Η Alpha Finance επανέλαβε τη σύσταση «Αγορά» για τη Metlen Energy & Metals, αναβαθμίζοντας την 12μηνη τιμή-στόχο στα €71 ανά μετοχή. Ο οίκος εκτιμά ότι το dual listing σε Λονδίνο και Χρηματιστήριο Αθηνών, σε συνδυασμό με την ένταξη στον FTSE-100 από τις 22 Σεπτεμβρίου, ενισχύει τη μεσοπρόθεσμη προοπτική του ομίλου.
Σύμφωνα με την ανάλυση, η συνολική απόδοση (TR) υπολογίζεται στο 42% από τα τρέχοντα επίπεδα, με το call να χαρακτηρίζεται Medium Risk. Στο θετικό σενάριο (Bull), η τιμή στόχος ανεβαίνει στα €75,6, ενώ ακόμη και στο αρνητικό (Bear), διαμορφώνεται στα €52,94 – υψηλότερα από την τρέχουσα αποτίμηση.
Η AF ενσωματώνει το πρόγραμμα «BIG THREE» (2025-2028), ανεβάζοντας τις εκτιμήσεις EBITDA στα €2,013 δισ. για το 2028 (άνω εύρος guidance) από €1,4 δισ. προηγουμένως. Παράλληλα, βελτιώνει τις προβλέψεις για ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF yield 15-20%), μερισματική απόδοση 4-6% και λόγο μόχλευσης περίπου 2,0x με πτωτική τάση. Τα forward EPS αναθεωρούνται στα €5,06 (από €5,48).
Ενέργεια: Στόχος μερίδιο 30% στην αγορά έως το 2028, παραγωγή 17 TWh και supply 19 TWh. Η Energy Transition Platform «τρέχει» pipeline 12,5 GW με EPC backlog άνω του €1 δισ., ενώ το asset rotation (1,5-2,0 GW/έτος) χρηματοδοτεί οργανικά την ανάπτυξη.
Μέταλλα: Παραμένει ο μεγαλύτερος παραγωγός αλουμίνας/αλουμινίου στην ΕΕ, με νέα projects:
Επένδυση €295,5 εκατ. για παραγωγή γαλλίου, με στόχο 50 τόνους το 2028.
Circular Metals: πατενταρισμένη τεχνολογία με EBITDA στόχο €220 εκατ. μεσοπρόθεσμα.
Defence Hub στον Βόλο με 5 εργοστάσια και συνεργασίες με KNDS και IVECO, με EBITDA €130-165 εκατ.
Η Alpha υπολογίζει EBITDA CAGR 2024-2028 στο 17%. Το μερίδιο ενέργειας φτάνει το 51% και των μετάλλων το 42% το 2028. Ο κύκλος εργασιών από €5,7 δισ. (2024) ανεβαίνει στα €11,3 δισ. (2028), ενώ τα καθαρά κέρδη από περίπου €600 εκατ. το 2025 υπερβαίνουν το €1,1 δισ. το 2028.
Στα τρέχοντα επίπεδα, η μετοχή διαπραγματεύεται σε EV/EBITDA 7,9x (2026) και 5,1x (2028).
Το διπλό listing σε Λονδίνο και Αθήνα ενισχύει τη διεθνή εικόνα της Metlen, με είσοδο στον FTSE-100 στις 22 Σεπτεμβρίου. Παρά την επίπτωση του one-off ζημίας €132 εκατ. στο Protos (UK), τα αποτελέσματα εξαμήνου κατέγραψαν κύκλο εργασιών €3,6 δισ. (+45% YoY) και EBITDA €445 εκατ. Η διοίκηση στοχεύει EBITDA άνω του €1 δισ. και καθαρά κέρδη €600 εκατ. για το 2025.
Η Alpha Finance θεωρεί ότι η Metlen μετατρέπεται σταδιακά σε «πράσινη utility + critical materials» εταιρεία, με θετικούς καταλύτες γάλλιο, circular metals και defence. Για αυτόν τον λόγο, ανεβάζει την τιμή-στόχο στα €71 με σύσταση Buy.
Extreme Bull: Υψηλότερα spreads, ευνοϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον και ενισχυμένο asset rotation οδηγούν την τιμή στόχο στα €82,90.
Extreme Bear: Αδύναμη παγκόσμια συγκυρία, χαμηλότερα margins και επιβράδυνση σε ΑΠΕ και metals περιορίζουν την τιμή στόχο στα €33,20.
