PSI: Βρίσκουν τα νούμερα, ψάχνουν τα …δίκια τους

Σε καλό δρόμο φαίνεται να βρίσκονται οι διαπραγματεύσεις των δύο μερών για το PSI, τουλάχιστον στο κομμάτι που αφορά τα νούμερα, ήτοι το επιτόκιο που θα φέρουν τα νέα ομόλογα που θα πάρουν στα χέρια τους οι ιδιώτες πιστωτές. Ωστόσο η ρύθμιση μιας σειράς νομικών ζητημάτων απαιτεί αναμονή μερικών μηνών έως ότου φτάσουμε στην ώρα των τελικών ανακοινώσεων.

Όπως είπε στην fmvoice.gr ένας εκ των βασικών διαπραγματευτών του ελληνικού δημοσίου στις συνομιλίες για τη συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα στο κούρεμα του ελληνικού χρέους μέσω του προγράμματος ανταλλαγής ομολόγων οι τελευταίες εξελίξεις είναι τέτοιες που αφήνουν περιθώρια, συγκρατημένης έστω, αισιοδοξίας για την Ελλάδα.

Κι αυτό γιατί, όπως αποκάλυψε στην fmvoice.gr, από τις μέχρι στιγμής συζητήσεις, η ελληνική πλευρά έχει κατορθώσει να κάμψει τις αξιώσεις των ομολογιούχων για το ύψος του επιτοκίου των ομολόγων που θα πάρουν ως αντάλλαγμα για τους τίτλους που ήδη διακρατούν

Έτσι, αν και στην αρχή των διμερών επαφών, οι εκπρόσωποι του IIF διεκδικούσαν οι αποδόσεις των νέων ομολόγων να κυμαίνονται σε επίπεδα μεταξύ 7%-8%, αυτήν την ώρα το σχετικό νούμερο έχει υποχωρήσει σε ποσοστό 2 έως 3 ποσοστιαίων μονάδων, αφού φαίνεται να υπάρχει καταρχήν συμφωνία για επιτόκιο ύψους 5,1%.

Σύμφωνα πάντα με την ελληνική πλευρά, ανοιχτό παραμένει ακόμα το δίκαιο στο οποίο θα υπαχθούν οι νέοι τίτλοι, με την κυβέρνηση Παπαδήμου να πιέζει ούτως ώστε αυτό να μην είναι το βρετανικό.

Άνθρωποι, ωστόσο, με σημαντική εμπειρία σε σχετικά θέματα, εκτιμούν ότι εφόσον ευσταθούν οι πληροφορίες για το διαφαινόμενη συμφωνία στην προαναφερθείσα απόδοση των νέων ομολόγων, αυτό σημαίνει ότι οι ιδιώτες πιστωτές έχουν λάβει κάποιο ισχυρό αντισταθμιστικό όφελος για να προβούν σε μία τόσο σημαντική υποχώρηση. Και όπως λένε, αυτό δεν μπορεί παρά να είναι η ασφάλεια που τους προσφέρει η διακράτηση τίτλων που θα διέπονται από το βρετανικό δίκαιο.

Το κλείδωμα των παραπάνω όρων της συμφωνίας είναι η αναγκαία αλλά και ικανή συνθήκη προκειμένου να υλοποιηθούν οι αποφάσεις της Ευρωπαϊκής Συνόδου Κορυφής του Οκτωβρίου.

Ωστόσο, το που ακριβώς θα κάτσει η μπίλια, είναι το στοιχείο που θα καθορίσει την επιτυχία της απόπειρας απομείωσης του ελληνικού χρέους. Σε αυτό το σκέλος, η ελληνική πλευρά εμφανίζεται προβληματισμένη, αφού με τα τωρινά δεδομένα εκτιμάται ότι η συμμετοχή των ιδιωτών πιστωτών στο PSI+ θα κυμανθεί σε χαμηλότερα επίπεδα από αυτή στο προηγούμενο PSI, που εν τέλει έμεινε στα χαρτιά.

Όπως λέει, μάλιστα, στην fmvoice.gr μέλος της ελληνικής διαπραγματευτικής ομάδας, η σημερινή εκτίμηση για το όφελος που θα προκύψει για το ελληνικό δημόσιο από τη συμφωνία ανταλλαγής ομολόγων, με βάση τους όρους της συμφωνίας που υπάρχουν σήμερα και τις προβλέψεις για τη συμμετοχή στο πρόγραμμα των ιδιωτών πιστωτών, υπολείπεται κατά 10 δις. ευρώ της αρχικής. Με άλλα λόγια το κέρδος της ελληνικής πλευράς, εφόσον τελεσφορήσει το εγχείρημα, πέφτει στα 45 δις. ευρώ.

Δεδομένου ότι η ολοκλήρωση των διαπραγματεύσεων για το PSI+ αποτελεί και ορόσημο για την προκήρυξη των εθνικών εκλογών στη χώρα μας, πολλοί αναρωτιούνται πως είναι δυνατόν, από τη στιγμή που όπως φαίνεται οι δύο πλευρές τα βρίσκουν στα θέματα του επιτοκίου των νέων ομολόγων και του δικαίου στο οποίο αυτά θα υπαχθούν, η ανακοίνωση της τελικής συμφωνίας να εκτιμάται τόσο αργά, δηλαδή στα τέλη, περίπου, του Μάρτη.

Η απάντηση που πήραμε θέτοντας αυτό το ερώτημα σε μέλη της ελληνικής διαπραγματευτικής ομάδας, είναι πως το πλέον δύσκολο κομμάτι της συγκεκριμένης διαδικασίας είναι η εύρεση της νομικής φόρμουλας που θα στηρίξει την όποια συμφωνία, προκειμένου αυτή να μη σημάνει πιστωτικό γεγονός.

Με βάση τόσο τα ιστορικά προηγούμενα σε ανάλογες περιπτώσεις, αλλά και με δεδομένη την ήδη εκπεφρασμένη διάθεση του ισπανικού fund, Vega, να προσφύγει κατά της διαδικασίας, είναι προφανές ότι κάποιοι εκ των ομολογιούχων δεν είναι διατεθειμένοι να αποδεχτούν το κούρεμα των ελληνικών ομολόγων.

Εκκινώντας, λοιπόν, από αυτήν την εκτίμηση τόσο η ελληνική κυβέρνηση όσο οι ιδιώτες πιστωτές που κάθονται στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων ψάχνουν από κοινού να βρουν τη λιγότερο τρωτή νομική βάση της συμφωνίας, προκειμένου να αποφύγουν δυσάρεστες εκπλήξεις σε επόμενη φάση.

Νομικοί κύκλοι υποστηρίζουν πως η εξεύρεση μιας όσο πιο στέρεας νομικής φόρμουλας είναι αναγκαία, προκειμένου να διευκολύνουν τις δικαστικές αρχές που θα βρεθούν στο μέλλον αντιμέτωπες με προσβολές της συμφωνίας να υποστηρίξουν τον εθελοντικό της χαρακτήρα, αποφεύγοντας, έτσι, την πρόκληση πιστωτικού γεγονότος.

Οι ίδιοι εμφανίζονται αισιόδοξοι ότι η αποφυγή του πιστωτικού γεγονότος θα επιτευχθεί δεδομένου ότι τα εν λόγω θέματα υπάγονται στη δικαιοδοσία διεθνών δικαστηρίων, τα οποία από τη φύση τους «δικάζουν» κατά βάση με πολιτικά κριτήρια, εφόσον δεν υπάρχουν καταφανέστατα νομικά ατοπήματα.