UBS: Τα σενάρια στις αγορές μετά την επίθεση της Χαμάς

Η επίθεση της Χαμάς στο Ισραήλ το Σάββατο και η ισραηλινή απάντηση συνεχίστηκε για τέταρτη μέρα, στις πιο σοβαρές διασυνοριακές επιθέσεις της δεκαετίας, εξηγεί η UBS.

Η κυβέρνηση του Ισραήλ ανακοίνωσε ότι ο στρατός της βομβάρδισε στόχους στη Γάζα και αποκατέστησε τον έλεγχο των συνόρων της Γάζας και ότι θα επιβάλει έναν “πλήρη” αποκλεισμό των καυσίμων και των τροφίμων. Οι ΗΠΑ δήλωσαν ότι στέλνουν πολεμικά πλοία στη περιοχή, ενώ ο πρόεδρος Μπάιντεν αναμένεται να προβεί σε δημόσιες δηλώσεις την Τρίτη.

Η τιμή του brent αυξήθηκε κατά 4,2% τη Δευτέρα, φθάνοντας μέχρι και τα 89 δολάρια ανά βαρέλι ενδοσυνεδριακά, προτού υποχωρήσει ελαφρώς στις πρώτες συναλλαγές της Τρίτης. Οι ανοδικές πιέσεις αντανακλούν τις ανησυχίες ότι μια κλιμάκωση θα μπορούσε να διαταράξει τις προμήθειες πετρελαίου, ιδίως από το Ιράν. Η κίνηση των τιμών της Δευτέρας ακολούθησε μια πτώση 11,3% στην τιμή του πετρελαίου την περασμένη εβδομάδα.

Τα περιουσιακά στοιχεία που αποτελούν ασφαλή καταφύγια κέρδισαν σε γενικές γραμμές έδαφος. Η τιμή του χρυσού σταθεροποιήθηκε κοντά στα 1.825 δολάρια ανά ουγγιά. Το δολάριο ΗΠΑ, παραδοσιακά ένα καταφύγιο σε περιόδους αυξημένων γεωπολιτικών εντάσεων, σημειώνει μόνο μέτρια άνοδο για την εβδομάδα.

Η UBS, κοιτάζοντας μπροστά, βλέπει τη δυνατότητα για τρία γενικά σενάρια:

– Αποκλιμάκωση: Το καλύτερο αποτέλεσμα, από ανθρωπιστική άποψη, θα ήταν η ταχεία παύση των σημερινών εχθροπραξιών. Ο γεωπολιτικός κίνδυνος και τα ασφάλιστρα στις αγορές τείνουν να εξασθενούν γρήγορα και πιθανότατα θα το πράξουν και στην περίπτωση ταχείας αποκλιμάκωσης.

– Περιορισμένη αντιπαράθεση: Η επίθεση θα μπορούσε να αποδειχθεί πιο παρατεταμένη, αλλά παραμένει περιορισμένη σε μια αντιπαράθεση μεταξύ της Χαμάς και του Ισραήλ στις γεωγραφικές περιοχές που βρίσκονται υπό τον αντίστοιχο έλεγχό τους. Ο αντίκτυπος στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές είναι πιθανό να εξασθενήσει σταδιακά στο πλαίσιο αυτού του σεναρίου, αλλά με πιθανότητα για πιο μακροχρόνιο αντίκτυπο στις τοπικές αγορές και στα περιουσιακά στοιχεία.

– Περιφερειακή κλιμάκωση: Σε ένα καθοδικό σενάριο, η επίθεση θα μπορούσε να επεκταθεί και να προσελκύσει και άλλα κράτη, με πιθανότητα μεγαλύτερης αναστάτωσης στις προμήθειες πετρελαίου. Οι κίνδυνοι να παρασυρθεί στην επίθεση το Ιράν έχουν αυξηθεί, κατά την άποψη της UBS. Παρά τις κυρώσεις των ΗΠΑ στο Ιράν, η παραγωγή αργού του έχει ανέκαμψει σε επίπεδα άνω των 3,1 εκατ. βαρελιών ημερησίως, σε υψηλό πενταετίας, με τις εξαγωγές να τρέχουν με περίπου 1,5 εκατ. Σε μια ήδη υποεφοδιασμένη αγορά πετρελαίου, οι διαταραχές στην ιρανικές εξαγωγές είτε μέσω της διεύρυνσης της επίθεσης είτε μέσω αυστηρότερων κυρώσεων θα μπορούσαν να έχουν σημαντικό αντίκτυπο στις τιμές του πετρελαίου βραχυπρόθεσμα.

«Οι συμμετέχοντες είναι πιθανό να παρακολουθούν τις εξελίξεις που θα μπορούσαν να προκαλέσουν την κυβέρνηση των ΗΠΑ να επιβάλει αυστηρότερες κυρώσεις στο ιρανικό αργό και τις εξαγωγές του. Υπάρχει επίσης σημαντική αβεβαιότητα γύρω από την προσφορά της Σαουδικής Αραβίας, σχετικά με το αν θα χαλαρώσει τους περιορισμούς της δικής της παραγωγής για να εξισορροπήσει την αγορά σε περίπτωση μείωσης των ιρανικών εξαγωγών ή αν η δική της παραγωγή θα μπορούσε να επηρεαστεί άμεσα. Κατά τη διάρκεια του Σαββατοκύριακου, οι βασικοί υπουργοί ενέργειας από τον ΟΠΕΚ+ επανέλαβαν τη δέσμευσή τους να λάβουν πρόσθετα μέτρα ανά πάσα στιγμή για τη στήριξη της σταθερότητας της αγοράς πετρελαίου.

Πώς να επενδύουμε σε αυτό το κλίμα

Η τελευταία επίθεση στη Μέση Ανατολή έρχεται σε μια περίοδο ήδη αυξημένων γεωπολιτικών εντάσεων, με τον συνεχιζόμενο πόλεμο κατά της Ουκρανίας και την έντονη γεωπολιτική αντιπαλότητα μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας. Την ίδια στιγμή, οι αγορές αντιμετωπίζουν μια περίοδο συγκρατημένης παγκόσμιας οικονομικής ανάπτυξης.

«Σε αυτό το πλαίσιο, συνεχίζουμε να προτιμούμε τα σταθερά εισοδήματα έναντι των μετοχών. Βλέπουμε ένα καλύτερο προφίλ απόδοσης κινδύνου για τα σταθερά εισοδήματα και συνιστούμε στους επενδυτές να εξετάσουν το ενδεχόμενο αγοράς ομολόγων υψηλής ποιότητας στη διάρκεια 5-10 ετών. Προβλέπουμε περαιτέρω υποχώρηση του πληθωρισμού και επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης. Η δωδεκάμηνη πρόβλεψή μας για την απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου των ΗΠΑ είναι 3,5% στο βασικό σενάριο, 4% σε ένα ανοδικό σενάριο και 2,75% σε ένα καθοδικό σενάριο, το οποίο περιλαμβάνει μια ύφεση στις ΗΠΑ», επισημαίνει η UBS.

«Ήμασταν ήδη θετικοί για τις τιμές του πετρελαίου λόγω των περιορισμένων παγκόσμιων προμηθειών και της αυξανόμενης ζήτησης. Μετά την απότομη πτώση των τιμών του αμερικανικού αργού πετρελαίου την περασμένη εβδομάδα, λόγω της αύξησης των αμερικανικών επιτοκίων και των φόβων για επανεμφάνιση της ύφεσης, η αιφνιδιαστική επίθεση της Χαμάς στο Ισραήλ ώθησε προς τα πάνω τις τιμές του πετρελαίου τη Δευτέρα. Ενώ η παραγωγή πετρελαίου στην ευρύτερη περιοχή του Λεβάντε είναι μικρή και δεν έχουν αναφερθεί διαταραχές εφοδιασμού μέχρι στιγμής, οι ανησυχίες για περαιτέρω κλιμάκωση έχουν ανεβάσει τις τιμές του πετρελαίου. Συνεχίζουμε να συνιστούμε στους επενδυτές που αναλαμβάνουν κινδύνους να προσθέσουν μακροχρόνια έκθεση μέσω συμβολαίων Brent μεγαλύτερης διάρκειας, τα οποία διαπραγματεύονται με έκπτωση σε σχέση με τις τιμές μετρητοίς (spot τιμές) ή να πωλούν τους καθοδικούς κινδύνους των τιμών του Brent.

Όσον αφορά τον χρυσό, το πολύτιμο μέταλλο δέχεται πιέσεις το τελευταίο διάστημα. Η τιμή του μετάλλου συνήθως μειώνεται όταν τα επιτόκια χωρίς κίνδυνο αυξάνονται και όταν το δολάριο ενισχύεται, γεγονός που αυξάνει την τιμή για τους επενδυτές που δεν επενδύουν σε δολάρια και έτσι καταστέλλει τη ζήτηση. Με το κόστος ευκαιρίας για τον χρυσό να αυξάνεται, τώρα βλέπουμε επίσης μια πιο περιορισμένη προοπτική, με το μέταλλο να τελειώνει το έτος γύρω στα 1.850 δολάρια από 1.950 δολάρια προηγουμένως και να ανέλθει στα 1.950 δολάρια μέχρι το τέλος Ιουνίου 2024. Αλλά έχουμε τονίσει ότι ο χρυσός εξακολουθεί να έχει οφέλη διαφοροποίησης σε ένα χαρτοφυλάκιο, και συχνά υπεραποδίδει σε περιόδους αυξημένων γεωπολιτικών κινδύνων. Όσοι είναι σε θέσεις αγοράς χρυσού, θα πρέπει να διατηρήσουν αυτές τις θέσεις προσδοκώντας μια ανάκαμψη κατά τη διάρκεια τους επόμενους 6-12 μήνες, κατά την άποψή μας», καταλήγει η ελβετική τράπεζα.