Οι επενδυτές αποκωδικοποιούν την απόφαση του Eurogroup, αναμένεται νέο ράλι.
Μπορεί η απόφαση του Eurogroup να ήταν “second best” (όχι η καλύτερη), όπως είπε και ο Π. Τόμσεν του ΔΝΤ, αλλά είναι σαφές ότι το περιεχόμενο της υπερβαίνει τις μετριοπαθείς προσδοκίες που είχαν διαμορφωθεί στις αγορές το τελευταίο διάστημα και μπορεί να ερμηνευθεί σαν ισχυρό «σήμα» από τους υπουργούς Οικονομικών για είσοδο νέων κεφαλαίων σε μετοχές και ομόλογα.
Η απόφαση δεν δίνει μόνο τέλος σε οποιοδήποτε σενάριο «ατυχήματος» στις πληρωμές του Ιουλίου, με την εκταμίευση της δόσης των 8,5 δισ. ευρώ, αλλά φαίνεται να αντανακλά μια ειλικρινή βούληση των κυβερνήσεων της ευρωζώνης να υποστηρίξουν την προσπάθεια εξόδου της χώρας στις αγορές για να αποφευχθεί η περιπέτεια ενός νέου μνημονίου στα τέλη του 2018.
Παρά τις προσπάθειες του Β. Σόιμπλε να εισαγάγει αιρέσεις στην εφαρμογή των μέτρων ελάφρυνσης του χρέους, με τη χθεσινή απόφαση «κλειδώνει» η εφαρμογή των μεσοπρόθεσμων μέτρων το 2018, ενώ προστίθεται στο «μενού» των μέτρων ελάφρυνσης ο γαλλικός μηχανισμός αυτόματης επιμήκυνσης με ρήτρα ανάπτυξης.
Επιπλέον, η Ελλάδα θα πάρει ρευστό από τις επόμενες δόσεις για να δημιουργήσει «μαξιλάρι» ταμειακών διαθεσίμων, που θα επιτρέψει να προσεγγίσει την αγορά ομολόγων χωρίς να ανησυχεί για το ενδεχόμενο να μείνει μετέωρη η εξυπηρέτηση του χρέους, αν κάτι πάει στραβά στις εκδόσεις τίτλων.
Αυτά τα στοιχεία της απόφασης, που δεν υπήρχαν στο κείμενο που απέρριψε τον Μάιο η ελληνική κυβέρνηση, μπορούν να ερμηνευθούν ως ένα πλέγμα μέτρων από το Eurogroup που εμπεδώνουν τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα μεσοπρόθεσμα, αφήνουν περιθώρια στην κυβέρνηση να κινηθεί για να ενισχύσει την ανάπτυξη και μειώνουν δραστικά τον πολιτικό κίνδυνο της Ελλάδας, κάτι που θα επιτρέψει στους επενδυτές να ξαναδούν με άλλο μάτι τις αποτιμήσεις μετοχών και ομολόγων.
Στη σημερινή συνεδρίαση πρέπει να θεωρείται βέβαιη η αύξηση του τζίρου, με ενεργοποίηση των χαρτοφυλακίων του εξωτερικού και η επιστροφή σε ανοδικό κανάλι. Στις προσεχείς συνεδριάσεις είναι εύλογο να αναμένεται μια προσέγγιση των 850 μονάδων, με οδηγό τις τραπεζικές μετοχές.
Πολύ σημαντική και για το ΧΑ θα είναι η ερμηνεία που θα δώσει στην απόφαση του Eurogroup η αγορά ομολόγων: τα 10ετή ομόλογα, που έχουν «κολλήσει» το τελευταίο διάστημα σε αρκετά υψηλό επίπεδο απόδοσης (5,8%) έχουν πολύ μεγάλο βαθμό συσχέτισης με την πορεία του τραπεζικού δείκτη και μένει να φανεί αν οι επενδυτές θεωρούν ότι δικαιολογείται μια ουσιαστική μείωση της απόδοσής τους, στα επίπεδα του 5,6%, όπου είχε φθάσει πρόσφατα, ή και ακόμη χαμηλότερα.
Αν δώσει τέτοιο «σήμα» και η αγορά ομολόγων, είναι σαφές ότι θα διευρυνθούν τα περιθώρια για καλύτερη αποτίμηση των τραπεζικών μετοχών, κάτι που θα δημιουργήσει νέα περιθώρια για άνοδο στο ΧΑ.
