Morgan Stanley: Ουδέτερη στάση για τη Σοφοκλίτσα
Ουδέτερη στάση κρατάει για τις ελληνικές μετοχές και για τον εγχώριο δείκτη MSCI η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Morgan Stanley. Με βάση την πρόσφατη έκθεσή της, στις προτιμώμενες αγορές για την τράπεζα συμπεριλαμβάνονται η Σαουδική Αραβία, τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, το Κατάρ και το Κουβέιτ.
Η Morgan Stanley εκτιμά ότι η στάθμιση της χώρας μας στο δείκτη MSCI Emerging Markets είναι 0,24% και η σύσταση της είναι οι επενδυτές και οι θεσμικοί να διαχειριστές να κρατήσουν αυτήν την αναλογία σε αντίθεση με τις overweight χώρες για τις οποίες προτείνει υψηλότερη στάθμιση από 5 έως 50 μονάδες βάσης.
Τα αραβικά κράτη του Κόλπου και της Μ. Ανατολής χαρακτηρίζονται μεταξύ άλλων από τα τεράστια δίδυμα πλεονάσματα, σε αντίθεση με τη χώρας μας που εμφανίζει έλλειμμα και στα δύο ισοζύγια.
Η MS βλέπει 6% άνοδο σε δολαριακούς όρους στο δείκτη MSCI EM Ευρώπης (Πολωνία, Ουγγαρία, Τσεχία, Ελλάδα, Τουρκία αποτελούν το 11% του δείκτη). Για τις ευρωπαϊκές χώρες επισημαίνει ότι η περιοχή είναι η πιο εκτεθειμένη στη γεωπολιτική αβεβαιότητα του πολέμου και επίσης πιο εκτεθειμένη στους στασιμοπληθωριστικούς κινδύνους, τις διαταραχές στην αλυσίδα εφοδιασμού, την πτώση του καταναλωτικού κλίματος, την αύξηση της προληπτικής αποταμίευσης και τη μείωση του εισοδήματος.
Κατά συνέπεια, βλέπει καθοδικούς κινδύνους για τα κέρδη, καθώς το consensus των αναλυτών μόλις έχει αρχίσει να προσαρμόζει τις εκτιμήσεις του στα νέα δεδομένα. Παράλληλα, αναμένει ότι τα κέρδη θα είναι σταθερά το 2022 (έναντι +12% που προβλέπουν κατά μέσο όρο οι αναλυτές) και να αυξηθούν κατά 3% το 2023.
Οι μετοχές της περιοχής τελούν υπό διαπραγμάτευση με 6,6 φορές σε βάση τα κέρδη των επόμενων 12 μηνών (NTM P/E), το οποίο είναι ήδη 1,6 τυπικές αποκλίσεις χαμηλότερα από το μακροπρόθεσμο μέσο όρο της περιοχής. Για τα μέσα του 2023, η Morgan Stanley αναμένει ότι ο πολλαπλασιαστής κερδών θα παραμείνει κοντά σε αυτά τα επίπεδα, στις 7,2 φορές.
Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Morgan Stanley, ο μέσος διαχειριστής κεφαλαίων στις αναδυόμενες αγορές έχει ήδη αυξήσει την παρουσία του στις μετοχές της Ελλάδας από το χαμηλό 0,10% το Δεκέμβριο του 2021 σε 0,21% το Μάρτιο φέτος έναντι 0,23% που είναι η πραγματική στάθμιση (στοιχεία Μάρτιος 2022) και συνεπώς τα περιθώρια των τοποθετήσεων είναι μάλλον περιορισμένα.
Ωστόσο, σύμφωνα με την έρευνα της MS η συγκέντρωση των κεφαλαίων που επενδύουν στην Ελλάδα έγκειται σε έναν μικρό αριθμό διαχειριστών, καθώς το 67% των κεφαλαίων παραμένουν με μηδενική έκθεση σε ελληνικές μετοχές το Μάρτιο έναντι 74% τον Δεκέμβριο πέρυσι. Παράλληλα, το 69% των αναδυόμενων παθητικών διαχειριστών κεφαλαίων παραμένει με μειωμένη θέση τις ελληνικές μετοχές έναντι 78% τον Δεκέμβριο του 2021.
