JP Morgan: Ποιοι θα κερδίσουν αν αναβαθμιστεί το Χρηματιστήριο

Η JP Morgan και η ομάδα Derivatives – Delta One αναφέρουν ότι, μετά από την αναθεώρηση της ταξινόμησης χωρών, ο οίκος FTSE Russell πρόσθεσε την Ελλάδα στην κατηγορία παρακολούθησης για πιθανή αναβάθμιση σε ανεπτυγμένη αγορά, από την τρέχουσα κατηγοριοποίηση στις αναδυόμενες αγορές. Ο πάροχος δεικτών FTSE Russell θα παρουσιάσει μια ενδιάμεση ενημέρωση για την πρόοδο της παρακολούθησης της Ελλάδας τον Μάρτιο του 2025, στο πλαίσιο της ενδιάμεσης ταξινόμησης του FTSE Equity Country Classification.

Η JPM εκτιμά ότι, σε περίπτωση αναβάθμισης, θα υπάρξουν εκροές 1,83 δισ. δολαρίων από τον δείκτη FTSE EM από παθητικούς διαχειριστές (index trackers) και εισροές 1,75 δισ. δολαρίων από τον δείκτη FTSE DM, με καθαρή εκροή περίπου 75 εκατ. δολαρίων από τις ελληνικές μετοχές. Η Jefferies επίσης εκτίμησε πρόσφατα ότι θα υπάρξουν εκροές κεφαλαίων σε περίπτωση αναβάθμισης, με καθαρές εκροές 806 εκατ. δολαρίων από τις αναδυόμενες αγορές και καθαρές εισροές 711 εκατ. δολαρίων από τις ανεπτυγμένες αγορές.

Η JP Morgan εκτιμάει επίσης ότι, εάν η Ελλάδα αναβαθμιστεί, από τις 33 εταιρείες του δείκτη FTSE Emerging Market, οι 29 θα παραμείνουν στον δείκτη FTSE Developed Market. Οι αναλυτές της τράπεζας εκτιμούν ότι η στάθμιση της Ελλάδας στον δείκτη των ανεπτυγμένων αγορών θα είναι 20 μονάδες βάσης (0,20%), σε σύγκριση με τις 52 μονάδες βάσης (0,52%) που είναι τώρα στον δείκτη των αναδυόμενων αγορών.

Οι εκτιμήσεις της JP Morgan είναι αρκετά διαφορετικές και πιο αισιόδοξες από τις εκτιμήσεις της Jefferies, η οποία τοποθετεί την αντίστοιχη στάθμιση της χώρας σε αρκετά χαμηλότερα επίπεδα της τάξεως του 0,06%. Η σημαντική διαφορά είναι ότι η JPM προβλέπει μόλις 4 διαγραφές από τους δείκτες του οίκου FTSE Russell, ενώ η Jefferies προβλέπει 15 διαγραφές από την αναβάθμιση της χώρας στον δείκτη FTSE DM All Cap.

Σύμφωνα με τη JP Morgan, oι μετοχές που δεν θα συμμετέχουν στους νέους δείκτες στην αναπτυγμένη αγορά θα είναι οι τίτλοι της Ideal Holdings, ΕΧΑΕ, Intracom Holdings και Fourlis Holdings με εκροές 6,7 εκατ. δολάρια, 9 εκατ. δολάρια, 5,5 εκατ. δολάρια και 5,8 εκατ. δολάρια, αντίστοιχα.

H Jefferies, πέραν των τεσσάρων παραπάνω, προβλέπει ότι δεν θα συμμετέχουν οι Optima Bank, Aegean Airlines, Σαράντης, Intralot, ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, ΕΥΔΑΠ, Ιντρακάτ, ΟΛΠ, Autohellas, Ελλάκτωρ και Quest Holdings.

Οι μετοχές που θα έχουν τις υψηλότερες εισροές θα είναι οι εξής: Εθνική Τράπεζα με 5,5 εκατ. δολάρια, Eurobank με 4,9 εκατ. δολάρια, Τράπεζα Πειραιώς 3,7 εκατ. δολάρια, Metlen Energy & Metals 3,6 εκατ. δολάρια, Alpha Bank 3,1 εκατ. δολάρια, ΟΤΕ 2,9 εκατ. δολάρια, ΟΠΑΠ 2,9 εκατ. δολάρια, Jumbo 2,8 εκατ. δολάρια και ΔΕΗ 2,3 εκατ. δολάρια.

Στον αντίποδα, τις υψηλότερες εκροές κεφαλαίων θα έχουν οι τίτλοι των Titan Cement International 10,2 εκατ. δολάρια, Motor Oil 9,3 εκατ. δολάρια, Terna Energy 8 εκατ. δολάρια, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ 7,6 εκατ. δολάρια και Optima Bank 6,6 εκατ. δολάρια.

«H Ελλάδα πληροί και τα 22 κριτήρια του FTSE Quality of Matrix που απαιτούνται για την απόκτηση του καθεστώτος της ανεπτυγμένης αγοράς και επίσης πληροί τις απαιτήσεις για την ελάχιστη επενδύσιμη κεφαλαιοποίηση της αγοράς, τον ελάχιστο αριθμό τίτλων, καθώς και τα κριτήρια του ακαθάριστου εθνικού εισοδήματος ανά κάτοικο.

Για την ανακατάταξη σε καθεστώς αναπτυγμένης αγοράς απαιτείται η αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας της κατηγορίας σε «επενδυτική», με προοπτικές που δεν αξιολογούνται ως «αρνητικές». Από την άλλη, ο οίκος FTSE Russell διατηρεί την αξιολόγηση χώρας σε καθεστώς «speculative» με βάση τη χαμηλότερη αξιολόγηση της Moody’s για την Ελλάδα, ανάμεσα στους τρεις βασικούς οίκους αξιολόγησης (Moody’s, S&P και Fitch).

Αν προαχθεί η χώρα σε καθεστώς «αναπτυγμένης αγοράς», 29 εταιρείες θα είναι επιλέξιμες για ένταξη στον δείκτη FTSE Developed Market, έναντι 33 εταιρειών που συμμετέχουν τώρα στον δείκτη των αναδυόμενων αγορών. Οι 9 συμμετοχές θα συμμετέχουν στον δείκτη FTSE Developed Market Standard και οι 20 εταιρείες στον δείκτη FTSE Developed Market Small Cap.