Η αγορά κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης είναι αντιμέτωπη με την “τέλεια καταιγίδα” λόγω των φόβων για άνοδο του πληθωρισμού που προκαλεί ο πόλεμος στο Ιράν ο οποίος οδηγεί τις κεντρικές τράπεζες να εκπέμπουν ήδη μηνύματα για νέα αύξηση των επιτοκίων, με αποτέλεσμα την εκτίναξη των αποδόσεων.
Την περασμένη Πέμπτη η Τράπεζα της Αγγλίας άφησε τα επιτόκια αμετάβλητα στο 3,75%. Σταθερό διατηρεί εξάλλου το κόστος δανεισμού και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, υπό τον φόβο ότι η αύξηση του κόστους ενέργειας θα οδηγήσει σε άνοδο του πληθωρισμού.
Οι αποδόσεις των 10ετών βρετανικών ομολόγων, που αποτελούν τους τίτλους αναφοράς για το δημόσιο χρέος του Ηνωμένου Βασιλείου, αυξήθηκαν κατά περισσότερο από 13 μονάδες βάσης στο 4,871% – νέο υψηλό 52 εβδομάδων – την Πέμπτη και ακόμη ψηλότερα την Παρασκευή, φτάνοντας στο 4,99%.
Η απόδοση των βρετανικών 2ετών ομολόγων εκτοξεύτηκε κατά 39 μονάδες βάσης, στο 4,37% την Πέμπτη, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη άνοδό της από την περίοδο που ο Λιζ Τρας είχε παρουσιάσει τον “μίνι προϋπολογισμό” της που διαμήνυε αύξηση του βρετανικού ελλείμματος τον Σεπτέμβριο του 2022.
Αντίστοιχες αλλά λιγότερο ισχυρές πιέσεις δέχτηκαν και τα ομόλογα της Ευρωζώνης. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Γερμανίας εκτοξεύθηκε στο 3,04%, τα υψηλότερα του επίπεδα από το 2011, του ιταλικού 10ετές βρέθηκε στο 3,96%, του ελληνικού στο 3,93% και του γαλλικού στο 3,75%.
Οι στρατηγικοί αναλυτές της αγοράς εκτιμούν ότι η απόφαση της Τράπεζας της Αγγλίας τερματίζει τις ελπίδες για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων φέτος και μετάβάλλει δραματικά τις οικονομικές προοπτικές.
Ο Ed Hutchings, επικεφαλής επιτοκίων στην Aviva Investors, δήλωσε μάλιστα στο CNBC ότι έχουν αυξηθεί δραματικά οι πιθανότητες αύξησης των επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας τους επόμενους μήνες.
Ο Matthew Amis, διευθυντής επενδύσεων στην Aberdeen Investments, περιέγραψε το εξελισσόμενο περιβάλλον ως μια “τέλεια καταιγίδα” για τις αγορές κρατικών ομολόγων της Ευρώπης.
“Η άνοδος των τιμών της ενέργειας και το άνοιγμα της πόρτας σε πιθανές αυξήσεις επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας έχουν οδηγήσει τις αποδόσεις των βρετανικών ομολόγων στα ύψη. Σε ότι αφορά τα γερμανικά bund, η εικόνα είναι καλύτερη αλλά οι αποδόσεις τους φλερτάρουν με το κατώφλι του 3% λόγω ανάλογων για τον πληθωρισμό”, δήλωσε ο Amis στο CNBC.
“Οι αποδόσεις των βρετανικών και των γερμανικών ομολόγων προεξοφλούν μια πολύ μεγαλύτερη σύγκρουση από τις άλλες αγορές, πιθανόν γιατί λαμβάνουν υπόψη τους και τις αρνητικές επιπτώσεις από τον κίνδυνο αύξησης των επιτοκίων στην ανάπτυξη”.
Εν τω μεταξύ, η επόμενη κίνηση της ΕΚΤ θα είναι πιθανότατα η αύξηση των επιτοκίων, σύμφωνα με τον Simon Dangoor, αναπληρωτή επικεφαλής επενδύσεων σταθερού εισοδήματος και επικεφαλής μακροοικονομικών στρατηγικών σταθερού εισοδήματος στην Goldman Sachs Asset Management.
“Το διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ είναι ευαίσθητο στους ανοδικούς κινδύνους πληθωρισμού, αλλά πιθανότατα θα εξετάσει τις πιθανές δευτερογενείς επιπτώσεις πριν κάνει κάποια κίνηση”, δήλωσε ο Dangoor. “Επομένως, μια αύξηση των επιτοκίων είναι πιθανή αλλά αργότερα μέσα το 2026”.
“Οι αποδόσεις ενισχύονται μπροστά στην οικονομική Δουνκέρκη που αντιμετωπίζει η παγκόσμια οικονομία λόγω του πολέμου στο Ιράν”, δήλωσε στο CNBC ο Chris Beauchamp, επικεφαλής αναλυτής αγοράς στην IG. “Οι επενδυτές θα επιβάλλουν υψηλότερο κόστος δανεισμού σε όλες τις ευρωπαϊκές χώρες καθώς επιβαρύνονται οι προοπτικές της οικονομίας. Και σημειωτέον αυτό συμβαίνει ενώ το Brent βρίσκεται ακόμη στα 110 δολάρια”.
Αν οι εντάσεις στον Περσικό Κόλπο χαλαρώσουν σχετικά σύντομα, οι αγορές κρατικών ομολόγων θα μπορούσαν να αρχίσουν να φαίνονται ελκυστικές, προσθέτουν οι αναλυτές. Σε αυτή την περίπτωση, οι προσδοκίες για αυξήσεις επιτοκίων που τώρα προεξοφλούνται για το υπόλοιπο του 2026 ενδέχεται γρήγορα να αντιστραφούν.
“Ωστόσο, προς το παρόν, χωρίς να υπάρχει ορατό τέλος και οι κεντρικοί τραπεζίτες να ξεσκονίζουν το εγχειρίδιο των “πράξεων που κάναμε λάθος το 2022″, οι ευρωπαϊκές αγορές κρατικών ομολόγων θα παραμείνουν σε ασταθή κατάσταση”, πρόσθεσε ο Amis.
