Citi: Η σύσταση buy the dip και οι ελληνικές μετοχές

Οι αυξανόμενες αποδόσεις από τα ομόλογα και οι κίνδυνοι για τα κέρδη ανά μετοχή δείχνουν ότι η αστάθεια στις διεθνείς αγορές ίσως διαρκέσει, σύμφωνα με τη Citigroup. Οι στόχοι ωστόσο της αμερικανικής τράπεζας υποδηλώνουν άνοδο 7% για τον πανευρωπαϊκό δείκτη Stoxx 600 έως το τέλος του 2022, ενώ το μοντέλο ελέγχου της ευρωπαϊκής bear market της Citi εξακολουθεί να δίνει σήμα για αγορά στις βουτιές των μετοχών.

Όπως σημειώνει η Citigroup στη νέα της έκθεση επενδυτικής στρατηγικής για την περιοχή της Ευρώπης, η παγκόσμια οικονομία επιβραδύνεται και οι ανησυχίες για στασιμοπληθωρισμό αυξάνονται. Η σύγκρουση Ρωσίας-Ουκρανίας έχει δημιουργήσει αρνητικό σοκ προσφοράς, τόσο υφεσιακό όσο και πληθωριστικό.

Έτσι, οι οικονομολόγοι της Citi συνεχίζουν να μειώνουν τις προβλέψεις τους για το ΑΕΠ και να αυξάνουν τις προβλέψεις για τον πληθωρισμό και τώρα αναμένουν αύξηση του ΑΕΠ της Ευρωζώνης κατά 2,3% το 2022, από 3,3% που ανέμεναν πριν από έναν μήνα. Παράλληλα, αυξάνουν την πρόβλεψή τους για τον πληθωρισμό φέτος από 4,6% σε 6,5%.

Πάντως, όπως προειδοποιεί, σε περίπτωση μόνιμης άμεσης διακοπής της παροχής ρωσικού φυσικού αερίου από τη Ρωσία προς την Ε.Ε, η ύφεση στην ευρωζώνη είναι πιθανή, ενώ θα προχωρήσει σε περαιτέρω υποβάθμιση των εκτιμήσεών της για την ανάπτυξη του ΑΕΠ της περιοχής για το 2022 από 2,3% σε μόλις 0,7%.

Για το 2022, το consensus, δηλαδή οι αναλυτές σε μέσο όρο, προβλέπει επί του παρόντος αύξηση 9% στα κέρδη ανά μετοχή στις εταιρείες της ηπειρωτικής Ευρώπης και 10% αύξηση για τις εισηγμένες στο Ηνωμένο Βασίλειο (6% εκτός εμπορευμάτων), οδηγώντας έτσι την αύξηση των EPS στην Ευρώπη συνολικά στο 9%.

Δεδομένης της υποβάθμισης της Citi για την ανάπτυξη του ΑΕΠ στη ζώνη του ευρώ, πιστεύει ότι μία αύξηση των κερδών ανά μετοχή στην περιοχή της ηπειρωτικής Ευρώπης της τάξης του 3% μπορεί να είναι πιο ρεαλιστική, ενώ για το Ηνωμένο Βασίλειο το ποσοστό τοποθετείται στο 4%.

Πάντως, το θετικό είναι, όπως επισημαίνει η αμερικανική τράπεζα, ότι η αγορά έχει ήδη αποτιμήσει σταθεροποίηση ή πτώση στα κέρδη ανά μετοχή για φέτος, οπότε δεν αναμένεται να ταρακουνήσει ιδιαίτερα την αγορά η αλλαγή του τοπίου στις προοπτικές κερδοφορίας των εταιρειών καθώς είναι λίγο πολύ αναμενόμενη.

Σε αυτό το πλαίσιο η Citi τηρεί overweight στάση στους εξής ευρωπαϊκούς κλάδους: τράπεζες, πρώτες ύλες, χημικά, υγειονομική περίθαλψη, αγαθά πολυτελείας και τεχνολογία. Underweight στάση τηρεί στους κλάδους των αυτοκινήτων, των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, στα ταξίδια και αναψυχή, στην προσωπική φροντίδα, στις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και στα τρόφιμα, ποτά και καπνά. Τέλος, ουδέτερη στάση τηρεί για τις κατασκευές, την ενέργεια, το real estate, το λιανικό εμπόριο, τα media, τη βιομηχανία, τις ασφάλειες και τις τηλεπικοινωνίες.

Παράλληλα, η αμερικανική τράπεζα δίνει τη λίστα των 14 μεγαλύτερων buys από την Ευρώπη για τους επόμενους 12 μήνες, καθώς και τα δύο μεγάλα sells.

Τα buys είναι οι ArecelorMittal, AstraZeneca, BAE Systems, Capgemini, Deutsche Telekom, Entain, Iberdola, Lloyds, Novo Nordisk, Rentokil, Sandvik, Tesco, UBS Group και Umicore, Τα δύο μεγάλα sells της τράπεζας είναι η ΕΝΕL και η Wizz Air.

Η Citi παρουσιάζει παράλληλα και εκτιμήσεις της για τις ελληνικές μετοχές οι οποίες περιέχουν και αυτές τις επιπτώσεις που φέρνει στην οικονομία ο πόλεμος στην Ουκρανία, με μείωση της ανάπτυξης και πτώση της κερδοφορίας.

Έτσι, τα κέρδη ανά μετοχή των ελληνικών εισηγμένων αναμένεται φέτος να αυξηθούν κατά 12,5% από 37,9% που προέβλεπε πριν, ένα ποσοστό το οποίο παραμένει υψηλό σε σχέση με τις εκτιμήσεις σε Ευρώπη, ανεπτυγμένες αγορές, ΗΠΑ αλλά και αναδυόμενες αγορές όπου η αύξηση τοποθετείται στο 8,6%, 9%, 8,5% και 7,6% αντίστοιχα, ενώ σε μέσο όρο διεθνώς η αύξηση της κερδοφορίας θα διαμορφωθεί στο 8,8%.

Παράλληλα, στα επίπεδα του 3,9% διαμορφώνεται η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση των ελληνικών μετοχών, πάνω από τον μέσο όρο στην Ευρώπη, αλλά πάνω από τις ΗΠΑ, η οποία είναι στο 3,3% και 1,4% αντίστοιχα. Στις παγκόσμιες αγορές, τις ανεπτυγμένες και τις αναδυόμενες αγορές, τοποθετείται στο 2%, 1,9% και 2,9% αντίστοιχα.