Global X: “Bullish” για τις ελληνικές μετοχές

Πριν λίγες μέρες ήταν στην Αθήνα στελε΄χη της Global X, της διεθνούς εταιρείας επενδύσεων στον κλάδο των ETFs, για έχουν επικοινωνία με αξιωματούχους της ελληνικής κυβέρνησης, θεσμούς και διοικήσεις ελληνικών τραπεζών και εισηγμένων εταιρειών.

Όπως επισημαίνει, “φύγαμε με μια αισιόδοξη βραχυπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη άποψη για την ελληνική αγορά”.

Με βάση και τα ραντεβού που είχε στην ελληνική πρωτεύουσα, αναμένει ανατίμηση των ελληνικών assets με βάση τόσο βραχυπρόθεσμους καταλύτες (εκλογές, ισχυρή τουριστική περίοδο, νέο κύκλο κεφαλαιακών δαπανών) όσο και μεσοπρόθεσμους (συνέχιση των οικονομικών πολιτικών, πιθανή αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα και πιθανή αναβάθμιση του ελληνικού χρηματιστηρίου στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών από τις αναδυόμενες). Εκτός αυτών των ισχυρών “όπλων”, οι αποτιμήσεις των ελληνικών μετοχών, όπως αναφέρει, διαπραγματεύονται κάτω από τους ιστορικούς μέσους όρους 5 ετών. Ο MSCI Greece διαπραγματεύεται με περίπου 6x τα εκτιμώμενα κέρδη, περίπου 0,70x λογιστική αξία και με μερισματική απόδοση 7%, έναντι περίπου 13x, 1,5x και 3,1% για τον ευρύτερο δείκτη MSCI των Αναδυόμενων Αγορών.

Ειδικότερα, όπως αναφέρει η Global X, η οποία και διαχειρίζεται το ελληνικό ETF (χρηματιστηριακώς διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο) GREK, μετά από χρόνια αστάθειας, οι ελληνικές μετοχές έδειξαν ανθεκτικότητα το 2022 και φαίνονται σε καλή θέση να σημειώσουν πολυ καλές επιδόσεις το υπόλοιπο του 2023.

Σε αντίθεση με πολλές άλλες χώρες, η Ελλάδα φαίνεται να έχει το πόδι στο… γκάζι, λόγω της ανάκαμψης στον τουρισμό, των ετών υποεπενδύσεων και του Ταμείου Ανάκαμψης της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Η πολιτική πιθανότατα θα παίξει βασικό ρόλο φέτος, δεδομένων των επερχόμενων εκλογών. Η νίκη της Νέας Δημοκρατίας θα μπορούσε να τονώσει το επενδυτικό κλίμα και ενδεχομένως να οδηγήσει σε αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας σε επενδυτική βαθμίδα.

Ενώ κάποτε θεωρούνταν ασταθείς, οι ελληνικές μετοχές έδειξαν ανθεκτικότητα σε ένα δύσκολο 2022, με τον δείκτη MSCI All Greece Select 25/50 να αποδίδει 3,53%, έναντι -19,81% για τον δείκτη MSCI Emerging Markets IMI Index και πτώσης 18,13% για τον S&P 500, σημειώνει η Global X.

Το ΑΕΠ ξεπέρασε τον μέσο όρο της ευρωζώνης κατά περισσότερες από 300 μονάδες βάσης πέρυσι και αναμένεται να συνεχίσει να υπεραποδίδει. Οι αναθεωρήσεις του ΑΕΠ ήταν επίσης θετικές, ενώ κυβερνητικά στελέχη τόνισαν στις συναντήσεις ότι η οικονομική ανάπτυξη ξεπέρασε σταθερά τις προσδοκίες τα τελευταία τρία χρόνια: η ανεργία μειώθηκε στο 12%, στη χαμηλότερη ένδειξη από το 2010 και πολύ κάτω από τα επίπεδα του 2019, και η χώρα μπορεί να υπερηφανεύεται για την πιο επιθετική δημοσιονομική εξυγίανση στην Ε.Ε από το ξέσπασμα της πανδημίας. Επιπλέον, το χρέος προς το ΑΕΠ μειώνεται και πλησιάζει το 170%.

Σε ό,τι αφορά τη συνέχεια, ο συνδυασμός της ανάκαμψης του τουριστικού τομέα, των εισροών από το Ταμείο Ανάκαμψης και η προοπτική ενός εκλογικού αποτελέσματος φιλικού προς την αγορά, όλα προμηνύουν θετικά στοιχεία για τις τιμές των ελληνικών assets, τονίζει η Global X.

Ενώ πολλές χώρες πρέπει να πατήσουν τα φρένα της ανάπτυξης ενόψει του πληθωρισμού, η Ελλάδα εισέρχεται σε έναν κύκλο κεφαλαιουχικών δαπανών υποβοηθούμενο από τα χρόνια υποεπενδύσεων και τα κεφάλαια του Ταμείου Ανάκαμψης που εισρέουν στην οικονομία, τονίζει η Global X, με την Ελλάδα αναμένει πάνω από 30 δισ. ευρώ (περίπου 15% του ΑΕΠ) μέχρι το 2025, ενώ έχει ήδη λάβει περίπου 10 δισ. ευρώ και η κυβέρνηση έχει ήδη εγκρίνει έργα άνω των 3 δισ. ευρώ.

Οι τράπεζες με τις οποίες και είχε συναντήσεις η Global X, διαβεβαίωσαν ότι εταιρείες σε όλους τους τομείς έχουν δραστηριοποιηθεί υποβάλλοντας αιτήσεις για δάνεια (εν μέρει επιδοτούμενα δάνεια και εν μέρει ίδια κεφάλαια) για τη χρηματοδότηση έργων. Τα περισσότερα από αυτά τα έργα επικεντρώνονται στην ψηφιοποίηση, την ενεργειακή απόδοση, τη μετάβαση στην πράσινη ενέργεια, τον τουρισμό και τις εξαγωγές. Η ουσία είναι ότι ενώ ο υπόλοιπος κόσμος βλέπει έργα να καθυστερούν λόγω των υψηλότερων επιτοκίων και της χαμηλότερης ανάπτυξης, η Ελλάδα φαίνεται να πατά το γκάζι, όπως σημειώνει χαρακτηριστικά.

Επίσης, ο τουρισμός αντιπροσωπεύει περίπου το 20% του ελληνικού ΑΕΠ και οι Έλληνες αξιωματούχοι αναμένουν μια επιστροφή στα επίπεδα του 2019 φέτος, λόγω του ισχυρού δολαρίου ΗΠΑ και της σημαντικής συσσωρευμένης ζήτησης που προέρχεται από την Κίνα, η οποία “άνοιξε” ξανά. Η Global X επισημαίνει ότι βρέθηκε στην Αθήνα στα μέσα της εβδομάδας, εκτός σεζόν, και είδε τουλάχιστον επτά καθημερινές πτήσεις από τις ΗΠΑ.

Σύμφωνα με τις πρόσφατες δημοσκοπήσεις, η Νέα Δημοκρατία θα μπορούσε να ηγηθεί μίας κυβέρνησης συνεργασίας, αλλά εάν επεκτείνει το προβάδισμά της θα μπορούσε να πέτυχει και αυτοδυναμία, όπως σημειώνει ο οίκος. Ένας συνασπισμός πιθανότατα θα ερχόταν με το κόμμα του ΠΑΣΟΚ.

“Αναμένουμε από τη Νέα Δημοκρατία να παρουσιάσει θετικά νέα τις επόμενες εβδομάδες για να ενισχύσει τα ποσοστά της στις δημοσκοπήσεις”, όπως επισημαίνει η Global X.

Η ανεργία κυμάνθηκε γύρω στο 20% υπό τη διακυβέρνηση του ΣΥΡΙΖΑ, πράγμα που σημαίνει ότι υπάρχει μικρή θετική μνήμη που τραβά τους ψηφοφόρους πίσω. Αντίθετα, η Νέα Δημοκρατία, όχι μόνο μείωσε την ανεργία, αλλά αύξησε επίσης τον κατώτατο μισθό κατά 20% από το 2019. Αυτό έχει μεγάλη απήχηση στους ψηφοφόρους. Μια νίκη της Νέας Δημοκρατίας και η συνέχιση των οικονομικών της πολιτικών θα μπορούσαν να αποτελέσουν βασικό μοχλό για μια πιθανή αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα, όπως εκτιμά.