Goldman Sachs: Οι παράγοντες που θα καθορίσουν τις προοπτικές του ελληνικού τραπεζικού κλάδου

Τους παράγοντες εκείνους που θα καθορίσουν τις προοπτικές του ελληνικού τραπεζικού κλάδου, αναλύει στην τελευταία έκθεσή της η Goldman Sachs, μετά και τις επαφές που είχαν στελέχη της στην Αθήνα.

Σύμφωνα με την ανάλυση, οι προσδοκίες των ελληνικών τραπεζών για μείωση των NPEs την επόμενη τριετία στηρίζονται στο θετικό οικονομικό περιβάλλον, τη βελτίωση της δευτερογενούς αγοράς πώλησης μη εξυπηρετούμενων δανείων, αλλά και στη μείωση των στρατηγικών κακοπληρωτών.

Όπως υπογραμμίζει στα συμπεράσματά της η Goldman Sachs, ενώ το μακροοικονομικό περιβάλλον στηρίζει την προσπάθεια μείωσης των NPEs, οι αντοχές του κλάδου σε οποιοδήποτε εσωτερικό ή εξωτερικό σοκ είναι περιορισμένη.

Σημειώνεται πως ο σχεδιασμός του τραπεζικού κλάδου είναι η μείωση των NPEs τους στο 15-25% μέχρι το 2021, από 48% στο β’ τρίμηνο του 2018.

Σύμφωνα με την Goldman Sachs τα θετικά και τα αρνητικά στοιχεία που θα επηρεάσουν τις προοπτικές του ελληνικού τραπεζικού κλάδου, είναι τα εξής:

Θετικά

1. Οικονομία: Ισχυρό momentum λόγω εξωτερικής ζήτησης και τουρισμού.
2. Real estate: Θα υπάρξει αύξηση των τιμών των κατοικιών (+1% ) το 2018 για πρώτη φορά μετά από μια δεκαετία, υποστηριζόμενη από την ισχυρή ζήτηση από αλλοδαπούς και την περιορισμένη προσφορά.
3. Βελτίωση των δημόσιων οικονομικών: Μειώνεται ο κίνδυνος χώρας, καθώς οι ανάγκες αναχρηματοδότησης καλύπτονται τουλάχιστον για τα επόμενα δύο έτη.
4. Φιλόδοξοι στόχοι μείωσης των NPEs: Οι ελληνικές τράπεζες αναμένουν να φτάσουν το 15% -25% στους δείκτες NPEs μέχρι το 2021, γεγονός που συνεπάγεται μείωση κατά 50% σε διάστημα τριών ετών (εκτός των REA).
5. Μείωση των αναμενόμενων στρατηγικών αθετήσεων: Οι στρατηγικοί κακοπληρωτές αντιπροσωπεύουν ένα σημαντικό μερίδιο των NPE – που εκτιμάται σε 15% – 20% στον μεγάλο εταιρικό τομέα και ενδεχομένως μεγαλύτερο σε υποθήκες, δεδομένης της νομικής πολυπλοκότητας των κατασχέσεων.
6. Ομαλοποίηση του προφίλ χρηματοδότησης: Οι ελληνικές τράπεζες αναμένεται να απεμπλακούν πλήρως από τη χρηματοδότηση του ELA μέχρι το α’ τρίμηνο του 2019 ενώ θα επωφεληθούν από τις συνεχιζόμενες εισροές καταθέσεων.
7. Καθαρά δάνεια: παρά την μικρή «υγιή» ζήτηση, οι τράπεζες αναμένουν ο αυξανόμενος εταιρικός δανεισμός να αντισταθμίσει την συνεχιζόμενη απομόχλευση στον τομέα της λιανικής (καταναλωτικά, στεγαστικά).
8. Προμήθειες: Η σταδιακή άρση των capital controls είναι θετική, καθώς οδηγεί σε μεγαλύτερη χρήση πιστωτικών καρτών και αναλήψεων χρημάτων.
9. Αύξηση των αθετήσεων: Υπήρξαν κάποιες ανησυχίες στο δεύτερο τρίμηνο λόγω του μεγάλου αριθμού των ρυθμισμένων δανείων που οδηγούνται και πάλι σε αθετήσεις.
Κάποιες τράπεζες έχουν επανασχεδιάσει τις πλατφόρμες αναδιάρθρωσης και τις πολιτικές τους έτσι ώστε να προσφέρονται στους πελάτες πιο βιώσιμες λύσεις, συμπεριλαμβανομένων ενδεχόμενων περικοπών, κ.λπ.
Αυτό αναμένεται να μειώσει τη συχνότητα εμφάνισης επαναλήψεων τα επόμενα τρίμηνα.

Αρνητικά:

1. Οικονομία: Η ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας μόλις ξεκίνησε (το πραγματικό ΑΕΠ αναμένεται να αυξηθεί κατά 2% φέτος, για πρώτη φορά από το 2008) και αυτή η δυναμική εξακολουθεί να μην επαρκεί σε σχέση με ότι έχουμε δει σε κάποιες άλλες νότιες ευρωπαϊκές χώρες (Ισπανία).
2. NPEs: Όσο φιλόδοξοι και αν είναι οι στόχοι μείωσης των NPE, ο δείκτης αναμένεται να παραμείνει σε υψηλά επίπεδα (σε πολλαπλάσιο ποσοστό από εκείνο άλλων τραπεζών της Νότιας Ευρώπης) για μακρά περίοδο.
3. MREL: με τον SRB για τις ελάχιστες απαιτήσεις σε ίδια κεφάλαια για τις επιλέξιμες υποχρεώσεις (MREL) δεν έχουν αρχίσει και οι τράπεζες δεν περιμένουν να ξεκινήσουν μέχρις ότου η χώρα αποκτήσει πλήρη πρόσβαση στις αγορές.
4. NII: Τόκοι που προέρχονται από τα NPEs είναι από 25% (ΕΤΕ) έως 45%, λόγω των υψηλών αναλογιών NPE.
Ενώ αυτό είναι συμβατό με το ΔΠΧΑ 9, μπορεί να θεωρηθεί ως χαμηλότερη ποιότητα, δεδομένων των κινδύνων που συνδέονται με την ενδεχόμενη ανάκτηση.
5. NIM: Τα NIMs αναμένεται να συμπιεστούν παρά την έλλειψη “έντονου ανταγωνισμού”.

Αυτό θα συμβεί λόγω της συνέχισης της απομόχλευσης, της έλλειψης δυνατοτήτων δανειοδότησης ποιότητας και των υψηλών αποδόσεων στα ελληνικά ομόλογα, οι οποίες αναμένεται να ασκήσουν πτωτικές πιέσεις στην τιμολόγηση.