JP Morgan: Μας προσγείωσε από τα συννεφάκια μας με την επενδυτική βαθμίδα

Το ανώτερο στέλεχος της JP Morgan (Στέλιος Παπαδόπουλος) που μίλησε πρόσφατα στο συνέδριο του Οικονομικού Επιμελητηρίου Ελλάδος , μας προσγείωσε από τα σύννεφα της υπεραισιοδοξίας που μας είχαν επιβάλλει τα στελέχη και ο φιλικός τύπος της κυβέρνησης σχετικά με την επενδυτική βαθμίδα.

Ως τεχνοκράτης ο κ. Παπαδόπουλος είπε αλήθειες οι οποίες επιβεβαιώθηκαν και από την πρόσφατη συνέντευξη του κ. Στουρνάρα που ουσιαστικά δήλωσε ότι τα ελληνικά ομόλογα και οι μετοχές στο χρηματιστήριο έχουν προεξοφλήσει στις τιμές και στις αποδόσεις τους την επενδυτική βαθμίδα.

Το κοινό χαρακτηριστικό της ποδοσφαιρικής Σεβίλλης και των ελληνικών ομολόγων

Η ποδοσφαιρική ομάδα της Σεβίλλης σάρωνε πριν μερικά χρόνια το Europa League. Το είχε κερδίσει 5 φορές μέσα σε 7 χρόνια. Όμως όταν η ομάδα βγήκε στο Champions League , πάτωσε και τερμάτισε 4η στον ομιλό της. Αυτό το ποδοσφαιρικό παράδειγμα μας δείχνει πως μπορεί να αντιδράσουν τα ελληνικά ομόλογα στο ‘champions league’ των ισχυρών ομολόγων της Ευρωζώνης. Μέχρι σήμερα , τα ελληνικά ομόλογα ανταγωνίζονταν άλλα ομόλογα περιφερειακών χωρών με μικρότερη ανταγωνιστικότητα έναντι της ελληνικής οικονομίας.

Όπως ανέφερε ο κ. Στέλιος Παπαδόπουλος της JP Morgan, η επενδυτική βαθμίδα θα απαιτήσει σκληρή δημοσιονομική πολιτική για να παραμείνουν ανταγωνιστικά έναντι των μεγάλων ομολόγων της Ευρωζώνης όπως είναι τα Ολλανδικά, τα ιταλικά , τα ισπανικά , τα βέλγικα που θα βρίσκονται στην ίδια βαθμίδα. Θα πρέπει δηλαδή κάθε χρόνο η ελληνική οικονομία να είναι ανταγωνιστική έναντι αυτών των οικονομιών προκειμένου να παραμείνουν τα ελληνικά ομόλογα στην επενδυτική βαθμίδα και να συνεχίσουν να έχουν εισροές.

H κόντρα των ξένων οίκων για τα ελληνικά assets και η πολιτική παρέμβαση

Οι πρόσφατες τοποθετήσεις της JP Morgan σχετικά με τις πολιτικές εξελίξεις δεν είναι οι μοναδικές που ακούσαμε. Είχαμε ακούσει προ εβδομάδος τους ύμνους του Prem Watsa για τον έλληνα πρωθυπουργό και το κυβερνών κόμμα. Ασφαλώς δεν είναι η πρώτη φορά που έχουν άμεση ή έμμεση παρέμβαση αλλά τώρα διακυβεύονται πολλά δισεκατομμύρια επενδύσεων στην Ελλάδα. Η JP Morgan κοντράρει στα ίσα με την Morgan Stanley για τα ελληνικά ομόλογα και το χρηματιστήριο, η Fairfax έχει πολύ μεγάλες επενδύσεις στην Ελλάδα (Eurolife, Εurobank, Grivalia).

Ουδέτερη στάση και με πολλά ‘ήξεις-αφίξεις’ δείχνει η προσφατη έκθεση της JP Morgan για την Ελλάδα. Εκτιμά ότι υπάρχουν ευκαιρίες στα ελληνικά ομόλογα για τους επενδυτές ενώ προβλέπει ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας έως τις αρχές του 2024. Αυτό βέβαια δεν μας λέει κάτι ιδιαίτερο καθώς ήταν γνωστό τοις πάσι ότι το αργότερο μέχρι το α’ τρίμηνο 2024 θα έχουμε την επενδυτική βαθμίδα.

Στα πολιτικά τώρα, εκτιμά πως η Νέα Δημοκρατία θα σχηματίσει είτε κυβέρνηση πλειοψηφίας είτε κυβέρνηση συνεργασίας μετά τις δεύτερες εκλογές και θα συνεχίσει να ακολουθεί την τρέχουσα ατζέντα πολιτικής. Ούτε αυτό είναι ιδιαίτερα πρωτότυπο. Διαβλέπει κίνδυνο αστάθειας στην αγορά έως τις εκλογές και για αυτό προτιμά να τηρήσει ουδέτερη στάση μέχρι να σχηματιστεί η επόμενη κυβέρνηση. Όλα αναμενόμενα.