Χρηματιστήριο: Τα placement μάς καθοδηγούν

Του Γιώργου Σερεμέτα*
Η οικονομική περίοδος που διανύουμε όπως έχουμε αναφέρει και στο προηγούμενο άρθρο μας, διακατέχεται από μια μεταβλητότητα καθώς οι εξελίξεις σε όλα τα επίπεδα μπορεί να αλλάξουν άρδην την οπτική μας για την μετοχική αγορά.

Βεβαίως, η αγορά μας επηρεάζεται άμεσα και με έντονο βαθμό κυρίως από την αμερικανική οικονομία. Το σημείο αναφοράς αυτήν την χρονική στιγμή, είναι η εξέλιξη του πληθωρισμού στην αμερικανική οικονομία. Γνωρίζουμε βάση ιστορικών δεδομένων ότι, στις εποχές όπου υπήρξε αυξημένος πληθωρισμός, οι μετοχικές αξίες επί το πλείστον δεν είχαν θετικές αποδόσεις.

Σήμερα, η κυρίαρχη άποψη σε διεθνές επίπεδο είναι η πιθανή διατήρηση του πληθωρισμού στην Αμερική μέχρι και το τέλος του 2024. Οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο ότι, προς το τέλος του έτους η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα θελήσει να ρίξει λίγο τα επιτόκια (25 μ.β). Στην Ευρωπαϊκή Ένωση ίσως έχουμε μέσα στο καλοκαίρι του 2024 την πρώτη μείωση των επιτοκίων.

Οι εξελίξεις στον Ελλαδικό χώρο σε επίπεδο μακροοικονομικό είναι διαφορετικές παρά το γεγονός ότι και εμείς πληττόμαστε από τον πληθωρισμό. Η Ελληνική οικονομία έχει απολέσει την προηγούμενη δεκαετία κοντά στο 25% του ΑΕΠ, ενώ αντίθετα οι κυρίαρχες οικονομίες στην Ε.Ε αναπτύσσονταν.

Η σημερινή αναφορά γίνεται για αποκτήσουμε μια πιο σφαιρική εικόνα, πού ήμασταν και πού είμαστε αυτή την χρονική περίοδο. Βεβαίως το παρελθόν δεν καθορίζει το μέλλον και οι επιφυλάξεις μας πρέπει να είναι στο μέγιστο βαθμό. Στο παρακάτω σχεδιαγραμμα βλέπουμε την εξέλιξη του Γενικού Δείκτη τιμών του Χρηματιστηρίου Αθηνών από 1/01/1987 έως και σήμερα σε μηνιαία βάση.

Γενικός Δείκτης Χ.Α σε μηνιαία βάση από 1/1/1987 έως 23/5/2024

Πέραν των όποιων απρόβλεπτων πολιτικών και οικονομικών δεδομένων στο απώτερο μέλλον και της ιδιαίτερης προσοχής μας σε κάθε ανάλυση και εκτίμηση, υπάρχει μια νέα μεταβλητή που θα πρέπει να εξετάσουμε για την Ελληνική μετοχική αγορά. Παρατηρούμε αυτήν την χρονική περίοδο τοποθετήσεις (Placement) κυρίως ξένων κεφαλαίων σε ορισμένες μετοχικές αξίες στην Ελληνική αγορά, οι οποίες επιφέρουν τα εξής σημαντικά στοιχεία:

• Αξιοπιστία
• Ρευστότητα
• Προοπτική

Τα παραπάνω δεδομένα παρουσιάζονται σε μια χρονική συγκυρία που η αγορά τα χρειάζεται για να ενταχθεί στις ώριμες αγορές. Η σημερινή μεταβλητότητα του ΓΔ του ΧΑ καταδεικνύει ότι φτάσαμε σε ένα επίπεδο που η στιβαρότητα των οικονομικών δεδομένων των ελληνικών επιχειρήσεων για τα επόμενα χρόνια πρέπει να είναι η μεγίστη, εάν θέλουν να προσελκύσουν ξένα κεφάλαια με μακροχρόνιο επενδυτικό ορίζοντα αλλά και να αξιολογηθούν καλύτερα σε ικανοποιητικές αποτιμήσεις.

*Οικονομικός αναλυτής Μετοχών-Αγορών, πιστοποιημένος
από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, Solidus Securities ΑΕΠΕΥ