Goldman Sachs: Ο S&P θα ξεπεράσει τις 5.000 μονάδες

Η Goldman Sachs τάσσεται υπέρ της ανάληψης ρίσκου (pro-risk) στην κατανομή των κεφαλαίων για το 2022, ωστόσο διαβλέπει κινδύνους μεγαλύτερης μεταβλητότητας βραχυπρόθεσμα -η αλληλεπίδραση της ανάπτυξης, του πληθωρισμού και της πολιτικής είναι σημαντικός παράγοντας. Για τις ΗΠΑ, ο αμερικανικός οίκος προτείνει ποιοτικές μετοχές με ισχυρούς ισολογισμούς (αλλά μέτριες αποτιμήσεις) και μετοχές με υψηλό pricing power.

Δεν προβλέπει μεγάλα προβλήματα η ομάδα της Goldman Sachs στην πορεία του S&P 500, παρά την ουδέτερη σύσταση, αφού τοποθετεί τον δείκτη στις 4.850 μονάδες σε τρεις μήνες από τώρα, στις 5.000 μονάδες σε ένα εξάμηνο και στις 5.100 μονάδες σε δώδεκα μήνες. Μεγαλύτερο προβληματισμό εμφανίζει για τον ευρωπαϊκό δείκτη Stoxx 600, για τον οποίο επίσης έχει ουδέτερη σύσταση, με τιμές-στόχους τις 495 μονάδες σε τρεις μήνες, 505 μονάδες σε έξι μήνες και 530 μονάδες σε δώδεκα μήνες.

Για την απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού ομολόγου, για το οποίο επίσης έχει ουδέτερη σύσταση, η Goldman Sachs εκτιμά πως θα κινηθεί στο 1,79% σε τρεις μήνες από τώρα, προτού αναρριχηθεί στο 1,91% και στο 2,02% μετά από έξι και δώδεκα μήνες αντίστοιχα, ενώ για το γερμανικό δεκαετές η σύσταση είναι αρνητική και αναμένει απόδοση 0,02%, 0,12% και 0,32% σε 3, 6, και 12 μήνες, αντίστοιχα.

Οι αναλυτές της Goldman Sachs διατηρούν υψηλά τον «πήχη» για το πετρέλαιο καθώς εκτιμούν πως το WTI θα φτάσει τα 97 και τα 101 δολάρια το βαρέλι στους επόμενους έξι και δώδεκα μήνες, με το Brent αντίστοιχα στα 100 και 105 δολάρια το βαρέλι.

Το sell off που έχει καταγραφεί στις αγορές ομολόγων από τις αρχές του έτους οφείλεται στην αύξηση των πραγματικών επιτοκίων στις ΗΠΑ, εξαιτίας των προσδοκιών για έναν πιο «επιθετικό» κύκλο από τη Fed. Ο δείκτης που παρακολουθεί για την παγκόσμια ανάπτυξη η Goldman Sachs έχει αρχίσει να υποχωρεί απότομα, κάτι που αντανακλά πέρα από τις ανησυχίες για τις οικονομικές συνθήκες και τις ανησυχίες για την αναζωπύρωση της έντασης μεταξύ Ρωσίας – Ουκρανίας και την απογοητευτική ελαφρώς σεζόν με τα εταιρικά αποτελέσματα.

Η Goldman Sachs διαπίστωσε ότι οι μετοχές τείνουν να αφομοιώνουν τελικά τις υψηλότερες αποδόσεις στα ομόλογα κατά τη διάρκεια του κύκλου αυξήσεων της Fed, εφόσον ο συνδυασμός ανάπτυξης/επιτοκίων είναι ευνοϊκός, αλλά υφίσταται ο κίνδυνος ενός σοκ στα επιτόκια να πυροδοτήσει και ένα αναπτυξιακό σοκ. Αυτός ο κίνδυνος μάλιστα φαίνεται υψηλότερος, καθώς οι πληθωριστικές πιέσεις είναι πολύ υψηλότερες από ό,τι τη δεκαετία του 1980 και οι οικονομολόγοι της τράπεζες βλέπουν πλέον ότι είναι πιθανό η Fed να αυξάνει τα επιτόκια σε κάθε συνεδρίαση μέχρι να αλλάξει η εικόνα του πληθωρισμού