότι δυστυχώς οι πολιτικές κυβερνήσεις (ειδικά στην Ευρώπη) εξακολουθούν να αποδεικνύονται κατώτερες των περιστάσεων.