Γράφει ο Ηλίας Ζαχαράκης*
Από 300 εκατ. κεφαλαιοποίηση στην κρίση, σε 4 δισ. ΑΜΚ το 2026, η ΔΕΗ αποτελεί τον απόλυτο πρωταγωνιστή της αγοράς και το βασικό αφήγημα της περιόδου.
Μία διορθωτική εβδομάδα για την αγορά ήρθε με αφορμή την τεράστια αυτή αύξηση κεφαλαίου, η οποία ουσιαστικά αναμένεται να τραβήξει σημαντικό μέρος της ρευστότητας από το σύστημα. Οι ρευστοποιήσεις εντοπίστηκαν κυρίως στη μεγάλη κεφαλαιοποίηση και περισσότερο στον τραπεζικό κλάδο. Παρόλα αυτά, όπως ήδη είχε επισημανθεί, η μεσαία κεφαλαιοποίηση όχι μόνο άντεξε αλλά έκλεισε με κέρδη και μάλιστα κοντά στα υψηλά της, δείχνοντας σαφή διαφοροποίηση στη συμπεριφορά της αγοράς.
Οι συνέπειες του πολέμου και της τιμής του πετρελαίου φαίνεται να έχουν προσωρινά περάσει σε δεύτερη μοίρα, χωρίς ωστόσο να έχει ξεκαθαρίσει πλήρως το τοπίο. Η ΔΕΗ, παρά το αρχικό αρνητικό άνοιγμα της Παρασκευής, κατάφερε να μαζέψει σημαντικά τις απώλειες, με τον τζίρο να εκτοξεύεται πάνω από τα 5,5 εκατομμύρια τεμάχια. Αυτό αποτελεί ένδειξη ότι η ΑΜΚ δεν είναι απλώς εξασφαλισμένη, αλλά πιθανότατα θα υπερκαλυφθεί, ενισχύοντας την προοπτική της εταιρείας. Με επενδύσεις που φτάνουν τα 24 δισεκατομμύρια ευρώ, η εταιρεία στοχεύει να βρεθεί ανάμεσα στις κορυφαίες ενεργειακές δυνάμεις της Ευρώπης. Η μετάβαση αυτή, από μια επιχείρηση που στην κρίση έφτασε σε αποτιμήσεις επιπέδου «πολυκατοικιών», σε έναν ισχυρό επενδυτικό οργανισμό, αποδίδεται σε μεγάλο βαθμό στο management και στις στρατηγικές αποφάσεις που ελήφθησαν.
Το rotation που παρατηρείται τις τελευταίες ημέρες θεωρείται φυσιολογικό και υγιές για το ελληνικό χρηματιστήριο. Το stock picking και οι αναδιαρθρώσεις χαρτοφυλακίων είναι έντονες, ενώ η ρευστότητα παραμένει σε ικανοποιητικά επίπεδα. Σε επιμέρους μετοχές, η κίνηση της BYLOT και η υπέρβαση του επιπέδου της ΑΜΚ στα 110 λειτούργησε απεγκλωβιστικά για κεφάλαια και ψυχολογία. Εφόσον συνδυαστεί με κλείσιμο short θέσεων, ιδιαίτερα ενόψει της προσφοράς για την EVOKE, αναμένεται αύξηση της μεταβλητότητας. Από την άλλη πλευρά, η CREDIA πέτυχε όχι μόνο μια επιτυχημένη αύξηση, αλλά και άμεσα κέρδη άνω του 60% για όσους συμμετείχαν.
Παράλληλα, οι κινήσεις της Φουρλής και της ΕΥΔΑΠ υποδηλώνουν αυξανόμενη τοποθέτηση εγχώριων κεφαλαίων σε τίτλους μεσαίας κεφαλαιοποίησης, ενώ δεν αποκλείεται σταδιακά να δούμε και είσοδο ξένων θεσμικών επενδυτών. Την ίδια στιγμή, ο Mytilineos παραμένει στο επίκεντρο, καθώς η πολύμηνη συσσώρευση δείχνει να πλησιάζει στο τέλος της, κάτι που θα μπορούσε να ενισχύσει περαιτέρω το θετικό momentum της αγοράς. Αντίθετα, η συμπεριφορά της ALWYN συνεχίζει να αποτελεί ένα από τα βασικά «αγκάθια».
Σε μακροοικονομικό επίπεδο, η ανανέωση της συμφωνίας με τη Γαλλία και οι δηλώσεις του Donald Trump συμβάλλουν στη βελτίωση της γεωπολιτικής εικόνας της Ελλάδας. Αν αυτό συνδυαστεί με νέες ξένες επενδύσεις, θα μπορούσε να ενισχύσει περαιτέρω το ΑΕΠ, κάτι που θεωρείται κρίσιμο. Η μείωση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ έχει ήδη ξεπεράσει τις προσδοκίες και, εφόσον δεν υπάρξουν σοβαρές αναταράξεις, εκτιμάται ότι μέχρι το 2030 μπορεί να προσεγγίσει το 120%. Στο μέτωπο της νομισματικής πολιτικής, δεν αναμένονται αλλαγές στα επιτόκια από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στην επόμενη συνεδρίαση, καθώς απαιτείται περισσότερος χρόνος για να αποτιμηθούν οι επιπτώσεις των διεθνών εξελίξεων.
Παρά το γεγονός ότι αρκετά ξένα χρηματιστήρια φαίνονται ακριβά, και αντίστοιχα υπάρχουν και περιπτώσεις στο εσωτερικό, οι προσδοκίες και η διαθέσιμη ρευστότητα συνεχίζουν να στηρίζουν τις αποτιμήσεις. Όσο η αγορά διατηρεί το momentum, είναι πιθανό να αναδειχθούν και μικρότερες εταιρείες με προοπτικές ανάπτυξης.
Τεχνικά, η αγορά προσπαθεί να διατηρήσει το κρίσιμο επίπεδο των 2200 μονάδων. Όσο αυτό κρατά, υπάρχουν πιθανότητες για κίνηση προς τις 2380 μονάδες. Αντίθετα, μια καθοδική διάσπαση και κατοχύρωση χαμηλότερα θα μπορούσε να οδηγήσει σε πιο έντονη διόρθωση. Ο ftsem έχει πάρει την σκυτάλη στην τάση και φαίνεται ότι μπορεί να κάνει την διαφορά για το 2026 και μετά από την ηρεμία των τελευταίων 2 ετών.
*CEO, Fast Finance ΑΕΠΕΥ
